이 기사는 2024년 08월 30일 14시08분 THE CFO에 표출된 기사입니다

KB금융지주는 상반기 5대 금융지주 중 가장 많은 2조7815억원의 순이익을 올렸다. 그러나 보험계열사를 제외하면 2조72억원의 3위다. KB손해보험과 KB라이프생명 두 보험계열사는 상반기 KB금융지주의 리딩금융 타이틀 획득 과정에서 '일등공신'이었다고 볼 수 있다.

KB손보는 이익이 증가한 반면 KB라이프는 이익이 감소했다. 양사 모두 보험부문에서 장기 보장성보험의 성장이 나타났으나 투자부문에서의 공통된 운용전략은 성과를 내지 못했다. 투자손익 감소분을 보험손익 증가분이 만회했는지 여부에 따라 상반기 두 보험사의 명암이 엇갈린 것이다.

◇장기-보장성 집중 전략, 보험부문 이익 증가 원동력

KB금융 보험계열사는 2024년 상반기 합산 7743억원의 순이익을 내 전년 동기보다 3.9% 증가했다. 이 기간 KB손보는 전년 동기보다 8.9% 증가한 순이익 5720억원을 거둬 상반기 금융지주 산하 보험계열사 중 가장 많은 이익을 기록했다. 반면 KB라이프는 순이익 2023억원으로 8.2% 감소했다.

두 보험사 모두 보험부문의 손익은 개선됐다. KB손보는 5291억원에서 6882억원으로 30.1% 증가해 보험계열사 이익 증가를 견인했고 KB라이프도 1402억원에서 1597억원으로 13.9% 늘며 힘을 보탰다.

지난해 IFRS17 회계기준 도입 이후 보험사들은 모두 장기 및 보장성보험의 신계약 확보에 매달리고 있다. 보험부채 중 미실현 서비스마진인 CSM(보험계약마진)을 대량 확보하고 CSM의 기간별 상각을 통해 이익을 내는 구조가 안정적인 이익 창출의 공식으로 받아들여지고 있다.

상반기 KB손보는 이 공식을 충실하게 따랐다. 보험손익 증가분 1591억원 중 대부분에 해당하는 1498억원이 장기보험에서 나왔다. CSM 잔액도 8조4050억원에서 9조860억원으로 8.1% 증가했다. 그러나 장기보험 이외 보험손익은 일반보험에서 446억원의 이익 증가가 나타났지만 자동차보험에서 353억원 감소해 다소 빛이 바랐다.

반면 KB라이프는 CSM 손익이 1406억원에서 1436억원으로 소폭 증가하는 데 그쳤다. CSM 잔액의 경우는 3조1446억원으로 전년 동기보다 오히려 2.1% 감소했다.

다만 이는 KB라이프가 올 초 단기납 종신보험의 환급률 출혈경쟁에 참여하지 않았기 때문이다. 대신 기존 상품의 특약 개정 및 신상품 개발을 통해 하반기 보장성보험 경쟁력을 강화하겠다는 계획을 세웠다.


◇유가증권 확대 전략, 결과는 투자손실

KB손보와 KB라이프 모두 상반기 투자부문에서는 아쉬운 모습을 보였다. KB손보는 투자손익 1081억원으로 전년 동기 2087억원 대비 48.2% 감소했고 같은 기간 KB라이프는 1626억원에서 1267억원으로 22.1% 줄었다.

전년 말 대비 올 상반기 말 기준으로 양사 모두 투자부문의 운용자산 규모가 증가했다. KB손보는 1.2%(4024억원) 늘어난 35조3519억원, KB라이프는 2.3%(7064억원) 증가한 31조7140억원으로 각각 집계됐다.

늘어난 운용자산의 포트폴리오 전략에서도 양사는 현금의 보유를 줄이고 그 이상으로 유가증권 투자를 확대하는 동일한 기조를 보였다. KB손보는 현금 및 예치금 보유금액이 4887억원으로 7504억원 감소한 대신 유가증권 보유액이 28조2097억원으로 1조1657억원 증가했다. KB라이프는 현금 및 예치금이 7536억원으로 4063억원 줄었고 유가증권이 29조5918억원으로 1조1660억원 늘었다.

시장금리 상승 국면에서 이와 같은 운용전략은 유가파생상품의 손실로 인해 두 보험사의 투자손익이 감소하는 결과로 이어졌다. KB손보의 경우 투자손익 감소를 보험손익 개선으로 만회하는 데 성공해 당기순이익이 증가했지만 KB라이프는 실패하면서 순이익이 줄어든 것이다.

보험업계 관계자는 "KB금융의 보험계열사는 금융지주 산하 보험계열사들 가운데 가장 많은 이익을 창출할 뿐만 아니라 생-손보의 상호보완 효과도 기대할 수 있다"며 "두 보험사 모두 보험부문에서 장기적인 이익 체계를 구축한 만큼 투자부문의 일시적 손실도 극복이 가능한 구조"라고 말했다.