이 기사는 2021년 12월 08일 13:05 thebell 에 표출된 기사입니다.

중견화학그룹 동성그룹은 2010년대 중반만 하더라도 고전을 면치 못하던 곳이었다. 그러다 '친환경' 바람이 본격적으로 불기 시작한 2010년대 후반부터 극적으로 수익성을 개선하며 분위기 반전에 성공한 모습이다. 그 중심에는 LNG 선박용 보냉재 전문 계열사인 '동성화인텍'이 있었다.

동성화인텍은 백정호 회장의 동성그룹의 지배구조상 손자회사에 해당하는 곳이다. 백정호 회장 일가가 지배하는 개인 비상장사 '디에스티아이'가 그룹 지주사격 회사인 '동성케미컬'을 지배하고, 동성케미컬이 동성화인텍을 지배하는 구조다. 동성케미컬은 동성화인텍 지분 38.39%를 보유하고 있다.

동성화인텍은 글로벌 기업으로부터 원료를 공급받고 LNG선 전용 보냉재를 생산해 판매하는 중간재 특성을 보유한 회사다. 국내에서는 한국카본을 제외하면 LNG 운반선 보냉재를 생산하는 유일한 업체다. 초저온보냉재와 가정·산업·건축용 단열재를 생산하는 PU단열재 사업부문과 소화약재·냉매가스를 생산하는 가스 사업부문으로 나뉜다. 매출의 95%는 PU단열재 사업부문에서 발생한다.


동성그룹의 수익성은 동성화인텍이 좌지우지했다고 봐도 무방하다. 2018년까지 영업적자를 내며 고군분투했던 동성화인텍은 '탈석탄' 기조가 확대하면서 LNG선의 수요가 늘어나기 시작한 2010년대 후반부터 실적에 날개를 달기 시작했다. 연결 모회사인 동성케미컬의 실적 역시 동성화인텍의 실적 개선에 힘입어 개선되기 시작했다.

실제 2017년 252억원, 2018년 85억원의 연결 영업적자를 기록했던 동성화인텍은 2019년 269억원, 2020년 320억원의 영업이익을 올렸다. 올해 역시 3분기 누적 연결 기준 251억원의 영업이익을 기록 중이다. 실적 개선과 함께 동성화인텍은 LNG 관련 대표 테마주로 분류될 정도로 시장에서의 위상이 급격히 격상됐다.

모회사 동성케미컬 역시 동성화인텍의 실적이 급부상한 2019년부터 수익성이 급격히 커졌다. 2018년만 해도 1% 수준에 그쳤던 연결 영업이익률이 2019년부터 6%대로 급성장했다. 올해 역시 동성케미컬은 3분기 누적 기준 매출 6703억원, 영업이익 381억원을 기록하며 5.7%의 영업이익률을 기록하고 있다.

모회사 동성케미컬은 석유화학제품과 정밀화학 제품, 폴리우레탄을 생산하는 화학·소재 기업이다. 작년 별도 영업이익 52억원에 이어 올해는 3분기 만에 105억원을 기록하는 등 자체 성장세를 이어가는 가운데 자회사 동성화인텍의 '친환경' 바람에 제대로 올라탄 모양새다.


실적 개선으로 동성화인텍과 동성케미컬은 동시에 재무개선 효과를 누리고 있다. 올해 3분기 말 동성화인텍의 연결 자본총계는 1338억원으로 호황이 시작되기 전인 2018년 말(949억원)보다 41% 늘어났다. 부채비율과 순차입금비율은 2018년 말 각각 177.2%, 87.6%였다가 올해 3분기 말에는 101.1%, 29.3%으로 하락했다.

동성케미컬 역시 부채비율의 추가 개선이 있었다. 2018년 말 연결 기준 103.3%에서 올해 3분기 말 79.3%까지 하락했다.