이 기사는 2021년 06월 04일 10:08 thebell 에 표출된 기사입니다.

페퍼저축은행은 업계에서 공격적인 성장 정책의 대명사로 통했다. 최근 몇 년 간 매해 여신 규모를 30~50% 키우면서 상위권 업체들을 긴장시켰다. 초반에는 대출채권 볼륨을 키우느라 비용을 많이 투입해 수익성 자체는 떨어지는 모습을 보여왔다.

지난해부터는 그동안 놓쳤던 수익성도 살아난 모습이다. 가계대출 중심으로 '규모의 경제'를 달성해 본격적으로 이자이익이 늘기 시작했다는 분석이다. 다만 채권 처분손실이 여전히 크고 '이자 장사' 외에는 눈에 띄는 수익원 발굴이 없었다는 점이 아쉬움으로 꼽힌다.

◇대출채권 급증, 규모의 경제 통한 이자이익 확대

페퍼저축은행의 지난해 영업수익(매출액)은 3499억원이다. 그 중 이자수익은 3232억원으로 전체 매출의 92.4%에 달했다. 유가증권 평가·처분이익, 대출채권 평가·처분이익, 수수료수익, 배당금수익 등을 합쳐도 매출의 8%가 채 안 된다. 그만큼 수익원은 전적으로 이자 부문에 의존했다는 의미다.

대출채권은 매년 가파르게 성장해왔다. 2017년 말 1조5377억원이었던 페퍼저축은행의 대출채권은 이듬해 40.7% 증가해 2조1630억원으로 불어났다. 1년 뒤에도 30.8%의 성장률을 기록했고 지난해에는 32.1%의 성장률을 보였다. 작년 말 기준 페퍼저축은행의 대출채권은 3조7381억원에 달한다.

코로나19 시국 속에서 페퍼저축은행은 가계대출에 조금 더 무게를 실었다. 지난해 말 기준 가계자금대출은 2조2832억원으로 전체 대출채권의 61.1%를 차지했다. 기업자금대출도 1년 새 2696억원 증가했으나 구성비율은 41.2%에서 38.4%로 주춤했다.


그런데 이자비용은 이자수익에 비해 그리 크지 않다. 지난해 페퍼저축은행의 이자비용은 730억원을 기록했다. 1년 전 669억원과 비교해 소폭 증가하는 데 그쳤다.

대신 대출채권평가 및 처분손실이 유독 크다는 점이 눈길을 끈다. 지난해 대출채권 평가 및 처분손실은 1391억원에 달했다. 전체 영업비용 3081억원 중에서 45% 이상을 차지할 정도다.

여기에는 대손상각비와 대출채권처분손실이 포함된다. 그중 대출채권처분손실이 1년 새 345억원에서 500억원으로 부쩍 증가했다. 대출채권을 빠른 속도로 불리며 성장해왔기에 부실채권도 많이 발생한 것으로 분석된다.

실제 페퍼저축은행의 건전성 지표는 다른 상위권 저축은행들보다 취약한 모습을 보였다. 2018년 말에는 고정이하여신(NPL)비율과 연체율이 각각 6.97%, 7.53%에 달했다. 이듬해 소폭 개선됐으나 NPL비율과 연체율은 6.66%, 5.9%를 기록했다. 상매각을 한 이후 수치라는 점을 감안하면 건전성보다는 성장에 우선순위를 둔 것으로 분석된다.

다만 작년에는 회수가 불가능해 손실 처리하는 대손상각비가 891억원으로 1년 전보다 소폭 줄었다. 이에 따라 대출채권 평가 및 처분손실 증가세는 일부 완화됐다.

페퍼저축은행 관계자는 "영업 초반에는 인적·전산 인프라를 구축하면서 들이는 비용에 비해 대출자산이 작아 적자가 나기도 했다"며 "급격하게 성장하며 대출자산이 많이 쌓였고 수익성이 개선됐다"고 설명했다.

◇ROA·ROE 등 수익성 개선 '많이 벌고 많이 쓴다'

이처럼 페퍼저축은행의 수익 전략은 '많이 벌고 많이 쓴다'로 요약된다. 지난해에는 418억원의 영업이익을 냈다. 1년 전 163억원의 2.5배를 웃도는 수준이다. 같은 기간 순이익도 133억원에서 348억원으로 증가했다.

지난해 거둔 이익 규모가 워낙 컸기에 다른 수익성 지표도 일제히 개선됐다. 총자산순이익률(ROA)은 2019년 0.47%에서 지난해 0.93%로 상승했다. 자산 규모도 만만치 않게 불어났음을 고려하면 고무적인 수치다. 1년 새 자기자본이익률(ROE)도 6.35%에서 10.32%로 치솟았다.


성장 정책을 위해 판매관리비(판관비)도 아낌없이 투입하고 있다. 2017년 말 364억원이었던 판관비는 매년 늘어나 지난해 말에는 713억원을 기록했다.

그럼에도 이익이 워낙 많아 이를 커버하고도 남았다. 페퍼저축은행의 총자산경비율은 개선세를 보였다. 2017년 말 2.54%였던 총자산경비율은 이듬해 2.18%로 떨어지더니 2019년과 작년에는 1.91%를 기록했다.

영업의 효율성을 보여주는 다른 지표들도 좋아졌다. 지난해 페퍼저축은행의 영업이익률은 11.96%를 기록했다. 1년 전 5.66%에 비해 큰 폭으로 상승했다. 최근 4년 동안 가장 높은 수준이다. 1년 새 순이익률도 4.61%에서 9.95%로 올랐다.