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GS건설, '6년만의 공모채' 막판 접은 사연은 [PF Radar]건설사 5년물 회사채 수요 '기대 이하', 향후 조달 재타진 관측

김시목 기자공개 2019-03-19 13:04:00

이 기사는 2019년 03월 18일 16:09 더벨 유료페이지에 표출된 기사입니다.

GS건설이 최근 6년여 만의 공모채 발행을 긍정적으로 검토하다 돌연 계획을 접은 것으로 파악된다. 조달 안정성을 제고할 수 있는 장기물을 구상했지만 기대 이하의 시장 반응에 포기한 것으로 알려졌다. 최근 롯데건설이 5년물 조달에 성공했지만 금리 절감 효과가 크지 않았던 점이 결정적이었다. 다만 GS건설은 향후 재추진 가능성을 열어두고 있다.

18일 업계에 따르면 GS건설은 이달 초까지 IB와 회사채 발행을 위한 시장 수요조사, 동향 등을 진행해왔다. 딜이 성사될 경우 6년 만의 공모채 시장 복귀였다. GS건설은 지난 2013년 마지막으로 공모 시장을 찾은 이후 '자의반 타의반'으로 아예 발길이 끊겼다.

사실 GS건설은 지난해부터 공모채 발행 의지가 상당했다. 안정적 자금조달 수단을 확보할 수 있는 등 중장기적 관점에서 공모채 유인이 높았다. 지난해 3분기까지 역대 최대 영업이익을 올리는 등 대규모 해외 손실을 낼 때와는 확연히 달라진 체력도 호재였다.

최근 수년 간 A급 이하 건설사들이 꾸준히 공모채를 통해 조달 비용을 감축하는 등 선순환 사례에도 자극을 받았다. 특히 올해 건설사 회사채에 대한 열기는 뜨거웠다. 롯데건설, 태영건설 등 A급 기업은 물론 한화건설, 한신공영 등 BBB급도 공모를 성사시켰다.

하지만 GS건설이 노리던 5년물 회사채 수요가 기대 이하에 머물면서 결국 의지가 꺾였다. A급 이하 건설사들은 1.5년물, 2년물, 3년물 등 상대적으로 단기물 발행까진 만족할 만한 청약 규모, 주문 금리 등을 확보했지만 5년물 이상 트랜치엔 수요가 많지 않았다.

실제 GS건설이 발행을 접은 계기는 롯데건설 5년물 회사채가 결정적이었던 것으로 파악된다. 롯데건설의 5년물 회사채(200억원 모집) 금리는 민평 대비 5bp 낮은 수준에 그쳤다. 3년물이 일곱 배 이상 수요, 50bp 낮은 금리 등의 결과를 낸 것과는 대조를 이뤘다.

시장 관계자는 "GS건설이 오랜 공백기를 딛고 시장 복귀를 고려하는 만큼 실익이 월등하지 않으면 부담을 느낄 수 밖에 없었을 것"이라며 "특히 마지막으로 시장을 찾았던 2013년 회사채 발행 이후 대규모 어닝쇼크를 발표하는 등 금융당국과 시장의 신뢰를 깬 전례가 있다는 점에서 복귀 여부와 타이밍이 상당히 신중할 것으로 보인다"고 말했다.

업계에서는 GS건설이 이번 회사채 계획을 백지화하긴 했지만 궁극엔 공모 시장을 찾을 것으로 예상하고 있다. 대규모 자금조달, 비용절감 등은 물론 시장성 조달을 통해 자본시장 접근성을 키울 필요가 있다는 분위기가 계속 확산되고 있다는 평가다.

GS건설은 현재 신용등급 'A-'을 받고 있다. AA급 지위에서 계속해 하락하다 지난해 처음 '긍정적' 아웃룩을 받는 등 신용도 반등에 성공했다. 지난해 3분기 누적 매출과 영업이익으로 각각 9조9070억원, 8430억원을 올렸다. 영업이익은 창사 이래 최대 규모다.
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