이 기사는 2023년 11월 27일 07:54 THE CFO에 표출된 기사입니다.

파이낸셜 인덱스(Financial Index)란?

[레버리지·커버리지 지표]
⑨차입금의존도

총차입금은 총부채 가운데 이자발생부채(interest bearing debt)를 말한다. 주로 △단기차입금 △장기차입금 △유동성장기부채(기타유동성장기부채 차감) △단기사채 △장기사채로 이뤄지며, 영업활동 관련 매입채무나 퇴직급여충당부채 등은 제외한 개념이다. 삼성그룹의 차입 규모 변화를 차입금의존도 증감 추이를 통해 살펴본다.


삼성그룹 12개 상장사의 차입금의존도는 호텔신라가 50% 이상으로 가장 높다. 빌린 돈이 총자본의 절반 이상이란 뜻이다. 그 밖에 삼성중공업을 제외하고 다른 계열사들은 20% 미만으로 관리되고 있다. 부채비율이 150%를 넘는 삼성엔지니어링은 오히려 차입금의존도가 3% 수준에 그쳤다.

차입금의존도는 자본총계 대비 외부에서 조달한 차입금의 비중을 의미한다. 차입금의존도가 높을수록 금융비용이 커져 수익성이 떨어지기 때문에 경영 안정성을 저해하는 요인으로 작용한다.

올 상반기 기준 삼성그룹 17개 상장사 가운데 금융사(5개)를 제외한 기업들의 차입금의존도를 살펴본 결과, 호텔신라와 삼성중공업 2개 계열사를 제외하고는 모두 20% 미만 수준으로 관리되고 있다.


호텔신라가 50.5%로 압도적이다. 전년 동기(56.6%)대비 6.1%포인트 개선된 수준이나 타 계열사에 비해 여전히 높다. 삼성그룹 12개 상장사 가운데 차입금의존도가 30% 넘는 곳은 호텔신라가 유일하다. 이 회사는 2021년 말 56.6%, 작년 말에도 55.1% 등 계속 50% 이상을 웃돌고 있다.

타인자본인 부채 중에서도 이자가 붙는 부채를 차입금으로 통칭한다. 회사채, 은행대출 등으로 빌린 돈이다. 적정 차입금의존도에 대한 공식규정은 없지만 시장에서는 30%를 적정선으로 보고 있다. 40%를 넘어가면 재무위험이 큰 곳으로 판단한다.

그 다음으로 높은 곳은 삼성중공업이다. 올 6월 말 기준 21.6%로 지난해 같은 기간(15.7%) 대비 5.9%포인트(p) 상승했다. 상승폭으로는 12개 상장사 중 가장 크다. 삼성중공업은 2021년 말 18.7%이서 지난해 말 21.5%로 차입금의존도가 20%대 들어섰다.

세 번째 높은 곳은 삼성SDI(18.3%)다. 전년 동기(16.8%)대비 1.5%포인트 오른 수치다. 배터리 시설투자를 늘리면서 외부자금 조달이 좀 있었다. 삼성 12개 상장사 중 유일한 코스닥 상장사인 멀티캠퍼스가 16.6%로 그 뒤를 이었다. 작년 같은 기간(18.8%)대비 2.2%포인트 낮아졌다.

이 밖에 두 자릿수가 넘는 곳은 삼성바이오로직스(15.1%)와 삼성전기(13.7%) 정도다. 두 회사 모두 급격한 상승, 하락 없이 10% 초중반대를 유지하고 있다. 차입금의존도가 가장 낮은 곳은 삼성전자다. 올 6월 말 기준 2%를 기록했다. 삼성전자의 차입금의존도는 2021년 말 4.3%에서 작년 말 2.3%로 낮아졌다.


에스원 역시 삼성전자와 동일한 2% 수준이다. 그 다음으로 낮은 곳은 삼성엔지니어링이다. 올 상반기 3.2%로 전년 동기(2.4%)대비 0.8포인트 하락했다. 2021년 말 1.2%, 지난해 말 3%로 꾸준히 낮은 수준을 유지하고 있다.

올 6월 말 삼성엔지니어링의 부채비율이 158.8%에 이르는 점을 감안하면 부채 가운데 차입금은 일반적인 경우보다 적다는 뜻이다. 제일기획 역시 부채비율은 106.7%에 이르나 차입금의존도는 8% 수준에 불과하다.