이 기사는 2022년 11월 23일 07:44 thebell 에 표출된 기사입니다.

스웨덴 발렌베리 가문의 사모투자펀드(PEF) 운용사 EQT파트너스가 SK쉴더스 지분 인수를 위한 자금조달에 분주하다. 기존에 보유한 대규모 인프라펀드 외에 국내 금융사로부터 인수금융을 끌어오는 방안도 추진하고 있다. EQT파트너스에서 그만큼 SK쉴더스 딜에 적극적인 자세로 임하고 있다는 분석이 나온다.

22일 투자업계에 따르면 EQT파트너스는 SK쉴더스 지분 매입 과정에서 인수금융 조달을 유력하게 검토하고 있다. 최근 국내의 일부 시중은행 등 금융사에 의사를 타진했다. 아직 주선사를 선정하거나 조달 금액을 확정한 상태는 아닌 것으로 알려졌다.

IB업계 관계자는 "EQT파트너스에서 인수금융의 금액과 시점 등 세부적인 사항을 알리지는 않았다"며 "태핑(시장 수요조사) 차원에서 접촉하고 있는 단계"라고 말했다.

현재 EQT파트너스는 SK쉴더스 2대주주인 맥쿼리자산운용 컨소시엄이 보유한 지분 36.87% 전량을 인수하는 협상을 진행하고 있다. 거래가는 최소 1조4000억원이 거론된다.

아울러 SK쉴더스가 발행하는 신주와 SK스퀘어가 보유한 구주를 매입하는 방안도 논의하고 있다. IB업계에 따르면 EQT파트너스는 SK스퀘어와 공동으로 경영하는 체제, 더 나아가 1대주주에 오르는 시나리오도 배제하지 않고 있다.

EQT파트너스는 작년 157억유로(약 22조원) 규모의 인프라 펀드를 조성했다. 보유한 펀드만으로도 SK쉴더스 투자를 추진할 수 있는 수준이다. 다만 맥쿼리 컨소시엄의 지분 인수를 넘어 신주와 SK측 구주를 매입하는 등 투자 규모가 더 커질 수 있다는 점에서 인수금융 조달을 타진하는 것으로 풀이된다.


일단 인수금융업계의 분위기는 나쁘지 않은 것으로 파악된다. 최근 고금리 기조가 이어지고 인수금융 기한이익상실(EOD)이 발생하고 있는 상황이지만 SK쉴더스가 견조한 실적 성장과 현금흐름을 유지하고 있기 때문이다.

SK쉴더스의 올 3분기 누적 연결 매출은 1조2905억원으로 전년 동기보다 15.5% 증가했다. 영업이익은 1011억원으로 7.5%, 당기순이익은 285억원으로 160.9% 늘었다. 상각 전 영업이익(EBITDA)는 3018억원으로 4.5% 성장했다.

다만 EQT파트너스 입장에서는 높은 이자율 탓에 실익이 크지 않다는 지적도 있다. 최근 국내에서 인수금융 선순위 이자율은 최소 8% 이상으로 형성됐다. 글로벌 IB들은 내년 상반기까지 금리가 추가로 상승할 것이란 전망을 내놓고 있다.

이 때문에 EQT파트너스가 국내에서 인수금융을 조달하는 경우 금액 규모를 최소화할 것이란 관측이 나온다. 또 국내뿐 아니라 해외 금융사로부터 자금을 융통받을 가능성도 제기된다. 최근 강달러 현상이 지속되고 있다. 해외 금융사를 통해 달러로 인수금융을 끌어올 경우 원화 대비 할인된 가격으로 투자하는 긍정적인 효과를 누릴 수 있기 때문이다.

실제 최근에 진행된 국내 M&A에서 글로벌 PEF 운용사가 해외 금융사를 통한 인수금융 조달을 추진한 사례가 있다. 콜버그크래비스로버츠(KKR)는 메디트 인수전에서 경쟁자들과는 달리 해외에서 인수금융 주선사를 선정하는 방안을 검토했다. 과거 오비(OB)맥주를 인수하던 때도 국내외 금융사를 배합해 차입금을 끌어왔다.