파르나스 떼어내는 GS리테일, '일장일단' 따져보니 파르나스호텔 배당금 수취 불가·재무 부담 가중, "유통 본업 경쟁력 강화 방침"
김혜중 기자공개 2024-06-07 13:42:45
이 기사는 2024년 06월 05일 07:53 thebell 에 표출된 기사입니다.
GS리테일이 호텔 부문을 인적 분할해 사업 구조 효율화에 나섰다. 편의점과 슈퍼, 호텔 등 복잡한 사업구조로 인한 기업 저평가를 인적 분할로 해소하고 경영 효율성을 높이고자 한 취지다. 다만 파르나스호텔로부터 배당금 공백이 발생하고 부채비율도 소폭 상승할 전망이다.3일 GS리테일은 공시를 통해 2024년 12월 26일 인적 분할을 단행하겠다고 밝혔다. GS리테일은 존속회사로 남고 현재 GS리테일이 영위하고 있는 사업 중 파르나스호텔과 후레시미트를 관리하는 사업 부문을 분할해 파르나스홀딩스를 설립할 예정이다. 분할 비율은 순자산에 따라 GS리테일이 0.81, 파르나스홀딩스가 0.19다. 분할신설법인인 파르나스홀딩스는 상장을 계획하고 있으며 예정일은 2025년 1월 16일이다.
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현재 GS리테일은 편의점사업부, 수퍼사업부, 홈쇼핑사업부, 호텔사업부 등 다양한 사업 부문을 보유하고 있다. 이에 GS리테일 측은 각 사업부가 업계를 선도하는 높은 실적을 내고 있으면서도 복잡한 사업 구조로 인해 단일 업종의 타 경쟁사들보다 시가 총액 등의 기업 가치가 저평가됐다고 판단했다며 인적 분할의 이유를 밝혔다. 실제 이를 반영하듯 GS리테일의 주가는 3일 종가 기준 2만2550원으로 전일 대비 14.7% 상승하며 시장에서도 긍정적인 평가를 내비쳤다.
물론 마냥 긍정적인 면만 있는 건 아니다. 호텔 부문이 분할되면서 GS리테일이 벌어들이는 현금은 소폭 줄어들 수 있어서다. 파르나스호텔은 코로나19를 거쳐 2022년부터 배당을 재개했고 금액을 늘려가고 있었다. 2022년 결산 배당으로 142억원을, 2023년 233억원을 지급했다. 보유 지분 67.56%를 대입하면 GS리테일은 각 사업연도별로 각각 96억원, 157억원을 수취했다.
인적 분할이 완료되면 GS리테일은 파르나스호텔로부터의 배당금을 더 이상 받을 수 없다. 호텔 부문에 속한 파르나스호텔 지분이 신설법인인 파르나스홀딩스로 옮겨지게 되고 이에 따라 파르나스호텔의 배당금은 신설된 파르나스홀딩스가 수취한다. 결과적으로 GS리테일로 유입되는 현금도 소폭 감소하게 될 것으로 전망된다.
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재무 부담도 다소 가중될 것으로 보인다. GS리테일의 2023년 12월 31일 재무제표를 기준으로 신설법인 파르나스홀딩스로 분할되는 자산은 부채 4억원, 자본 7827억원이다. 사실상 부채 없이 파르나스호텔과 후레쉬미트의 지분 7776억원을 포함한 자본만 분할되는 셈이다. 이 경우 존속회사로 남는 GS리테일은 자본총계가 4조825억원에서 3조3000억원으로 감소한다. 다만 부채총계는 4조1358억원으로 거의 변화가 없다. 결과적으로 존속법인의 부채비율은 101%에서 125%로 늘어나게 된다.
GS리테일 측은 존속 법인의 경우 본업인 유통업에 사업 역량을 집중해 유통시장 내 선도적 지위를 확보하겠다는 입장이다. 유통 사업 경쟁력을 강화하기 위한 편의점 점포 확대 및 O4O 서비스 등 플랫폼에 대한 투자를 지속하겠다고 밝혔다. 또한 GS리테일이 보유한 유통 인프라와 데이터를 활용해 신규사업 추진으로 신성장의 기반을 마련하겠다는 방침이다.
업계 관계자는 "GS리테일에 남겨진 유통 부문 본업에 집중해 긍정적인 효과를 기대할 수 있을 것으로 본다"고 말했다.
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