이 기사는 2024년 11월 26일 09:07 THE CFO에 표출된 기사입니다.

iM라이프는 지난해 자본적정성 지표에 해당하는 지급여력비율(K-ICS비율, 킥스비율)이 감독 당국의 권고 기준선 근처에 머물렀다. 이에 경과조치를 통해 요구자본 부담을 줄이며 높은 수준의 킥스비율을 유지 중이다.

다만 올들어서는 지급여력비율의 하락세가 완연하게 나타나고 있다. 보험부채 할인율 인하와 금리 하락 등 외부 변수의 부정적 영향을 자력으로 극복하는 데 애를 먹고 있는 것으로 분석된다. 이에 iM라이프는 외부 자본확충으로 눈을 돌렸다.

◇가용자본 감소분 930억 후순위채로 만회

iM라이프는 11월6일자로 1000억원 규모의 후순위채를 발행했다. 2023년 말 자기자본 6850억원의 14.6%에 이르는 적지 않은 규모다. 조달 자금의 사용처는 운영자금으로 사실상 킥스비율 하락세를 막기 위한 가용자본 보강 시도다.

올 상반기 말 기준으로 iM라이프의 킥스비율은 경과조치 적용 후 기준 192.6%를 기록했다. 감독 당국의 권고 기준인 150%를 눈에 띄게 웃돌고 있기는 하나 직전 분기보다 44.1%p(포인트), 전년 말 대비로는 54.4%p 하락한 수치다.

경과조치 효과를 제외할 경우 올 상반기 말 iM라이프의 킥스비율은 135.1%다. 지난해 신지급여력제도(킥스제도) 도입 이후 올 1분기까지 5개 분기동안은 경과조치 없이도 150%를 웃돌았지만 올 2분기 들어 150% 방어선이 처음 깨졌다. 자본확충에 나설 이유는 충분했다고 볼 수 있다.

지난해 말 대비 올 상반기 iM라이프의 지급여력 변화를 살펴보면 킥스비율의 분자에 해당하는 가용자본(지급여력금액)이 8771억원에서 7839억원으로 932억원(10.6%) 감소했으며 분모에 해당하는 요구자본(지급여력기준금액)이 5403억원에서 5800억원으로 397억원(7.4%) 늘었다.

상반기 말 기준 가용자본에 1000억원이 더해질 경우 iM라이프의 킥스비율은 경과조치 적용 전 152.4%, 적용 후 217.2%까지 높아진다. 가용자본 감소분과 비슷한 규모의 후순위채 발행에 힘입어 킥스비율 하락세를 완전히 지우게 된다.


◇자체 능력으로 자본감소 1000억 막았다...나머지는 후순위채로

작년 말 대비 올 상반기 기준으로 보험업계 킥스비율은 생보사 평균 20.2%p, 손보사 평균 7.5%p씩 낮아졌다. 업계에서는 보험부채 할인율 인하 조치의 시행을 가장 큰 이유로 꼽는다. 보험부채의 할인율이 낮아지면 총자산의 변화 없이 부채의 평가금액만 늘어나면서 상대적으로 자본이 줄어드는 효과가 나타난다.

회계상으로는 늘어난 보험부채 평가금액이 가용자본 구성요소 중 순자산의 하위 항목인 기타포괄손익누계액에 보험자산 및 부채 순금융손익의 마이너스(-)로 기록된다. iM라이프는 기타포괄손익누계액이 작년 말 -2615억원에서 올 상반기 말 -4692억원으로 2077억원 감소했는데 이 가운데 -1215억원이 보험자산 및 부채의 순금융손익이었다.

이 기간 금리 인하 역시 iM라이프의 기타포괄손익-공정가치측정 채무상품의 평가손익에 -855억원의 손익 악화 효과를 안기며 기타포괄손익누계액 감소의 주요 원인으로 작용했다.

다만 iM라이프는 이익 창출을 기반으로 이익잉여금을 작년 말 1699억원에서 올 상반기 말 1991억원으로 292억원 늘렸다. 같은 기간 조정준비금도 3110억원에서 3964억원으로 854억원 증가했다.

결국 2077억원의 기타포괄손익누계액 감소분을 만회하기 위해 자체적인 능력으로 1146억원의 순자산 증가분을 만들어낸 뒤 1000억원 규모 후순위채로 나머지를 채운 것이나 마찬가지인 셈이다.