이 기사는 2023년 06월 14일 07:51 thebell 에 표출된 기사입니다.

메디치인베스트먼트의 포트폴리오 기업 시지트로닉스에 대한 엑시트 성적은 얼마나될까. 시지트로닉스가 시장 친화적인 가격으로 상장에 나서면서 다소 기대치를 밑돌 전망이다. 그럼에도 초기에 투자했던 만큼 배수 이상은 가능할 전망이다. 시지트로닉스는 특수반도체 개발 기업이다.

13일 VC업계에 따르면 시지트로닉스는 다음달 초 수요예측을 통해 공모가격을 확정할 예정이다. 시지트로닉스가 내건 희망 공모가 밴드는 1만8000~2만원 선이다. 이를 토대로 한 시지트로닉스의 상장밸류는 810억~900억원 선이다.

이는 시장에서 예상했던 밸류를 하회하는 수준이다. 당초 시장에선 시지트로닉스의 상장 밸류가 1000억원을 넘어설 것으로 봤다. 시장 친화적인 전략으로 희망밴드를 산정하면서 기대치를 하회하는 수준으로 수요예측에 돌입하게 됐다.

시지트로닉스의 IPO 밸류를 가늠할 수 있게 되면서 이곳에 일찌감치 투자했던 메디치인베스트먼트의 엑시트 성적도 어느정도 윤곽을 드러냈다.

메디치인베스트먼트는 2014년 시지트로닉스에 투자하면서 인연을 맺었다. 2014년 시지트로닉스는 45억원 규모의 모험자본을 조달했다. 이때 메디치인베스트먼트를 비롯해 신한벤처투자, 산업은행 등이 참여했다. 각각 15억원씩 책임졌다.

이때 메디치인베스트먼트는 '메디치 중소-중견 녹색 성장사다리 창업투자조합'을 활용했다. 당시 투자 단가는 1주당 7만원 수준이었다. 기업가치를 150억원 정도로 평가한 셈이다.

이후 시지트로닉스는 성장세를 이어가며 꾸준히 모험자본을 유치했다. 시지트로닉스가 고부가 가치 제품과 관련한 특허를 보유하는 등 경쟁사 대비 높은 기술력을 갖고 있다는 점이 부각되면서다.

메디치인베스트먼트는 이 기간 일부 엑시트와 팔로우온 투자를 했다. 우선 2020년 구주 매각을 통해 부분 엑시트에 나섰다. 2020년 9700여주를 매각해 13억원 정도를 회수했다. 당시 투자유치를 받는 과정에서 동일 밸류로 일부를 정리했다. 이후 2021년 시지트로닉스가 투자유치에 나섰을 때 다시 한번 투자에 나섰다. 이때 보유 지분도 기전 4% 수준에서 12.82%까지 상승했다. 마지막 투자유치를 받았을 때 기업가치는 560억원이다.

이를 토대로 보면 메디치인베스트먼트로선 배수 이상으로 엑시트가 가능할 것으로 분석된다. 희망밴드 기준 메디치인베스트먼트의 보유 지분 평가액은 82억~91억원 선이다. 앞서 부분 엑시트한 것을 고려할 때 예상 회수액은 95억~104억원 정도 될 전망이다. 물론 증시에 입성한 이후 시지트로닉스의 주가에 따라 엑시트 성적에든 변동성이 있을 전망이다.

시지트로닉스는 심규환 전북대 전자재료공학 교수가 2008년 설립했다. 주업은 특수반도체 제조다. 무선 통신용 반도체를 비롯해 자동차와 의료기기, 디스플레이 분야에 특화한 반도체를 공급하고 있다.

반도체 업계의 주목을 받기 시작한 시기는 2020년부터다. 국내 최초로 GaN을 이용한 전력반도체 개발에 성공하면서다. 시지트로닉스는 당시 한국전자통신연구원(ETRI)으로부터 관련 기술을 이전 받아 개발에 나섰고 2021년 2월 시제품 개발에 성공했다.

GaN 전력반도체는 실리콘(Si)을 이용한 기존의 전력 반도체보다 변환 효율이 뛰어난 것이 특징이다. 최근 전기차를 비롯한 고성능·저전력을 요구하는 제품에 많이 탑재되고 있다. 국내에는 관련 기술이 없어 해외에서 관련 제품을 전량 수입해 사용하는 실정이다. 시지트로닉스가 양산에 성공하면 수입되는 물량 상당 부분을 대체할 수 있을 것으로 예상된다.