이 기사는 2023년 10월 17일 12:57 thebell 에 표출된 기사입니다.

KB인베스트먼트가 빠른 속도로 몸집을 키우고 있다. VC AUM을 기준으로 2019년 1조원을 넘어선 이후 2년여 만에 2조원대로 진입했다. 최근 수년간 계열사 지원을 등에 업고 펀드를 잇따라 결성한게 주효했다.

금융지주 산하 벤처캐피탈(VC)이 모두 이처럼 빠른 속도의 성장을 하는 건 아니다. 긴 호흡으로 투자해 성과를 내는 벤처조합의 특성을 고려하면 LP(출자자) 입장에서는 장기간 자금이 묶이는 셈이다. 또 임기가 정해진 계열사 대표 혹은 임원이 임기가 끝난 이후에도 성과가 날지 모르는 모험자본 투자 결정을 하는 것도 쉽지 않다.

KB인베스트먼트는 이같은 여건 속에서도 계열사들을 LP로 끌어모았다. 주효했던 요인 중 하나는 국민은행이 앵커LP로 참여한 'KB12-1호 벤처조합'의 성공 사례가 꼽힌다. 이 펀드는 2020년 해산했다. KB인베트스먼트는 이 펀드로 멀티플 2배가 넘는 성과를 내면서 그룹 내 VC로서 입지를 단단히 구축했다는 평가가 나온다.

◇1000억 이상 펀드엔 모두 계열사 'LP' 참여, 글로벌플랫폼2호 2000억 출자

중소기업창업투자회사전자공시에 따르면 KB인베스트먼트가 운용 중인 펀드는 총 30개(공동운용 포함)다. 전체 결성총액은 2조2324억원에 달한다. 이 가운데 결성액 1000억원 이상인 펀드 총 8개에 모두 계열사들이 LP로 참여한 것으로 나타났다. 해당 펀드들의 전체 결성액은 1조5000억원을 웃돈다.

KB국민은행의 사업보고서 타법인출자현황을 살펴보면 KB인베스트먼트의 벤처펀드 12개에 투자했다. 올해 상반기말 장부가액으로는 1934억원에 달하는 규모다. 투자한 대다수 펀드가 2020년 11월 이후에 결성됐다. 최근 결성된 펀드들에는 아직까지 약정액을 모두 출자하지 않은 상태라는 점을 감안하면 향후 출자 규모는 더욱 커질 수 있다는 얘기다.

예컨데 KB인베스트먼트가 올해 3월말 결성한 글로벌 플랫폼 2호 펀드의 결성총액은 2500억원이다. 주요 계열사인 KB국민은행, KB증권, KB손해보험, KB국민카드, KB캐피탈 등이 LP로 참여해 2000억원을 태운다. 다만 올해 상반기말 기준 해당 계열사들이 책정한 이 펀드의 장부가액은 총 70억원에 그쳤다. 펀드 운용 초기 단계인 만큼 아직까지 약정한 투자금 집행이 본격적으로 이뤄지지 않았기 때문이다.


이를 감안하면 2조원 넘는 VC AUM 가운데 수천억원이 투입된 것으로 추산된다. 올해 6월말 기준 주요 계열사(KB국민은행, KB증권, KB손해보험, KB국민카드, KB캐피탈)들이 출자한 KB인베스트먼트 펀드의 장부가액을 모두 합산한 결과 3694억원에 달하는 것으로 집계됐다. 펀드 손익이 일정 수준 반영된 수치지만 2020년부터 올해 3월말 사이에 결성된 펀드들이 대다수라는 점에서 보면 그 영향은 크지 않을 것으로 보인다.

올 상반기 말 기준 KB인베스트먼트의 출자자 현황에서 가장 큰 비중을 차지하는 건 기타은행이다. VC AUM 가운데 4540억원으로 20%에 해당하는 비중이다. 산업은행을 제외한 은행들이 포함된다. 2021년말과 비교하면 모태펀드 비중은 16%(2135억원)에서 11%(2435억원)로, 한국성장금융 비중도 6.3%(862억원)에서 4.9%(1092억원)로 떨어졌다. 대신 기타은행 비중이 16%(2210억원)에서 20%(4540억원)로 올랐다. 이 외에도 보험, 증권, 기타금융기관의 출자 비중은 1% 안팎으로 상승했다. 계열사 자금이 늘었난 것도 영향을 미친 것으로 풀이된다.


◇KB12-1호 '국민은행' 나홀로 LP…'지노믹트리·파멥신·이엔드디' 투자 잭팟

특징적인 대목은 주요 계열사들이 2020년 이후로 급격하게 투자를 실시하기 시작했다는 점이다. 실제로 주요 계열사들이 보유한 KB인베스트먼트 펀드의 장부가액을 합산해보면 2018년말 687억원, 2020년 1405억원, 2021년말 3762억원으로 증가세다. 또 투자하는 KB인베스트먼트 펀드 수도 같은 기간 꾸준히 늘고 있다.

업계에서는 KB12-1호의 성과가 국민은행을 비롯한 계열사 지원을 이끌어 낼 수 있었던 단초였다고 평가한다. 2012년 11월 약정총액 500억원으로 결성된 펀드다. 약정총액의 80%에 해당하는 400억원을 KB국민은행이 댔다. KB인베스트먼트가 나머지 100억원을 출자하면서 펀드 결성을 완료했다.

앵커LP인 국민은행 역시 쉽지 않은 선택이었다. 10여년 전 자기자본 규제가 엄격하게 적용되는 은행 입장에서 단일 펀드에 400억원을 출자하는 건 그야말로 베팅에 가까웠다. 또 벤처투자 이후 그 결실을 맺기까지 워낙 호흡이 길다보니 임기가 정해져 있는 계열사 대표 입장에서는 섣불리 모험자본 투자를 하기가 쉽지 않다. KB인베스트먼트도 과감한 결정을 했다. GP 커밋(운용사 출자금)이 통상 10% 수준이었는데 20% 수준의 출자금을 냈다.

결과적으로 KB인베스트먼트는 2020년 말 청산을 완료한 KB12-1호를 통해 IRR 17.67%, 멀티플 2.4배에 달하는 투자 성과를 실현했다. 400억원을 투자했던 국민은행은 800억원 이상의 자금을 회수했다는 얘기다. KB인베스트먼트 역시 100억원의 투자금을 회수한데다 그해 역대급 실적을 달성했다. 영업수익 744억원으로 전년대비 2배를 훌쩍 뛰어넘었고, 영업이익은 342억원으로 같은기간 5600% 증가했다.

KB12-1호가 양호한 성과를 낼 수 있었던 건 주로 바이오 포트폴리오 기업 덕분이다. 투자원금 대비 19배 넘게 회수한 지노믹트리가 이 펀드의 대표적 포트폴리오다. KB인베스트먼트가 지노믹트리에 투자를 단행한 시점은 2015년이다. 2019년 3월 지노믹트리가 성공적으로 상장을 마무리하면서 회수가 가능해졌다. 이 외에 파멥신과 이엔드디도 각각 10배 이상 회수한 주요 포트폴리오다.

콘텐츠, 제조 등 다른 섹터에 투자를 실시하기도 했다. 화이브라더스코리아, 이미지넥스트, 에이치에프알, 티엔에프, 대우부품 등에 투자한 것으로 나타났다. 펀드 기준수익률은 IRR 8%다. 당초 만기는 7년이었으나 투자금 회수기간을 고려해 8년만에 청산을 완료했다.

이 펀드의 대표 펀드매니저는 김형준 CIO(최고투자책임자) 상무다. 그는 1978년생으로 한양대학교 물리학과를 졸업했다. 2003년부터 약 7년간 삼성전자 반도체 총괄 중 비메모리 시스템 LSI부문에서 몸담았다. 2010년 튜브인베스트먼트(현 HB인베스트먼트)에서 벤처캐피탈리스트로서 발을 내디뎠고, 이후 KB인베스트먼트로 자리를 옮겼다.

VC 업계 관계자는 "궁극적으로 KB인베스트먼트가 성장할 수 있었던 건 계열사들의 지원이 한 몫하고 있다"며 "비상장 벤처투자에 보수적인 입장이었던 KB금융 계열사들이 'KB12-1호 벤처조합'의 성과를 보고 스탠스에 변화가 있었다"고 말했다. 그는 "KB인베스트먼트 펀드 투자를 거부할 명분이 사라지면서 그룹 차원에서도 모험자본 투자에 힘이 실을 수 있었던 것"이라고 설명했다.