이 기사는 2025년 02월 13일 14시30분 thebell에 표출된 기사입니다

엘앤에프가 최근 배포한 IR자료에 실제보다 축소된 차입금을 안내한 것으로 드러났다. 이미 회사는 투자자들을 대상으로 한 컨퍼런스 콜까지 마친 상황이다. 누락된 금액이 대규모인데다, 차입금은 투자자들이 회사 평가에서 중요하게 살피는 수치란 점에서 치명적 오류란 지적이다.

회사 측에선 해당 금액이 총 차입금이 아닌 은행차입금 관련 수치라고 해명했다. 또 투자자 오해를 막기 위해 추후 각주 등 부연설명을 추가한다는 입장도 내놨다. 하지만 다수의 외부 투자자들이 보는 IR자료에 총 차입금이 아닌 은행차입금만을 별다른 설명도 없이 기재한 건 일반적이지 않다는 평가가 제기된다. 고의냐 부주의냐를 두고도 논란이 예상된다.

엘앤에프는 지난 5일 '2024년 4Q 경영실적 현황'을 IR자료로 배포했다. 같은 날 실적발표 컨퍼런스 콜이 열렸다. 이날 열린 컨퍼런스 콜에선 실적 부진에 대응한 엘앤에프의 재무 대응책 등이 다뤄졌다. 이차전지 업황 둔화로 실적이 직격탄을 맞으면서 재무구조에 경고등이 켜진 상황이다.

이러한 국면에서 총 차입금 규모는 회사 경영에 가중되는 부담의 강도를 가늠할 수 있는 주요 지표로 꼽힌다. 이날 엘앤에프 IR자료 내 요약 재무상태표에 따르면 지난해 4분기 기준 차입금은 1조3711억원이다. 통상적으로 차입금에는 장·단기차입금, 유동성장기차입금, 유동성전환사채(CB), 유동성교환사채(EB), 리스부채 등을 합산해 기입한다.

그러나 엘앤에프 IR자료의 차입금에는 유동성CB와 유동성EB, 리스부채가 빠진 은행차입금 관련 수치만 기재한 것으로 확인됐다. IR의 차입금 항목이 은행차입금이라는 안내는 찾아볼 수 없었다.

이를 두고 업계 및 자본시장 관계자 등은 상식적이지 않다는 평가를 내리고 있다. 특히 IR에 나서는 상장사가 은행차입금만 발라낸 금액을 차입금으로 적었다는 사실에서 의문은 더 커진다. 기업체 재무 담당자 등을 포함한 여러 재무 전문가들은 의아하다는 반응을 내놨다.

한 기업 관계자는 "차입금에 대해 별도 설명이 없다면 총 차입금을 기입한다"며 "은행차입금만 차입금이라고 적어놓는 건 상식적이지 않고, 투자자들의 오판을 불러일으키기 때문에 오해의 소지가 크다"고 지적했다.


지난해 4분기 기준 엘앤에프의 정확한 총 차입금 규모는 2024년 감사보고서가 나와야 정확히 알 수 있다. 현 시점에선 대략적인 추론만 가능한데 총 차입금은 1조원 후반에 이를 것으로 추산된다. 분기보고서에 따르면 지난해 3분기 말 기준 총 차입금은 1조8810억원이다. 다만 분기보고서에는 리스부채에 대한 언급이 없어 해당 금액은 제외된 숫자다.

여기에 엘앤에프가 지난해 말 싱가포르거래소에서 EB 1700억원가량을 우선 회수한 터라 연말 기준 총 차입금은 일부 감소할 것으로 예상된다. 이 점을 감안하더라도 총차입금은 IR자료의 은행차입금보다 수천억원이 더 크다.

자본시장 관계자는 "일반적으로 IR 자료에 포함됐을 것으로 인식되는 CB 등을 제외하고 은행차입금만을 차입금이라고 표시한 건 굉장히 이례적인 상황"이라며 "회사에 대한 시장과 투자자의 신뢰도를 스스로 깎아내리는 자충수일 수 있다"고 말했다.

더벨은 엘앤에프 측에 IR자료 내 차입금 규모가 실제보다 작은 이유를 질의했다. 회사 측에선 "IR자료의 차입금 1조3711억원은 현재 당사가 보유한 전체 차입금 총액"이라고 안내했다.