이 기사는 2014년 06월 05일 10:01 thebell 에 표출된 기사입니다.

내년 거래소 상장을 목표로 하고 있는 LIG넥스원의 시가총액이 최대 1조3000억 원에 이를 것으로 추산된다. 지난해 ㈜LIG의 보유 지분 가운데 49%를 사들였던 재무적 투자자(FI)들은 6000억 원 이상의 자금 회수가 가능할 전망이다.

LIG넥스원의 지난해 매출액은 1조 2082억 원으로 전년대비 3000억 원 가까이 늘어났다. 매출 증가에 따른 고정비 절감효과로 순이익 역시 큰 폭으로 늘어났다. 당초 2016년 상장 예정이던 LIG넥스원이 2015년으로 시기를 앞당긴 배경이다. 신용평가업계는 유도무기 및 통신장비 양산을 통해 향후 큰 폭의 외형 성장을 예상하고 있다.

국내에 상장된 주요 방위산업체로는 한국항공우주산업(KAI), 삼성테크윈, 현대로템을 꼽을 수 있다. 이들의 주가수익비율(PER)은 각각 34배, 23배, 16배다. 평균 PER은 24배 가량이다. LIG넥스원의 지난해 당기순이익 551억 원을 적용하면 예상 시가총액은 1조 3224억 원으로 계산해 볼 수 있다. 이를 LIG넥스원의 주식수(2000만 주)로 나누면 주당 가격은 6만 6115원이 나온다.

동종업체들의 상각전영업이익(EBITDA) 배수를 적용하는 것도 가능하다. KAI의 3일 기준 시가총액(2조 2397억 원)과 순차입금(9348억 원)을 더한 기업가치(Enterprise Value)는 3조 1745억 원 가량. 이를 EBITDA(1697억 원)로 나누면 18.3배가 나온다.


같은 방식으로 현대로템과 삼성테크윈의 EBITDA 배수는 각각 12.9배와 16.1배로 산정된다. 이들 기업의 평균 EBITDA 배수는 약 15.7배다. LIG넥스원의 EBITDA 수치(1052억 원)를 곱한 EV값은 1조 6516억 원이다. 여기에 순차입금 813억 원을 빼면 LIG넥스원의 순수 지분 가치(Equity Value)는 1조 5703억 원으로 파악해 볼 수 있다.

주식 수로 이를 나누면 EBITDA배수를 적용한 LIG넥스원의 주당 가격 7만 8515원이 나오게 된다. PER를 통한 주당 가격 6만 6115원과의 평균값은 7만 2315원. 지난해 현대로템이 상장했을 당시의 할인율(최대 32.2%)을 대략 적용하면 예상 공모가 밴드는 4만 9174~6만 5083원 정도로 추정해 볼 수 있다.

이를 기반한 LIG넥스원의 시가총액은 9834억~1조 3016억 원 정도다. 스틱인베스트먼트를 중심으로 한 FI 7곳의 지분율(49%)을 감안할 때 5000억 원에서 6300억 원 가량의 구주매출이 가능할 것으로 보여진다. 이들이 2013년 ㈜LIG로부터 사들인 LIG넥스원 지분가치는 4200억 원이었다.

**참고 : 금융감독원