이 기사는 2022년 04월 21일 15:14 thebell 에 표출된 기사입니다.

중소형 헤지펀드 운용사 모루자산운용이 피투자기업인 명진홀딩스의 실적 부진과 주가 하락에 전전긍긍하고 있다. 모루운용의 동일권 대표가 명진홀딩스를 직접 엄선해 투자를 집행했지만, 개선의 여지가 없어 불만이 쌓이는 분위기다.

21일 금융투자업계에 따르면 모루운용은 지난달 31일 명진홀딩스 정기주주총회 상정된 4개 안건에 모두 반대 의결권을 행사했다. 명진홀딩스 주총 안건은 △재무제표 승인의 건 △이사보수 한도 승인의 건 △감사보수 한도 승인의 건 △감사 선임의 건 등 4개였다.

반대 의결권 행사 결정은 대부분 명진홀딩스 영업현황 진단에서 비롯됐다. 모루운용은 "2021년 재무제표는 감사받지 않은 재무제표"라며 "회사가 파악하고 있는 영업현황과 큰 차이를 보이고 있다"며 반대 의결권 행사 사유를 밝혔다.

이사보수 한도 승인 건에 대해서는 "영업환경이 매우 심각한 수준"이라며 "회사의 이사보수 한도가 과도하다"고 판단했다. 감사보수 한도 승인 건은 "내부감사 시스템에 큰 문제가 있고, 감시자 역할을 충분히 하지 못했다"며 반대 목소리를 높였다.

회사가 선임한 감사 후보에 대해서는 "회계 감사와 업무 감시를 임무로 하는 회사 감사인으로 부적합하다"고 설명했다. 이날 주총에서는 재무제표 승인의 건을 제외한 나머지 안건이 원안 그대로 통과됐다. 명진홀딩스는 내달 중순 다시 주총을 개최키로 했다.

명진홀딩스는 미국 워싱턴대 수산학과를 졸업한 정상익 대표 주도로 2012년 3월 설립됐다. 수산업 IT 기업을 표방한 명진홀딩스는 2017년 8월 코넥스 시장에 상장, 모루운용을 포함해 여러 기관에서 100억원대 투자금을 유치하며 이목을 집중시켰다.


모루운용은 명진홀딩스 상장 즈음 복수의 자사 펀드를 동원해 신주 12만여주를 취득한 데 이어 전환사채와 유상신주 등을 추가 매수하면서 2018년 말 지분율을 14.2%까지 끌어올렸다. 당시 명진홀딩스 투자를 주도한 것은 동일권 대표로 알려져 있다.

동일권 대표는 '라자드코리아펀드' 책임운용역으로 시장에 이름을 알린 인물이다. 라자드자산운용이 한국 사무소를 설립한 2005년 대표를 맡아 12년간 회사를 이끌어왔다. 2017년 7월 모루운용 설립을 주도해 현재까지 대표이사로 근무하고 있다.

하지만 당초 기대와 달리 명진홀딩스 실적은 지지부진했다. 모루운용이 투자를 집행한 2019년 적자로 돌아선 이후 지난해까지 많게는 51억원 적게는 38억원 영업손실을 기록하며 결손금이 128억원으로 불어났다. 지난해 말에는 자본잠식 상태로 전락했다.

그 사이 주가는 바닥으로 급전직하했다. 모루운용이 최초 투자를 집행한 직후인 2019년 9월 중순 명진홀딩스 주가(액면가 500원)는 1만8300원까지 급등했지만 이후 줄곧 단 한번의 반등 움직임 없이 계속 흘러내려 21일 오전 11시 현재 178원에 거래되고 있다.

모루운용이 2018년 이후 명진홀딩스 지분을 대략 주당 2700원 안팎 수준에서 매수해온 것을 감안하면 두자릿수의 마이너스 수익률을 기록하고 있는 것으로 관측된다. 모루운용은 지난해 명진홀딩스 지분을 잇따라 매각해 한때 14.21%에 달했던 지분율은 최근 7.8%로 줄어들었다.

현재 명진홀딩스 지분을 보유하고 있는 펀드는 '모루 명장 전문투자형 제1호'와 '모루 장인PE 전문투자형 제2호' 펀드 등이다. 모루운용 관계자는 "명진홀딩스 투자는 현재 지켜보고 있는 단계"라며 "투자 관련 외부에 공개할 메시지는 현재로선 없다"고 말했다.