이 기사는 2023년 07월 12일 15:58 thebell 에 표출된 기사입니다.

대광건영의 큐로CC 인수금 조달 전략 핵심으로 골프장 부지가 거론된다. 토지를 담보로 한 인수금융과 함께 추가적으로 브릿지론을 끌어쓸 가능성이 점쳐진다. 추후 들어올 펀드 청산분배금까지 고려하면 대광건영이 큰 변수 없이 인수를 종결할 공산이 크다는 해석이다.

12일 IB업계에 따르면 큐로CC 보유 토지의 감정평가액은 3000억원 중반에 이른다. 59만평에 이르는 골프장 부지로 큐로CC의 핵심 자산으로 꼽힌다. 대광건영이 일으킬 인수금융의 담보로 활용될 전망이다.

큐로CC의 토지 감정평가액을 3500억원으로 가정한다면 최대 2100억원을 대출로 끌어올 수 있다. 부동산을 담보로 한 대출은 감정평가액을 기준으로 삼기 때문이다. 통상적으로 감정평가액의 50~60%까지 대출금이 나온다.

앞서 2021년 우리은행은 큐로CC 토지를 담보로 만기 3년의 850억원 대출을 실행했다. 이는 큐로CC 운영사 경기관광개발의 재무제표상 장기차입금으로 잡혀있는 금액이다. 이를 제외하더라도 1250억원의 추가 여력이 남아있다.

대광건영 측이 큐캐피탈파트너스 측에 지불할 금액은 1800억~1900억원 규모다. 인수금융을 제외하면 남은 금액은 600억원 정도다. 대광건영이 보유 중인 현금에 일부 모자란 금액은 브릿지론을 활용하면 감당 가능한 수준인 것으로 풀이된다.

산술적으로는 대광건영이 현금 없이 인수금융과 브릿지론만으로도 인수금을 조달할 수 있다는 게 IB업계의 분석이다. 대광건영은 지난해 말 기준 현금성 자산 530억원을 들고 있는데, 올해 들어서는 현금 보유고가 늘었다는 전언이다. 만약 브릿지론을 활용한다면 대광건영의 큐캐피탈 프로젝트펀드 출자 지분이 담보로 잡힐 것이란 관측이다.

여기에 대광건영은 추가 현금 유입이 예정돼있다. 큐로CC 매각으로 발생할 펀드 청산분배금이다. 기관투자자(LP)는 초과 수익의 80%를 챙기는 것이 일반적이다. 대광건영은 투자원금을 포함해 800억원가량을 수개월 내로 확보할 예정이다. 인수금융 외 나머지 금액을 상환하기엔 충분한 액수다.

대광건영 측 인수금융은 신한투자증권이 담당하고 있다. 우선매수권 발동 전부터 상당기간 협의를 거쳐온 곳이다. 큐로CC의 자산가치와 대광건영 측의 추가 현금흐름을 고려하면 딜 난도는 낮다는 평이다.