이 기사는 2023년 04월 17일 14:35 thebell 에 표출된 기사입니다.

VIG얼터너티브크레딧의 차별화 포인트는 명확하다. 크레딧 분야에서 10여년간 몸담은 전문 인력들이 조직을 꾸리면서 경쟁력이 뚜렷해졌다. 막강한 맨파워로 시장 내에서 존재감을 드러내고 있다는 평가다.

성과에서도 여실히 드러난다. 조직을 꾸린 이후 블라인드 펀드를 결성하는 데 성공하면서 투자재원을 확보했다. 운용인력에 대한 LP의 신뢰를 보여주는 대목이다.

VIG와 결을 같이 하는 VIG얼터너티브크레딧 역시 모두가 하는 전략을 추구하지 않는다. 니치마켓 내에서 원금을 보장하면서도 수익을 낼 수 있는 구조로 차별화된 트랙레코드를 쌓아가겠다는 목표다.

◇10여년 커리어 쌓은 크레딧 전문가 영입, 하우스 경쟁력 뚜렷

2021년 출발한 VIG얼터너티브크레딧는 한영환 전무(사진)가 총괄하고 있다. 그는 골드만삭스 스페셜시추에이션그룹(SSG)에서 10년 가까이 커리어를 쌓은 전문가다. 이어 지난해 골드만삭스에서 함께 호흡을 맞춰온 황홍균 이사까지 영입하며 독보적인 맨파워를 구축했다.

PEF 운용사가 투자를 결정할 때 고려하는 주요 요인 중 하나가 '사람'이다. LP 역시 마찬가지다. 해당 펀드를 운용하는 인력은 출자를 결정하는 주요 요인 중 하나다.

태동기라고 할 수 있는 국내 크레딧 투자 시장 내에서 전문 인력을 찾기는 사실상 어렵다. 맨파워를 갖춘 VIG얼터너티브크레딧의 경쟁력이 높게 평가받는 이유다.

오랜 기간 VIG와 연결고리도 갖고 있었다. 한 전무는 보고펀드 공채 1기로 3년여간 VIG파트너스에서 근무한 이력이 있다. 바이아웃 이외의 다른 투자에 대한 목마름으로 유학길에 올랐고 골드만삭스에서 새둥지를 틀었다. 이어 10여년간 크레딧투자 전문가로 커리어를 쌓았다.

타이밍은 절묘했다. VIG파트너스는 1세대 사모펀드 운용사로 그간 국내 시장의 흐름을 경험한 산증인이다. 국내 사모펀드 시장 내 플레이어가 많아지면서 바이아웃을 벗어나 외연을 확장할 필요성을 느꼈다. 2021년 말 자본시장법 개정을 앞두고 성장 동력에 대한 국내 PEF 운용사들의 고민이 컸던 시기이기도 하다. 국내 시장에서 새로운 기회를 찾고 싶은 한 전무의 니즈와도 맞아 떨어졌다. 2021년 5월, 한 전무는 VIG에 다시 합류하며 크레딧 투자 조직을 도맡았다.

◇조직 설립 후 블라인드펀드 결성, 창의적 딜 구조 강점

태동기인 국내 크레딧 시장에서는 모두가 '신생'이다. PE업계에서는 신생 운용사는 통상 프로젝트 펀드로 첫 출발을 한다. 다양한 트랙레코드로 LP와의 신뢰관계가 형성된 이후 블라인드펀드에 도전하는 게 일반적이다.

VIG얼터너티브크레딧은 출발부터 달랐다. 첫 시작이 3억 달러 규모의 블라인드 펀드였다. 맨파워가 뒷받침 됐기에 얻은 성과이기도 했다. 출자 약정 금액은 1억5000만 달러이며, 약정 금액의 소진이 완료되면 1억5000만 달러를 추가 출자받을 수 있는 조건이 포함돼 있다.

처음부터 블라인드펀드 결성을 목표로 한 건 아니었다. LP를 찾아가 VIG얼터너티브크레딧의 전략을 알리는 데 집중했다. 이 과정에서 해외 국부 펀드가 앵커 출자자로 나섰고, 2021년 말 VAC 1호 펀드를 결성할 수 있었다.

VAC 1호 펀드는 부동산을 대상으로 한 크레딧 투자에 집중하고 있다. 첫 투자 대상은 이천 지역에 건설 중인 물류센터 개발사업에 대한 사업이익을 유동화하는 대출이었다. 1호 펀드는 현재 30%가량 소진한 상태다.

부동산에만 투자 대상을 국한하진 않는다. 국내 기업에 대한 크레딧투자도 커버할 수 있는 플랫폼을 만드는 게 VIG얼터너티브크레딧의 비전이다. 첫 시작은 마이리얼트립이었다. 마이리얼트립은 스타트업 생태계에서의 크레딧 투자를 접근하면서 발굴한 포트폴리오였다.

VIG얼터너티브크레딧은 지난해 마이리얼트립이 발행한 신주인수권부사채(BW)에 520억원을 투자했다. 국내 벤처투자업계에서 전례를 찾아볼 수 없는 구조화 크레딧 방식으로 이뤄졌다. 적절한 금리의 브릿지성 채권과 신주인수권의 조합된 구조로, 피투자기업과 투자자가 윈윈할 수 있다는 점에서 시장의 주목도는 컸다.

VIG얼터너티브크레딧은 올해 1호 펀드 재원으로 투자에 집중하는 한편 국내 기업에 대한 투자 기회도 찾겠다는 계획이다.

한 전무는 "해외에서도 크레딧 투자는 늘 있어왔지만 아직 전체적인 투자 시장으로 봤을 때 니치마켓은 분명하다"며 "전문 인력이 핵심멤버로 구성된 만큼 국내 시장을 선도하는 하우스로 도약할 것"이라고 포부를 밝혔다.