이 기사는 2019년 08월 16일 15시31분 thebell에 표출된 기사입니다

비건설업종으로 사업 다각화에 매진 중인 아이에스동서가 주식담보대출계약을 체결했다. 운영자금 확보를 위한 자산 유동화 차원으로 풀이된다.

16일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 아이에스동서는 최근 보유하고 있던 인선이엔티 지분 중 26.05%를 담보로 KDB산업은행과 3년 대출계약을 맺었다. 해당 지분가치는 700억원가량이다.

아이에스동서 관계자는 "인선이엔티 지분을 매입할 때 썼던 운영자금을 회수하기 위해 이번 대출을 진행한 것"이라고 설명했다.

아이에스동서는 당초 인선이엔티의 지분 4.64%를 가지고 있었으며 5월 877만1669주(23.83%)를 1000억원에 더 사들였다. 이후 추가로 지분을 취득해 현재 지분율은 33.52%다. 지분 확대는 사업 다각화 차원에서 이뤄졌다. 인선이엔티가 건설업 유관 업종인 건설폐기물 분야에서 국내 1위 업체인 만큼 아이에스동서는 기존 사업들과 시너지를 낼 수 있을 것으로 기대하고 있다

아이에스동서는 '에일린의 뜰'을 대표 아파트브랜드로 보유한 건설사다. 건설을 제외하고 콘크리트, 요업, 렌탈 등으로 사업부문이 나뉜다. 1989년 일신주택으로 설립됐는데 2008년 요업제품 및 콘크리트제품을 만들어 판매하는 동서산업과 합병하면서 사업 포트폴리오를 넓혔다.

덕분에 2015년까지는 건설과 비건설부문의 매출 비중이 얼추 비슷했다가 이듬해부터 부산 용호동 W 주상복합(1조2200억원), 인천 청라 주상복합(7500억원) 등 대규모 자체개발사업을 진행하면서 건설 쪽으로 크게 무게가 쏠렸다. 지난해 건설사업이 연간 매출에서 70% 이상을 차지하기도 했다.

올해 상반기에는 건설부문이 주춤하면서 매출 비중이 49.5% 정도로 줄었지만 분양 일정을 감안하면 내년에는 다시 건설사업 매출이 확대될 전망이다. 건설부문 내에서도 자체개발 사업 비중이 90% 안팎으로 높아 부동산 경기에 민감한 사업구조다.

이에 따라 아이에스동서는 최근 몇 년 인수합병을 통해 비주택건설업종으로 수익 다변화를 분주히 추진해왔다. 2017년 독서실 운영업체인 아토스터디 지분 55%(110억원 규모), 지난해 유아 놀이시설 운영업체인 바운스 지분 100%(235억원 규모) 등을 차례로 인수했다.

투자비용이 늘었으나 2016년 이후 건설부문 수익성이 좋아지고 전환사채 주식전환이 이뤄진 덕분에 재무안정성은 양호한 상태를 유지하고 있다. 올해 상반기 영업활동현금흐름은 461억원으로 지난해 상반기 330억원보다 개선됐다. 2016 년 5월 발행한 2000 억원 규모의 전환사채는 올해 5월까지 모두 전환청구됐고 잔액은 0원이다.

다만 자체사업을 위한 프로젝트 파이낸싱(PF) 자금을 조달하면서 올해 상반기 기준 부채비율은 43.78%로 지난해 연말(37.47%)보다 다소 늘었다. 그러나 대한전문건설협회 중앙회가 집계한 건설업종 평균 부채비율이 84.20%라는 점을 감안하면 걱정할 만한 수준은 아니다.