이 기사는 2024년 10월 18일 16:37 thebell 에 표출된 기사입니다.

기술특례상장 기업 중 최초로 상장 전 신약 출시에 성공한 온코닉테라퓨틱스. 상장을 위해 공시한 증권신고서에서도 자체 개발 P-CAB 신약 ‘자큐보(성분명 자스타프라잔)’에 대한 자신감을 드러냈다. 자큐보 하나만으로 2년 만에 영업흑자 전환을 예고했다.

자큐보는 이달 1일 국내 출시했다. 다음 달로 예정된 코스닥 시장 상장 후에는 국내 매출이 발생할 전망이다. 이미 체결된 해외 기술이전 계약을 바탕으로 글로벌향 매출도 창출할 것으로 예상된다.

◇2026년 연매출 400억·흑자전환 예고…자큐보 성장세 주목

온코닉테라퓨틱스는 한국거래소에 상장 심사를 청구한 뒤 5개월 만인 이달 10일 승인받았다. 16일 증권신고서 제출 후 본격적인 상장 절차에 돌입했다. 공모예정주식수는 155만주로 이번 공모를 통해 희망공모가액 하단 기준 248억원을 조달할 예정이다.

증권신고서에서 가장 주목할 지점은 '흑자' 시점이다. 온코닉테라퓨틱스는 제일약품에서 별도설립한 ‘신약 개발’ 자회사다. 신약 회사인 만큼 대규모 R&D 비용이 지출되기 때문에 빠른 흑자전환은 쉽지 않다.

온코닉테라퓨틱스는 상장 후 2년 만인 2026년 흑자전환을 예고했다. 2026년 매출 401억2400만원, 영업이익 69억8500만원을 기록할 것을 기대했다. 당기순이익은 67억1500만원을 추산했다.


국내 상용화를 이룬 자큐보에 대한 자신감이다. 온코닉테라퓨틱스는 자큐보 국내 매출을 올해 49억원, 2025년 75억원에서 2026년 274억원으로 확대할 것으로 기대했다.

해외 기술수출을 통한 계약금도 추정 매출액에 포함됐다. 선급금과 임상 단계에 따른 마일스톤 수령을 가정한 금액이다.

중국 기술이전으로 2024년 27억원, 2025년 61억원, 2026년 68억원 매출이 발생할 것으로 예상했다. 2025년 3상 임상을 승인받고 2027년 신약허가가 완료된다는 가정 하에 추정한 예상치다.

글로벌 최대 시장인 미국으로의 진출도 추진한다. 파트너사 물색 후 2026년 기술이전 계약을 체결해 34억원의 매출을 낼 것으로 기대했다. 개발 중인 항암제 후보물질 네수파립 역시 2027년 기술이전을 기대했지만 추정 손익계산서에서는 제외했다.

온코닉테라퓨틱스 관계자는 “현재 개발 단계와 항암제 개발의 낮은 성공가능성을 고려해 네수파립 기술이전 수익은 시나리오에 반영하지 않았다”며 “자큐보만으로도 국내 매출과 기체결된 해외 기술이전 성과로 안정적인 실적을 낼 수 있을 것으로 예상한다”고 말했다.

◇삼파전 벌어진 국내 P-CAB 시장, 랜딩 시점 관건

자큐보는 판매되기 위해 의사의 처방을 필요로 하는 전문의약품인 만큼 랜딩한 병원 수가 매출 추정에 매우 중요한 동인이다. 현재 모회사인 제일약품과 동아에스티가 코프로모션을 맺고 랜딩 병원 수를 늘리기 위해 노력하고 있다.

다만 국내 시장에는 이미 P-CAB 계열 신약이 2종 더 출시돼 있다. HK이노엔과 보령, 대웅제약과 종근당 등 강력한 경쟁자다. 이에 온코닉테라퓨틱스는 병원 랜딩 처수에 따라 추정 매출 시나리오를 낙관, 중립, 보수 세 가지로 나눴다.


추정 손익계산서 근거인 중립적 시나리오와 보수적 시나리오의 매출액 차이는 2배 남짓이다. 보수적 시나리오에서는 국내 2번째 P-CAB 신약인 대웅제약 ‘펙수클루(성분명 펙수프라잔)’의 1,2차년도 성장률의 시장성장률 대비 50%를 보정배수로 처방량을 추산했다. 만약 보수적 시나리오로 흘러갈 경우 흑자전환 시기는 2027년 이후로 미뤄진다.

온코닉테라퓨틱스 관계자는 “대형병원은 신약 출시 시 비교적 보수적인 입장에 따라 진입장벽이 높아 전문성이 높은 영업 인력이 투입되는 등 많은 투입이 필요하다”며 “자큐보의 우수한 약효와 제일약품, 동아에스티 양사의 강력한 소화기계통 영업력을 투입해 빠른 시간 내 시장에 안착시킬 수 있도록 노력할 것”이라고 말했다.