이 기사는 2023년 04월 17일 14:35 thebell 에 표출된 기사입니다.

IMM크레딧앤솔루션(이하 ICS)은 국내를 대표하는 사모투자펀드(PEF) 운용사 IMM프라이빗에쿼티(이하 IMM PE)를 뿌리로 두고 있다. 바이아웃을 중점적으로 수행하는 IMM PE가 다루기 어려운 사모신용펀드(Private Credit Fund) 등으로 자산 다각화를 위해 3년여 전 설립됐다.

박찬우 대표(사진)를 포함, ICS의 핵심 인력들은 모두 IMM PE에서부터 풍부한 투자 경험을 쌓은 인물들이다. ICS가 설립 이후 빠른 속도로 성장한 것 역시 핵심 인력들의 경험, 역량 등이 중요한 토대가 됐다.

박 대표는 태동 단계인 국내 크레딧펀드 시장의 성장 가능성을 높게 평가했다. 그는 현재에 만족하지 않고 투자 스펙트럼을 더욱 확대하겠다는 의지도 보였다. 이를 통해 안정적인 수익을 창출하는 전천후 펀드(All Weather Fund)를 결성해 나가겠다는 포부다.

◇다양한 성격의 3개 펀드 운용, 크레딧에 한정되지 않는 투자 솔루션 제공

IMM PE는 2021년 말 자본시정법 개정안 시행을 앞두고 내부적으로 여러 논의를 진행했다. 크레딧, 부동산 등 PEF 운용사의 투자영역 확대에 어떤 형태로 대응할 것인지도 핵심 의제 중 하나였다.

기존 블라인드펀드로 투자 자산을 확대하는 방안도 가능했지만 IMM PE는 변화를 택했다. 새로운 운용사(GP)인 ICS를 설립해서 바이아웃에 기반을 둔 IMM PE와는 다른 색채를 지닌 하우스를 만들어 나간다는 계획이었다.

이러한 결정에는 박 대표의 의지 역시 반영됐다. 박 대표는 “국내 PEF 운용사들이 성숙기에 접어든 상황에서 하우스별로 색깔과 스토리를 갖추는 것이 중요하다고 생각했다”며 “새로운 시장 변화에는 새 GP(운용사)를 만들어 대응하는 것이 맞다고 판단했다”고 말했다.

ICS라는 사명에는 구조화된 지분 투자(크레딧 투자)에 한정되지 않고 다양한 형태의 투자를 진행하겠다는 의미가 담겨있다. 현재 ICS가 운용 중인 펀드들만 보더라도 이러한 성향은 분명히 드러난다.

ICS는 SK엔무브(옛 SK루브리컨츠)와 삼성생명 소수지분에 각각 투자한 2개의 프로젝트펀드와 블라인드펀드인 '코리아배터리앤이에스지(Korea Battery&ESG, KBE)펀드’ 등 총 1조1200억원 규모의 3개 펀드를 운용하고 있다.

SK엔무브 투자는 여러 차례 기업공개(IPO)와 매각 등에 실패한 기업을 대상으로 중위험·중수익을 기조로 하는 크레딧 투자의 전형을 보여줬다는 평가다. KBE펀드의 경우에는 성장성이 큰 분야에서 대기업 출자자(LP)와 코파펀드가 아닌 형태로 블라인드펀드를 운용한다는 점이 주목을 받고 있다.

삼성생명 소수지분 인수는 확고한 시장 지위와 안정적 현금흐름을 확보한 기업에 대한 10년 이상의 장기 투자라는 점이 포인트다. ICS가 진행한 세 가지 투자 모두 각각의 특성이 분명하다고 볼 수 있다.

박 대표는 “IMM크레딧앤솔루션이라는 사명에서 특히 강조하고 싶은 부분이 바로 ‘앤드(AND)’”라며 “향후에도 다양한 형태의 투자를 통해 사명이 ‘크레딧솔루션’이 아닌 ‘크레딧앤솔루션’이 된 이유를 증명해 나갈 것”이라고 말했다.

◇핵심 인력의 풍부한 경험이 최대 강점, 투자 자산도 지속 확대

박 대표는 ICS의 최대 장점으로 핵심 인력의 우수한 역량을 꼽았다. 국내 크레딧 투자가 사실상 구조화된 지분 투자를 기반으로 하고 있는 만큼 ICS 운용역들이 이 분야에서 가장 풍부한 경험을 갖추고 있다는 설명이다.

IMM PE는 15년 전 1호 블라인드펀드 때부터 국내에서 구조화된 지분 투자를 선도해 오고 있는 하우스다. 박 대표를 포함, ICS 핵심 인력들은 대부분 IMM PE에서 10여년 안팎의 투자 경험을 쌓고 ICS로 넘어왔다.

이 때문에 ICS 핵심 인력들은 PEF 투자에서 딜 소싱부터 회수(엑시트)까지 이어지는 한 사이클을 마무리해 본 경험을 갖추고 있다. 이러한 인력들은 투자에 대한 책임감, 투자기업 및 LP 네트워크 등이 남다를 수 밖에 없다는 게 박 대표의 설명이다.

박 대표는 “ICS 핵심 인력들이 모두 풍부한 경험을 통해 구조화된 지분 투자에서 주의해야 하는 포인트들을 잘 알고 있다”며 “IMM PE가 갖고 있는 강력한 대기업, LP 네트워크 등을 그대로 활용할 수 있다는 부분도 큰 강점”이라고 말했다.

박 대표는 향후 국내 크레딧 시장이 주요 연기금·공제회들의 출자를 통해 성장할 가능성이 크다고 내다봤다. 자본시장법 개정 이후 크레딧 시장을 노리는 GP들이 다수 등장함에 따라 연기금·공제회들이 공정성에 부담이 없는 경쟁 입찰을 통해 더 활발히 출자를 진행할 수 있을 것이란 분석이다.

ICS는 출자 확대에 발 맞춰 꾸준히 투자 자산 형태도 다변화할 계획이다. 올해 들어서는 안정적인 수익을 낼 수 있는 인프라성 투자를 집중적으로 살펴보고 있다. 최근 진행 중인 KT클라우드 투자 역시 이러한 전략의 연장선상에 있다고 박 대표는 설명했다.

박 대표는 최근에 확보한 일반 사모펀드 운용사 라이선스를 활용해 투자 자산, LP 풀(Pool)도 더욱 다양하게 가져가겠단 계획을 밝혔다. 특히 자본시장법 개정으로 기관투자가 자격을 얻지 못한 중견기업들을 LP로 적극 확보한다는 복안이다.

박 대표는 “ICS를 포함한 크레딧펀드 GP들이 시장에서 인정받고 또 대규모 블라인드펀드까지 조성할 수 있게 된다면 변화하는 환경에서도 유연하고 좋은 투자를 할 수 있게 될 것”이라며 “국내 크레딧펀드 GP들이 힘을 합치고 해외 우수 사례도 보고 배워서 시장 확대와 경쟁력 제고에 힘을 쏟아야 한다”고 말했다.