이 기사는 2022년 06월 29일 10시55분 thebell에 표출된 기사입니다

코스닥 상장에 도전하는 대성하이텍이 시장 친화적인 밸류에이션을 제시했다. 글로벌 정밀기계 업체인 일본 노무라를 인수한 이후 해외에 확실한 판매처를 두고 성장 중이다.

다만 특수관계자 거래 비중이 높다는 점은 상장 후 리스크로 돌아올 수 있다. 이에 유사회사 선정 과정에서 업계 평균 PER(주가수익비율)보다 멀티플을 낮게 적용했다. 30%대의 할인율도 적용하며 몸값을 보수적으로 책정했다.

◇노무라 인수 후 2021년 최대 실적 기록


◇적용 PER 15배…업계 평균은 18배~20배

확실한 판매처를 확보한 만큼 안정적인 성장이 가능하다. 다만 특수관계자 의존도가 크다는 점은 상장 후 오히려 리스크로 돌아올 확률도 있다. 밸류에이션을 최대한 시장친화적으로 책정한 이유다.

대성하이텍은 신한금융투자와 논의 끝에 국내 정밀부품 제조사 중 코스닥 상장사인 와이지-원과 유가증권시장 상장사인 삼익 THK, 화천기계 등 세 곳을 유사회사로 선정했다. 세곳 모두 매출 규모가 대성하이텍의 최소 세 배 수준이다.

유사회사의 PER은 와이지-원 10배, 삼익 THK 24배, 화천기계 10.9배다. 서암기계공업과 화천기공도 유사회사로 선정됐다. 다만 서암기계공업은 PER이 무려 75.1배에 달한다. 화천기공은 7.7배다. 최대·최소 PER을 제외하는 과정에서 배제됐다. 세 곳의 평균 PER은 15배다. IB업계에 따르면 최근 정밀부품 업종 PER은 18배~20배 사이다.

RCPS 보통주 전환과 파생상품평가손실 등 일부 일회성 비용을 제거하고 2022년 1분기 누적 당기순이익(97억9500만원)을 적용 당기순이익으로 산정했다. 평균 PER을 적용한 할인 전 기준 시가총액은 1468억원이다.

여기에 최대 30.16%의 할인율도 적용된다. 대표주관사인 신한금융투자는 대성하이텍 희망 공모가 밴드를 주당 평가가액(1만600원)에 '30.16%~15.06%'의 할인율을 적용해 '7400~9000원'으로 설정했다. 상장 밸류에이션은 약 '1000억~1250억원'이다.