이 기사는 2024년 11월 14일 07시07분 THE CFO에 표출된 기사입니다

MG손해보험(MG손보)은 부실금융기관 판정을 받고 예금보험공사(예보)의 경영관리를 받고 있다. 예보는 MG손보의 매각을 추진 중이며 한때 메리츠화재로의 매각이 유력하게 점쳐졌으나 현재 절차가 잠정 중단된 상태다.

매각이 지연되는 사이 MG손보는 자본적정성 지표인 지급여력비율이 갈수록 악화하고 있다. 올 상반기 말 기준으로는 50%를 하회했다. 보험부채 할인율 인하에 따른 보험부채 증가분이 기타포괄손익누계액을 갉아먹으며 가용자본 급감의 주요 원인이 됐다.

◇영업성과 있었지만…보험부채 증가에 무너진 지급여력비율

MG손보는 2024년 상반기 말 기준 지급여력비율(K-ICS비율, 킥스비율)이 경과조치 적용 전 기준 36.53%를 기록했다. 전년 말 대비 27.49%p(포인트) 하락했다.

경과조치를 적용해도 상반기 말 킥스비율은 44.42%에 그친다. 감독 당국의 경영개선 적기시정조치 권고 기준인 100%는 물론이고 요구 기준인 50%마저 하회했다. 경과조치 기간에는 적기시정조치가 적용되지 않는 만큼 실질적 제재가 가해지지는 않으나 MG손보의 자본적정성이 그만큼 위험하다는 신호로 볼 수 있다.

경과조치 전 기준으로 상반기 말 가용자본(지급여력금액)은 3572억원, 요구자본(지급여력기준금액)은 9778억원으로 각각 집계됐다. 전년 말보다 가용자본이 39.2% 감소하면서 자본적정성 악화의 주요 원인이 됐다. 요구자본 부담도 6.5% 늘어났다.

이 기간 가용자본의 변화를 살펴보면 순자산의 하위 항목 중 기타포괄손익누계액이 2217억원에서 -324억원으로 2541억원 감소해 가용자본 감소분인 2304억원을 뛰어넘었다. MG손보 측에서는 올들어 시행된 보험부채 할인율 인하 제도가 기타포괄손익누계액 감소의 주 원인이라는 설명을 내놓았다.

보험부채 할인율이 낮아지면 보험사의 보험부채 평가액이 증가하고 이는 기타포괄손익누계액 계정에 마이너스(-) 순금융손익으로 기록된다. 상반기 MG손보의 보험부채 순금융손익은 -2035억원으로 기타포괄손익누계액 감소분의 80%가량을 차지했다. 이외에 금리 변동에 따른 기타포괄손익-공정가치측정자산(FVOCI)의 평가손실도 415억원이 누적됐다.

상반기 MG손보는 순이익 88억원을 내 전년 동기대비 흑자전환했다. 이를 바탕으로 이익잉여금을 작년 말 -2160억원에서 올 상반기 말 -2070억원으로 소폭 늘렸다.

같은 기간 조정준비금도 2994억원에서 3164억원으로 늘어난 것으로 볼 때 보험계약마진(CSM) 잔액도 증가한 것으로 파악된다. 다만 이런 영업 측면의 성과가 보험부채 할인율 인하의 부정적 영향을 상쇄하기에는 역부족이었다.


◇요구자본에도 영향 미친 할인율 인하…경과조치로 부담 완화

보험부채 할인율 인하는 상반기 MG손보의 요구자본 부담이 커진 원인이기도 하다. 보험부채 평가액 증가로 인해 기본요구자본상 생명장기손해보험위험액이 작년 말 7843억원에서 올 상반기 말 8357억원으로 514억원 늘었다. 요구자본 증가분 598억원의 대부분이 여기에서 비롯한 셈이다.

같은 기간 시장위험액도 2135억원에서 2244억원으로 109억원 늘었다. 이는 금리 하락에 따른 효과다. 금리가 낮아져 보유자산의 총량이 증가했으나 그만큼 시장위험에 노출된 자산의 규모도 늘어났기 때문이다.

MG손보는 경과조치를 통해 생명장기손해보험위험액을 7001억원까지 줄여 관리하고 있다. 경과조치로 인해 위험액의 하위 항목 중 해지위험이 2525억원에서 181억원으로, 사업비위험이 1442억원에서 235억원으로 각각 급감하고 57억원의 대재해위험이 사라진다.

시장위험액 역시 경과조치가 적용되면 1341억원까지 줄어든다. 이는 하위 항목 가운데 568억원의 금리위험액이 사라지고 주식위험액이 2042억원에서 1361억원으로 감소하기 때문이다.