이 기사는 2024년 05월 17일 07:57 thebell 에 표출된 기사입니다.

기산텔레콤은 사명을 보면 알 수 있듯 통신 장비를 파는 회사다. 한때 주요 매출원도 중계기와 같은 통신 장비가 전부였다. 하지만 어느 순간 주요 먹거리가 '방산 장비'로 바뀌었다. 점차 방산 장비의 영향력이 커지더니 지난해 방위 매출은 통신 장비 매출보다 50% 이상 높았다.

방위 매출의 근간은 군 장비를 개발·제작하는 자회사 '현대제이콤'이다. 불과 40억원을 들여 사들인 현대제이콤은 3년 연속 영업적자 수렁에 빠진 기산텔레콤의 '구세주' 역할을 했다. 그 배경에는 통신 사업과 다소 거리가 먼 '박격포'가 자리잡고 있다.

◇떡잎부터 달랐던 현대제이콤, 40억에 입양한 '효자'

기산텔레콤은 사업을 시작한 지 7년이 지난 2001년 5월 현대제이콤 지분 44.4%를 40억원을 들여 확보했다. 이후 2013년 지분을 71.7%까지 늘리면서 현대제이콤을 종속회사로 편입시켰다.

공시를 보면 군 통신장비 및 보안장비사업 진출이 현대제이콤 지분 확보 배경이다. 군 통신장비 산업 진출 이유는 2001년 당시 상황을 통해 가늠해볼 수 있다. 방위사업청은 2000년부터 2005년까지 총 704억원을 투입해 한국형 합동지휘통제체계(C4I)를 갖출 계획을 발표했다.

C4I는 쉽게 말해 흩어진 부대 정보를 네트워크망으로 짜 전략을 구상하는 작전 체계다. 군용망을 보다 촘촘하게 짜고 이를 활용할 장비를 제작해야 한다.

현대제이콤은 2001년 지상전술 C4I용 정보보호장비를 개발 업체로 선정됐다. 현대제이콤을 인수함으로써 기산텔레콤은 민·군을 아우르며 통신 장비 사업을 할 수 있는 업체로 발돋움할 기반을 마련한 셈이다.

물론 현대제이콤이 성장성이 밝은 회사였던 점도 지분 확보 이유가 됐다. 현대제이콤은 2000년대 초반 130억원대의 매출을 기록하고 있었는데 인수 직전 이미 141억원 규모의 수주 물량을 갖고 있을 정도로 성장하고 있었다.

현대제이콤의 성장으로 주력 사업인 통신 장비는 다소 빛이 바랬다. 2010년대 중반까지만 해도 주 수입원은 중계기와 같은 통신 장비였다. 한국채택국제회계기준(K-IFRS)이 의무 적용된 2011년부터 5년여 동안 매출 구성을 살펴보면 통신부문이 기산텔레콤 연결기준 매출의 56.6%를 차지하고 있었다.

매출 비중에 급격한 변화가 생긴 건 2016년부터다. 기산텔레콤의 주요 매출은 통신3사에 납품하는 장비를 통해 발생한다. 이 시기 납품물량이 크게 줄었다. 3년간 이어진 영업적자의 원인이 됐다. 만약 2019년 한 해를 영업적자로 마무리했다면 코스닥 관리종목으로 지정될 수도 있었다. 2019년 상반기까지만 해도 영업적자를 기록하며 벼랑 끝에 몰렸다.

기산텔레콤을 위기에서 구해준 게 현대제이콤이다. 박격포 관련 납품 사업이 효자가 됐다. 2019년 방위사업청은 2019년 6월27일과 8월29일에 각각 120밀리미터(mm) 자주박격포와 81mm 신형 박격포 개발을 마쳤다고 발표했다. 두 박격포는 구형 4.2인치 박격포(K-242)를 대체하기 위해 만들어졌고 모두 2020년부터 양산에 들어갔다.

현대제이콤은 2015년 3월과 5월 △각각 81mm 박격포체계 관측제원 입출력기 개발사업 △120mm 자주박격포체계 전시기 개발사업을 수주했다. 몇 년 뒤 납품이 실현되면서 현대제이콤의 매출도 급격하게 늘기 시작했다. 현대제이콤의 2019년 매출은 284억원으로 전년 대비 18.8% 늘었다. 2020년 매출은 전년보다 14.4% 늘어난 325억원을 기록했다. 연 매출이 300억원을 넘은 건 2020년이 처음이다. 기산텔레콤 연결 손익계산서에 '방위부문 매출'로 잡히는 실적이다.


◇통신 '저물고' 방산·항공 '뜨고'…매출 역전현상 뚜렷

이 시점에 매출 비중의 역전 현상이 생겼다. 2020년 기산텔레콤의 방위부문 매출은 전체 매출의 47.3%를 차지하며 통신부문(270억원, 39.2%)을 앞질렀다. 특히 지난해 방위부문 매출 성장성이 컸다. 이 시기 방위부문 매출은 351억원으로 통신부문 매출(232억원)보다 약 51.5% 많은 수준이다. 2021년(83.1%) 이후로 방위부문과 통신부문의 격차가 가장 크게 벌어진 시점이다.

그 기조가 당분간 이어질 전망이다. 방위사업청은 2022년 8월 폴란드에 신형 전차 K2의 긴급 소요분 180대를 수출하는 계약을 맺었다. 현대제이콤은 그 해 12월 K2의 내장훈련장치 개조개발 사업을 수주했다. 새 무기를 공급할 때 훈련 도구도 같이 수출되기 때문에 이로 인한 수혜를 입게 된 것이다. 올 3월 기준 폴란드에 도착한 K2는 총 46대다.

항공부문과 통신부문 매출의 격차도 줄며 통신 장비는 설 자리를 잃고 있다. 항공부문 매출은 1997년 기산텔레콤이 인수한 항공 안정장비 자회사 '모피언스'에서 발생한다. 주로 공항 안테나와 같이 운용되는 장비인 'DVOR'을 납품하고 있다. DVOR은 공항과 항공기가 교신하며 항공기의 정확한 위치 파악 등을 돕는 장비다. 지난해 모피언스 매출은 전체 매출의 21.2%를 차지했다. 이는 K-IFRS가 적용된 이후 가장 높은 비중이다.