이 기사는 2017년 03월 02일 14시16분 thebell에 표출된 기사입니다

미래에셋생명보험이 PCA생명보험 염가매수차익을 자본 확충에 활용하는 방안을 검토하고 있다.

2일 보험업계에 따르면 미래에셋생명은 향후 발생할 것으로 예상되는 PCA생명의 염가매수차익을 활용하는 여러 방안에 대한 검토를 진행하고 있다. 이 중 염가매수차익을 자본 확충에 활용하는 방안에 대해서도 검토하고 있다.

미래에셋생명은 지난해 11월 PCA생명 지분 100%를 1700억 원에 인수하는 주식매매계약서(CPA)를 체결하고 금융위원회에 대주주 적격성 심사를 신청했다. 보험업계는 이달 중 금융위에서 대주주 적격성 심사 결과를 발표할 것으로 예측하고 있다.

미래에셋생명이 큰 변수 없이 PCA생명을 인수하는데 성공할 경우 대규모 염가매수차익을 얻게 될 것으로 보인다. 염가매수차익은 기업 인수(M&A) 시 인수대가보다 피인수법인의 순자산 공정 가치가 큰 경우 발생한다.

순자산 공정 가치를 산출하기 위해서는 기업의 자산과 부채에 대한 정확한 데이터가 필요하나 PCA생명은 이와 관련된 자료를 공시하지 않았기 때문에 정확히 계산하기는 어렵다. 또 미래에셋생명이 어느 시점을 기준으로 염가매수차익을 계산할지도 현재로서는 알기 어렵다. 사실상 회사 외부에서 PCA생명의 염가매수차익을 측정하기는 매우 어려운 상태다.

다만 보험업계에서는 지난해 9월 말 기준 PCA생명의 자기자본 3015억 원임을 감안하면 순자산 공정가치에서 인수가(1700억)와 M&A 제반비용을 차감하더라도 1000억 원 가량의 염가매수차익이 발생할 것으로 예측하고 있다.

성용훈 한화투자증권 애널리스트는 "적어도 750억~1100억 원 수준의 염가매수차익을 기대할 수 있을 것으로 보인다"고 말했다.

미래에셋생명은 염가매수차익이 일회성 이익인만큼 배당 등에 활용하기보다는 이익잉여금 등으로 전환해 가용자본을 확대하는 용도로 활용하는 방안을 검토하고 있다.

지난해 9월 말 기준 미래에셋생명의 지급여력금액(가용자본)은 2조 2508억 원, 지금여력기준금액(요구자본)은 8201억 원이다. 미래에셋생명의 RBC비율(지급여력금액 / 지급여력기준금액 × 100)은 274.5%로 생보사 평균 RBC비율인 300.5%보다 26%포인트 낮다.

지난해 9월 염가매수차익 1000억 원이 발생했으며 그 전부를 자본 확충 용도로 활용했다고 가정하면 미래에셋생명의 지급여력금액은 2조 3508억 원이 된다. 이를 근거로 RBC비율을 계산하면 286.6%가 된다. 당초 RBC비율보다 12.2%포인트 개선되는 효과가 발생한 것이다.

미래에셋생명 관계자는 "최근 회사 관계자가 2016년 결산 실적 발표회(IR)에서 염가매수차익을 자본 확충 용도로 활용하는 방안을 검토하고 있다고 발언했다"며 "다만 이는 여러 방안 중 하나로 검토하고 있다는 의미"라고 말했다.