이 기사는 2009년 03월 26일 18:33 thebell 에 표출된 기사입니다.

S&P가 부여한 하나은행 정부보증 채권의 신용등급이 올라갈 가능성이 높아졌다. 정부 보증의 대상에 거주자가 제외돼 정부 등급 A보다 한단계 낮은 A-가 부여됐지만 정부가 모든 채권자에 대해 보증을 해주는 쪽으로 보증 프로그램 변경을 계획하고 있기 때문이다.

단 4월 국회에서 이같은 개정안이 논의될 것으로 보여 실제 발행 시점(예상)인 4월 초까지는 S&P의 A- 등급을 유지할 것으로 보인다.

국제신용평가회사인 스탠더드 앤 푸어스(S&P)는 25일 하나은행이 발행을 추진 중인 선순위 무담보 채권에 신용등급 'A-'를 부여했다. 정부 보증채지만 한국 정부의 등급 A보다 한 단계 낮다.

이는 정부 보증프로그램의 보증 대상이 비거주자로 제한돼 있기 때문이다. 국내 투자자들(거주자)이 발행시장에서 채권을 인수하더라도 부도시 정부 보증의 대상이 아니라는 뜻이다. 이 같은 이유로 S&P도 정부 보증채임에도 불구하고 정부에 준하는 등급을 주지 않았다.

S&P는 "채권의 신용등급이 지급보증을 제공하는 정부의 신용등급과 동일하게 부여되기 위해서는 해당 지급보증에 어떠한 조건도 없어야 한다는 것이 주요 요건 중 하나"라고 설명했다.

때문에 정부는 보증 프로그램에 문제가 있다고 판단, 채권 부도시 거주자에 대해서도 보증을 해주는 쪽으로 보증 프로그램 수정을 계획하고 있다.

기획재정부 관계자는 "하나은행 정부보증채에 대한 S&P의 신용등급에 문제가 생긴 것으로 안다"며 "비거주자와 거주자를 포함한 모든 채권자에 대해 정부 보증을 해주는 쪽으로 검토하고 있다"고 밝혔다.

문제는 내달 초 실제 발행에 나서는 하나은행이 S&P의 등급으로 발행금리에서 불이익을 받을 수도 있다는 점이다. 정부 보증 프로그램 변경 이전 발행하게 되면서 A 등급이 아닌 A- 등급으로 발행을 해야하기 때문이다. 발행 이후 유통시장에서 등급 상승으로 금리가 내려갈 수 있어 발행 시점에서는 상대적으로 높은 금리를 줘야 하는 것.

하지만 이미 채권시장에서는 S&P의 하나은행 등급 관련 문제를 간파, 발행시점에 큰 불이익은 없을 것이라는 의견도 있다.

외국계 IB 관계자는 "거주자와 비거주자간 보증 문제 때문에 하나은행의 등급이 정부 등급으로 못 간 것은 알지만 이에 대한 S&P의 설명도 있었고 시장에서도 인식하고 있다"고 전했다.

한편 S&P와 달리 피치와 무디스는 하나은행의 정부보증채에 대해 정부 등급과 같은 각각 A+, A2를 부여했다.