이 기사는 2015년 06월 25일 17:14 thebell 에 표출된 기사입니다.

홈플러스 인수전의 몇 안되는 전략적 투자자(SI) 후보인 현대백화점이 예비입찰에 불참했다. 일각에서 "인수 의지를 접었다"는 얘기도 나온다. 하지만 정작 당사자는 한 발 물러서서 딜 진행 상황을 계속 주시하는 분위기다.

거래 규모가 워낙 커 어차피 단독 인수는 불가능에 가까운 상황. 결국 될만한 원매자와 컨소시엄을 맺어 들어가는 게 답인데, 그러려면 일단 판세를 지켜봐야 한다. 현대백화점의 소극적 행보엔 이같은 전략적 판단이 깔려있는 것으로 풀이된다.

25일 인수합병(M&A) 업계에 따르면 홈플러스 매각자인 모회사 테스코와 주관사 HSBC가 전날 실시한 예비입찰엔 예상대로 재무적 투자자(FI)들이 주로 참여했다. 주요 후보군은 콜버그크래비스로버츠(KKR), 칼라일, MBK파트너스, 어피너티에쿼티파트너스, 골드만삭스PIA, 오리온-텍사스퍼시픽그룹(TPG) 컨소시엄 등으로 압축된다.

SI 중에선 오리온이 유일하게 출사표를 던졌다. 현대백화점을 비롯해 롯데그룹, GS그룹, 신세계그룹 등 다른 SI 후보들은 일제히 응찰을 보류한 것으로 파악된다.

사실 현대백화점이 이번 입찰에 응하지 않을 거란 점은 예고된 일이다. 홈플러스 매각자 측은 지난 23일 인수 후보들을 대상으로 비밀유지확약서(Confidential Agreement·CA) 체결 및 접수를 마감했는데 현대백화점은 끝내 사인을 하지 않았다. 이 경우 홈플러스 기업내용이 담긴 IM(Information Memorandom) 수령은 물론 입찰 참여도 불가하다.

주목할 점은 이런 현대백화점이 물밑에선 FI들과 꾸준히 접촉해 왔다는 것이다. 최근엔 MBK가 파트너십을 제안했다는 후문. 그도 그럴 것이 현대백화점이 홈플러스 인수 경쟁에 뛰어들기 위해선 누가 봐도 외부 조달이 불가피하다.

지난 1분기 말 기준 현금성 자산(단기금융상품 포함)은 3700억 원을 조금 밑도는 수준. 자체적으로 가용 현금을 최대한 긁어 모아도 1조 원 이상을 마련하긴 쉽지 않을 것으로 평가된다. 홈플러스 예상 매각가(7조~8조 원)를 고려할 때 최소 6조 원은 필요하다. 인수 의향이 있다면 합종연횡 외에 다른 방법을 생각하기 어렵다.

업계에선 현대백화점이 궁극적으로는 KKR 또는 어피너티와 손잡을 공산이 높다고 보고 있다. 업계 관계자는 "현대백화점 내부적으로 파트너 대상자도 어느 정도 추려놓은 상태"라며 "MBK나 칼라일은 배제"라고 전했다.

FI와의 연대 구축은 비단 현대백화점 뿐 아니라 롯데·GS·신세계 등에도 해당되는 시나리오다. 이번 딜에서 SI 후보 대부분은 당장은 전면에 나서지 않고 기다렸다가 가능성 있는 원매자와 결합, 공동으로 홈플러스 인수를 모색하는 그림을 그리고 있다.

적어도 본입찰 적격자(숏리스트)가 가려지는 것까진 확인한 뒤에야 적극성을 드러낼 것으로 보인다. 최근 한라비스테온공조를 인수한 한앤컴퍼니-한국타이어처럼 주도권(경영권 등)은 FI가 갖되 SI는 추후 우선매수권을 보장받는 형태의 모델도 예상해 볼 수 있다.

테스코와 HSBC는 예비입찰 참여자들이 제시한 응찰가 등 거래 조건을 따져 조만간 숏리스트를 선정, 통보할 예정이다. 딜 클로징(잔금 납입) 시점은 오는 10월경으로 잡고 있다. 홈플러스의 예상 매각가로는 최소 7조 원(지분 100% 기준) 수준이 거론된다. 테스코는 8조 원 아래로는 생각지 않는 눈치다.