이 기사는 2024년 03월 20일 16:42 thebell 에 표출된 기사입니다.

신한자산신탁이 신한금융지주로부터 2000억원을 수혈받는다. 일반자금형태로 차입해 유동성을 확보할 계획이다. 수혈된 자금은 추가자금이 필요한 사업지에 투입된다. 대규모 차입으로 재무건전성이 소폭 악화되지만 그간 무차입 경영을 펼쳐왔던 덕분에 재무건전성은 견고하게 유지될 전망이다.

20일 업계에 따르면 신한자산신탁은 최근 이사회를 열고 신한금융지주로부터 2000억원을 차입하기로 결정했다. 신한금융지주가 지난 2월 26일 자회사 자금지원 등을 목적으로 회사채를 발행해 자금을 조달한 후 한달여 만에 실제 지원으로 이어졌다.

차입형태는 금융기관 차입이다. 오는 25일과 내달 22일 두 차례에 걸쳐 각각 1000억원씩 조달한다. 차입금 만기는 3년으로 설정됐다.

신한자산신탁이 대규모 차입금을 조달한 까닭은 공사비 상승과 금리 인상으로 인해 신탁사 자금 투입이 필요한 사업장이 늘어날 것으로 전망되기 때문이다. 이로 인해 자금수요가 증가할 것으로 예상되는 만큼 선제적으로 자금 유동성을 확보한 것으로 풀이된다.

조달된 자금은 책임준공형 관리형 토지신탁에 주로 투입될 것으로 전망된다. 신탁사에 책임준공 이행의무가 부과되는 사업방식이다. 책준형으로 사업을 추진하게 되면 추가 사업비 및 공사비가 필요할 경우 신탁사가 자금을 투입하게 된다.

차입형 토지신탁 사업비도 신탁사들의 유동성 수요를 증가시킨다. 신탁사가 개발사업의 자금조달을 책임지는 구조다. 책준형과 마찬가지로 신탁사의 사업장 자금 투입이 증가할 수밖에 없다.

신탁사들은 사업장에 투입한 자금을 신탁계정대 항목으로 분류한다. 신탁계정대 추이를 통해 신탁사들의 자금투입 규모를 가늠할 수 있는 셈이다.

신탁계정대는 급증하는 추세다. 국내 14개 신탁사들의 신탁계정대 규모는 2022년말 2조5831억원에서 2023년말 4조8551억원으로 87.96% 급증했다. 같은 기간 신한자산신탁의 신탁계정대는 575억원에서 2095억원으로 3.64배 늘었다.

신한자산신탁은 이번에 조달한 자금을 책임준공형 관리형 토지신탁과 차입형 토지신탁 사업장에 투입할 예정이다. 다만 구체적인 투입 비중과 사업지 명단은 아직 확정되지 않았다.

대규모 유동성이 투입될 예정인 만큼 신한자산신탁 사업지에 현금이 부족해지는 사태는 발생하지 않을 것으로 전망된다. 기존에도 신탁사 중 가장 풍부한 유동성을 보유하고 있었는데 이번 조달로 압도적인 1위가 될 예정이기 때문이다.

2023년말 기준 신한자산신탁의 현금 및 현금성자산 규모는 1895억원으로 집계됐다. 14개 부동산 신탁사 중 가장 많은 수준이다. 이번 조달로 2000억원이 유입되면 4000억원에 육박하는 실탄을 보유하게 된다.

다만 최근 우리금융지주로부터 유상증자를 통해 2100억원을 확보한 우리자산신탁과 달리 재무건전성은 일부 악화된다. 차입금 형태로 유동성이 공급되기 때문에 자본이 아닌 부채가 늘어나기 때문이다.

차입금이 반영되기 전인 2023년말 기준 신한자산신탁의 자산총계는 4634억원, 부채총계는 856억원, 자본총계는 3779억원이다. 부채비율은 22.65%로 14개 신탁사 중 한국자산신탁(21.5%)에 이어 두번째로 낮은 수치다. 차입금이 재무제표에 반영된 후에는 부채총계가 2856억원으로 증가하며 부채비율이 45.22%로 상향된다.

다행히 신한자산신탁이 그간 무차입 경영을 이어온 덕분에 차입금 조달 이후에도 재무안정성은 준수한 수준이다. 신탁사 부채비율은 100% 이하가 통상적인 수준으로 분류된다. 나이스신용평가는 부채비율 기준으로 30% 미만은 AAA, 30~60%는 AA, 60~100%는 A로 구분한다.

중장기 재무안전성의 향방은 신탁계정대 회수 여부에 달렸다. 신탁계정대 투입은 신탁사에 이자수익을 제공하게 되면서 평상시에는 수익성 증가로 이어질 수 있다. 하지만 신탁계정대를 투입한 사업장에 기한이익상실(EOD) 등의 문제가 발생하게 되면 상황이 달라진다. 변제순위가 뒷단에 자리하기 때문에 대규모 충당금 설정으로 이어져 실적과 재무안전성 악화를 야기한다.