이 기사는 2024년 10월 15일 08:04 THE CFO에 표출된 기사입니다.

엘앤에프는 이사회 활동을 평가하는 시스템 마련이 시급하다. 자체 평가나 외부기관의 평가 활동이 전무하고 사외이사 개별 평가도 수행하지 않고 있다. 투명한 이사회 활동을 위해서는 객관적이고 공정한 평가가 필요하다. 이에 따라 최근 이사회 트렌드는 자체 평가에 머물지 않고 다양한 외부 평가기관의 도움을 받고 있다.

최근 전방산업이 부진하며 엘앤에프의 경영성과도 다소 부진하다. 매출은 성장세이지만 이익률이 떨어지는 추세다. 전기차 산업 둔화에 원재료 가격 하락이 겹쳐지며 실적 부진이 이어지고 있다.

◇평가시스템 전무, 투명성 개선 '과제'

THE CFO가 진행한 '2024 이사회 평가'에 따르면 엘앤에프는 이사회 평가개선프로세스 분야에서 13점을 획득했다. 해당 분야는 7개 항목에 각각 5점이 부여돼 총점 35점인데 이중 절반도 얻지 못했다. 평균 점수는 1.9점으로 구성이나 참여도, 견제기능, 정보접근성, 경영성과 등의 항목 중 가장 낮은 수치다.
엘앤에프는 현재 이사회 활동을 평가하는 시스템 자체가 전무한 상태다. 자체적인 평가는 물론, 외부 평가기관의 도움도 받지 않고 있다. 이에 따라 이사회 평가결과를 공개하거나 해당 결과를 기반으로 한 개선안 마련 등의 항목에서도 가장 낮은 점수를 받았다. 엘앤에프는 이사회 평가 장치를 위한 시스템 마련의 필요성이 지적된다.

이사회는 기업의 핵심 의사결정기구로 기업 경영활동에 실질적인 영향을 미친다. 최근 이사회 역할이 강화되면서 이사회에 대한 객관적이고 공정한 외부 평가의 필요성이 강조되고 있다. 해외 기업들은 외부에서도 다양한 평가 주체를 활용한다. 평가 결과를 상세히 기술하고 평가방식의 합의나 절차, 결과 논의 등을 공개하는 경우가 많다.

사외이사 활동을 평가하는 장치를 마련할 필요성도 제기된다. 엘앤에프는 현재 사외이사에 대해 개별적인 평가를 수행하지 않고 있다. 모범적인 지배구조 개선을 위해서는 사외이사 평가가 수반되어야 한다는 시각이 많다. 사외이사는 기업 경영진에 정확한 조언과 감독 기능을 갖춰야 하지만 평가가 이뤄지지 않아 ‘거수기’에 그친다는 의견이 많았다. 사외이사의 재선임 결정과 보수산정을 평가 기반으로 한다면 해당 리스크를 줄일 수 있다.

◇경영성과 지표 2점대, 이익률 개선 '과제'

엘앤에프는 전기차 배터리에 사용되는 양극재를 공급하는 회사다. 최근 수년간 전기차 업황이 둔화되면서 엘앤에프 실적이 직격탄을 맞았다.

전방산업 침체로 최근 실적이 부진한 탓에 경영성과 부문에서도 낮은 점수를 기록했다. 경영성과 부문은 총 7개 항목으로 구성돼 35점 만점이다. 엘앤에프는 경영성과 부문에서 13점을 받는데 그쳤다. 자기자본이익률(ROE), 총자산이익률(ROA) 등 수익성 지표는 모두 1점을 받아 평균치를 밑돌았다.

리튬 등 원재료 가격이 하락하면서 평균 판매가격이 낮아져 역래깅 효과에 따른 실적 악화를 겪고 있다. 역래깅 효과는 원재료를 비싸게 사고 완제품 가격은 하락할 때 생기는 손실을 의미한다. 엘앤에프는 작년 기준 총 2382억원의 재고자산 관련 평가손익을 기록했다. 에코프로비엠(1653억원), 포스코퓨처엠(767억원) 등 동종업계 회사와 비교해 가장 많은 수치다.

엘앤에프는 2500억원 규모의 영구 전환사채(CB) 발행에 나서며 재무관리에 힘을 쏟고 있다. 수익성 지표 하락에도 업종 특성상 대규모 투자를 중단하기가 어려운 만큼 외부 투자유치를 꾀하는 것으로 풀이된다.