이 기사는 2024년 01월 04일 11:35 thebell 에 표출된 기사입니다.

금융위원회가 공모펀드 상장을 위한 제도적 여건을 마련하면서 이제 공은 금융투자협회, 거래소, 운용업계 등으로 넘어갔다. 공모펀드 상장을 위한 실질적 방안 논의에 돌입할 것으로 예상되는 가운데 '상장 공모펀드'의 헤게모니 정립이 중요해 보인다는 평가다. 향후 ETF의 서브섹터로 자리할 지 독자 섹터를 구축할지 갈림길에 서 있다는 분석도 나온다.

4일 금융투자업계에 따르면 공모펀드 상장 방식에 대한 실질적 윤곽은 '업권 태스크포스(TF)'에서 결정될 것으로 예상된다. 금융위는 전날 '공모펀드 경쟁력 제고 방안'을 내놓으며 조치 필요사항으로 금융투자협회 및 금융투자업권으로 업권TF를 구성하고 의견수렴 및 샌드박스 신청을 추진하겠다는 계획을 밝힌 바 있다.

업권TF를 주목하는 이유는 제도적 허용은 이뤄졌으나 공모펀드 상장을 위한 실질적 방안 에 대한 논의가 필요한 상황이기 때문이다. 금융위는 '일반 공모펀드의 거래소 직접 상장 추진', '상장공모펀드 법제화 추진' 등 2단계에 걸쳐 점진적으로 공모펀드 상장을 추진하겠다는 계획이다. 공모펀드를 상장할 수 있는 법적 장치가 없는 만큼 1단계에서 금융규제 샌드박스 제도를 활용해 상장 방식에 대한 틀을 갈무리하고 법제화로 연결하려는 것으로 풀이된다.

업계 관계자는 "구체적 내용이 없다고 생각할 수 있지만 사실상 금융위 차원에서 할 수 있는 최대한의 조치로 볼 수 있다"며 "공모펀드 상장을 근거 없이 논의하던 시기와 다르게 공모펀드가 상장할 수 있는 길을 열어 방식에 대해 고민할 수 있는 시작점을 던져줬다"고 말했다.

금융위의 공모펀드 상장 방안을 보면 기존 공모펀드에 ETF 거래시 활용되는 장치를 도입하는 것이 핵심이다. 공모펀드를 ETF처럼 매매하게 하기 위해 펀드 설정(환매)단위 제한, 현물납입 허용, 지정참가회사 도입, 유동성공급자를 통한 유동성 공급 등 기존 규제의 예외적용 또는 신규 규율을 마련이 필요하다는 판단이다.

다만 이 부분을 업계에서 어떻게 적용하느냐에 따라 '상장 공모펀드'의 헤게모니가 결정될 공산이 크다. 이번 금융위의 방향성은 지난해 초부터 논의되던 것과는 달라진 부분이 있기 때문이다.

당초 업계가 예상한 방향은 ETF는 지수에 반드시 연동돼야 한다는 규정을 없애면 지수가 연동되지 않는 공모펀드도 상장시킬 수 있다는 논리였다. 이는 ETF쪽 규정을 수정해야하는 셈인데 이번 금융위 방안에서는 이 부분을 빼고 반대로 공모펀드 관련 규정을 ETF의 것처럼 허용하는 방식이다.

언뜻 유사해 보이지만 ETF 규정을 손보는 방식은 '상장'에 포커싱이 돼 있지만 공모펀드 규정을 손보는 방식은 공모펀드를 ETF화하는 것에 가깝다. 공모펀드 규정에 ETF 거래에 필요한 장치를 붙여 사실상 지수가 연동되지 않는 또다른 ETF 서브섹터를 만들어줬다는 해석이 가능하다.

업계 관계자는 "공모펀드 규정을 손질하면 본질적으로 ETF와 다른 점이 없어진다"며 "ETN처럼 별도의 상품이라기 보다는 액티브ETF처럼 ETF 내의 또 다른 상품군으로 자리 잡을 수도 있다"고 말했다.

ETF의 서브섹터로 편입될 지 독자 섹터를 구축할 지는 옳고 그름의 영역은 아니다. 다만 유불리가 명확한 만큼 업계TF 구성 단계에서부터 상장 공모펀드의 헤게모니를 명확히 하고 가는 것이 공모펀드 경쟁력 제고 취지에 부합한다는 평가다.

상장 공모펀드가 ETF와 다른 독자섹터로 존재하면 거래량 확대로 이어질지 확언하기 어렵다는 시각도 있다. 상장 부동산펀드나 ETN만 봐도 사실상 ETF보다 거래량이 훨씬 부족하기 때문이다.

반면 ETF의 서브섹터로 여겨지면 ETF의 흥행에 편승하는 것도 가능해진다. 다만 경쟁이 과열된 ETF 시장에서 공모펀드만 운용하던 하우스들이 존재감을 나타내기는 어려울 수 있다.

금융위 관계자는 "이번 방안은 공모펀드를 상장시킬 수 있다는 것이 핵심이고, 상장 방식에 대해서는 모든 방향성이 열려있다"며 "업권TF를 통해 의견을 취합하고 금융규제 샌드박스로 파일럿 테스트를 거쳐 구체화해 나갈 것"이라고 말했다.