이 기사는 2018년 04월 25일 13:07 thebell 에 표출된 기사입니다.

하나금융지주가 비은행 부문 인수·합병(M&A)에도 힘을 쏟겠다는 입장을 밝혔지만 이를 단행할만한 자금 여력이 있는지 여부에 대해서는 의문이 제기되고 있다. 하나금융투자에 추가적인 자금 투입이 불가피할 것이란 관측도 있어 여타 매물을 사들일 수 있을 만한 자금 여유가 많지 않을 것이란 평가가 우세하다.

곽철승 하나금융지주 최고재무책임자(CFO)는 지난 20일 2018년 1분기 경영실적 컨퍼러스콜에서 "M&A 기회가 있으면 증권이든 보험이든 모두 관심을 갖고 포트폴리오 강화를 위한 전략을 써나갈 계획"이라고 말했다. KB금융지주와 신한금융지주 등 경쟁사들이 생명보험사와 손해보험사 등 인수에 공을 들이고 있는 것을 의식해 나온 발언으로 풀이된다.

하지만 하나금융지주는 하나금융투자의 자기자본 불리기 문제가 보다 시급한 상황으로 분석된다. 비은행 부문 강화 목적으로 7000억원대 유상증자를 단행하며 하나금융투자에 힘을 보태줬지만 추가적인 자금 충원이 불가피할 것으로 점쳐지기 때문이다.

우선 하나금융투자에 대한 하나금융지주의 지원은 은행의 증권사 대형화 경쟁에 뛰어든 것이란 평가가 나왔다. 자기자본 3조원 이상인 증권사여야만 프라임브로커리지서비스와 신용공여 등 업무를 할 수 있다. 자기자본이 4조원 이상이면 단기금융업이 가능하고 8조원 이상이면 종합투자계좌를 개설할 수 있다. 국내 은행들은 증권 자회사의 자기자본 확대에 앞다퉈 나서고 있다.

하나금융투자는 지난 3월 유상증자를 거치고도 자기자본을 2조6000억원대까지 늘리는데 그쳤다. 대규모 실적을 낸 지난해 순이익(1463억원)을 기준으로 보더라도 자체 영업능력만을 토대로 자기자본을 3조원 이상까지 키우려면 적어도 3년의 시간이 필요해 보인다. 목표로 한 대형 증권사로 빠른 시일 내에 성장하려면 하나금융지주의 추가적인 자금 지원이 불가피한 셈이다.


하나금융지주의 이중레버리지비율을 보면 M&A 시장에 공격적으로 나서기는 어려울 것이란 전망이 많다. 이중레버리지비율은 금융지주사의 재무안전성을 감시하기 위한 계량지표다. 금융감독당국은 금융지주사의 이중레버리지비율을 130% 미만 수준으로 유지할 것을 권고하고 있다. 과도한 차입을 통한 외형 확장을 막기 위한 목적이다.

하나금융지주의 지난해 말 이중레버리지비율은 125.2%다. 130% 미만으로 비율을 유지해야 한다는 점을 감안하면 추가 출자 가능 금액은 7000억원 안팎에 그쳤다. 하나금융투자에 투입한 자금과 비슷한 수준이다. 올해 1분기에 하나금융투자 유증이 이뤄졌다는 점을 봤을 때는 하나금융지주의 현재 시점 이중레버리지비율은 그 여유가 더욱 낮아졌을 수 있다.

하나금융투자의 자기자본을 3조원 이상까지 만들려면 적어도 4000억원대 추가 출자가 필요해보인다. 하나금융지주가 M&A 시장에 뛰어들 만한 여유 자금이 그만큼 많다고 보기가 어렵다.

하나UBS자산운용 사례를 볼 때도 하나금융지주가 당분간 비은행 부문 M&A 전략을 시도하기는 어려울 것이란 평가도 있다. 하나금융지주는 비은행 부문 확대 전략 일환으로 하나금융투자를 통해 하나UBS자산운용 인수를 추진했지만 금융당국의 제동으로 이를 실현하지 못하고 있다. 금융위원회가 CEO리스크를 이유로 이를 막은 것인 만큼 여타 인수전에 뛰어들더라도 반복될 수 있는 일로 평가된다.

한편 하나금융지주는 하나UBS자산운용 인수를 성사시키기 위해 국내 복수의 대형 로펌사에 자문을 구한 상태로 전해진다. 금융위의 대주주 적격성 심사 전면 보류가 적합한 것이냐에 초점을 맞춘 법적 자문이 이뤄졌을 것으로 점쳐진다.