이 기사는 2016년 06월 30일 13:16 thebell 에 표출된 기사입니다.

SK증권이 국내 부채자본시장(DCM)에서 존재감을 드러내고 있다. 특히 자산유동화(ABS) 시장에서 강자의 면모를 보이고 있다. 계열 관계에 있는 SK텔레콤의 덕을 톡톡히 봤다. SK텔레콤이 올해부터 직접 설립한 특수목적법인(SPC)을 통해 유동화를 시작하면서 계열사인 SK증권에 딜을 몰아줬다. SK증권은 다섯 차례 SK텔레콤 단말기 할부채 유동화 딜을 단독주관하면서 상반기 ABS 대표주관사 1위로 올라섰다.

한국투자증권은 단 40억 원 차이로 SK증권에 선두자리를 내줬다. 한국투자증권은 통신사 할부채권은 물론, 대출채권, 오토론 대출채권, 매출채권 등 다양한 기초자산을 토대로 실적을 쌓아올렸다.

지난해 1, 2위를 차지했던 KB투자증권과 신한금융투자는 단말기 할부채권을 발행하던 카드사의 수혜가 사라지면서 다소 처졌다. 하지만 조정실적을 보면 여전히 상위권을 굳건히 지키고 있다. 대표주관 지위에서는 밀려났지만 인수단으로 꾸준히 참여하면서 실익을 챙겼다.

◇SK텔레콤 ABS딜, SK증권 대표주관 독점…22위→1위 약진

더벨 리그테이블에 따르면 SK증권은 올해 상반기 1조 3750억 원의 실적을 올리며 ABS 대표주관 실적 1위로 치고 나갔다. 한국투자증권은 1조 3709억 원 규모의 딜을 주관해 약 40억 원 차이로 SK증권을 뒤따르고 있다. 올해 상반기 발행된 ABS의 규모는 총 7조 8414억 원으로 지난해 상반기 8조 8157억 원에 비해 약 11% 감소했다.


지난해 리그테이블에서 22위에 머물렀던 SK증권이 1위로 약진했다. SK텔레콤의 단말기 할부채권의 구조 변동이 영향을 미쳤다. 올해 2월부터 SK텔레콤과 KT는 자산유동화를 위한 단말기 할부채권을 직접 발행하기 시작했다. 과거 카드사가 팩토링하던 업무를 제거하고 직접 설립한 SPC를 통해 할부채권을 발행하는 구조다.

SK증권은 SK텔레콤의 캡티브마켓 효과를 톡톡히 보고 있다. SPC를 설립하면서 SK텔레콤은 SK증권에 모든 유동화증권 대표주관을 맡기고 있다. 형식적으로 SPC가 진행하는 딜이기 때문에 기초자산 보유자가 계열 관계에 있더라도 주관에 문제될 게 없다.

SK증권은 티월드제일차유동화전문회사 등이 발행한 할부채권의 유동화 딜에 5차례나 대표주관을 맡았다. 단말기할부채권 유동화가 워낙에 규모가 커 단 5건의 주관업무로 1위 자리를 차지할 수 있었다.

◇할부채권·오토론·대출채권 등 기초자산 다양…한국證 바짝 추격

한국투자증권은 상반기 1조 3709억 원의 실적으로 2위를 차지했다. 1위와 단 40억 원 안팎의 실적 차이만 내고 있어 순위 자체의 의미는 크지 않다.

한국투자증권은 할부채권, 매출채권과 오토론 등 사실상 모든 유형의 기초자산을 유동화하면서 탄탄한 실적을 쌓았다. 가장 큰 비중을 차지한 기초자산은 오토론 대출·리스채권이다. JB우리캐피탈, 효성캐피탈, 현대캐피탈 등의 할부채권을 자산으로 약 9795억 원 규모의 ABS를 발행했다. 아시아나항공의 장래매출채권으로도 4600억 원을 유동화했고, 신용보증기금의 매출채권 유동화 딜을 주관해 7952억 원의 실적을 올렸다.

3위를 차지한 신한금융투자는 단말기 할부채권 유동화에 집중했다. KT와 LG유플러스의 ABS 각각 3085억 원, 6185억 원 규모를 주관했다.

◇조정인수실적 KB·신한 상위권…단말기債 인수실적 여전해

지난해 말 1위와 2위 자리를 차지했던 KB투자증권과 , 신한금융투자는 올해 상반기 각각 4위와 3위로 밀려났다. 그간 실적의 큰 비중을 차지하던 통신사 단말기 할부채권 유동화 구조가 바뀌면서 증권사 간에도 희비가 교차했다.

카드회사가 팩토링 업무를 맡지 못하면서 KB투자증권과 신한금융투자는 KB카드와 신한카드를 통해 비교적 수월하게 받을 수 있던 대표주관 업무를 이전처럼 수임하지 못했다.


두 회사의 대표주관 수임은 줄었지만 꾸준히 인수단으로 참여해 조정인수실적에서는 더 높은 순위를 차지했다. KB투자증권은 총 1조 120억 원, 신한금융투자는 7405억 원을 인수해 인수실적으로는 각각 2위와 4위를 차지했다. 수수료 비율(BP)을 포함한 조정실적에서는 KB투자증권이 2위, 신한금융투자가 3위를 차지해 실속을 챙겼다. 주관실적에서 2위를 차지한 한국투자증권은 조정실적 순위에서 4위로 밀려났다.