이 기사는 2020년 11월 27일 17:27 thebell 에 표출된 기사입니다.

기업공개(IPO) 준비에 한창인 ADT캡스가 SK텔레콤 자회사 SK인포섹과 합병하는 방식으로 공정거래법 이슈를 해소했다. 기존 지배구조에서는 SK㈜ 손자회사 라이프앤시큐리티홀딩스가 증손회사 ADT캡스 지분 100%를 보유해야 했다. ADT캡스가 SK인포섹과 합병하면 SK㈜ 손자회사가 돼, 지분율이 희석되더라도 공정거래법에 저촉되지 않는다.

27일 SK텔레콤은 이사회를 열고 ADT캡스를 지배하고 있는 라이프앤시큐리티홀딩스(Life and Security Holdings), ADT캡스, SK인포섹을 합병하기로 했다.

SK텔레콤은 라이프앤시큐리티홀딩스와 SK인포섹 지분을 각각 55%, 100% 씩 보유하고 있다. 나머지 라이프앤시큐리티홀딩스 지분은 재무적투자자(LP) 맥쿼리 몫이다. 합병 법인 지분은 SK텔레콤과 맥쿼리가 각각 62.6%, 37.4% 씩 나눠 가질 예정이다.


ADT캡스와 SK인포섹 합병은 예정된 수순이었다. ADT캡스는 IPO를 공언했으나 SK㈜의 증손회사인 채로는 기관투자가와 개인투자자 대상 주식 공모에 나설 수 없었다. 공정거래법에 따라 라이프앤시큐리티홀딩스가 ADT캡스 지분 100%를 보유해야 하기 때문이다.

SK인포섹을 IPO 주체로 삼기도 어려웠다. ADT캡스 대비 규모와 경쟁력 측면에서 열위에 있는 데다 FI 맥쿼리의 엑시트 길을 열어줘야 하기 때문에 ADT캡스를 주축으로 삼는 건 필수였다. 결국 SK인포섹, 라이프앤시큐리티홀딩스, ADT캡스를 합병하고 SK텔레콤과 맥쿼리가 지분을 조율하는 방식으로 매듭이 지어졌다.

SK텔레콤이 계열사 보안 사업 교통 정리에 나선 건 이번이 처음이 아니다. ADT캡스는 지난 3분기 SK하이닉스 반도체경비 보안 사업을 140억원에 인수한 데 이어 ADT시큐리티와도 합병했다. 이들보다 매출 규모가 큰 SK인포섹과 합치는 건 상장 밸류를 극대화하는 차원에서도 필요한 조치였다.

ADT캡스가 사실상 유일한 걸림돌을 제거하면서 SK텔레콤 계열사 중 두번째로 상장에 도전할 가능성이 높아졌다. 현재 원스토어가 상장 주관사를 선정해 1순위가 됐고 후발주자는 아직 미정이다. 이제 막 아마존 투자 유치를 발표한 11번가나 올해 사외이사제를 폐지하면서 한발 물러난 SK브로드밴드보다는 ADT캡스가 속도를 낼 수 있을 것으로 보인다.