이 기사는 2011년 11월 21일 11:23 thebell 에 표출된 기사입니다.

오성엘에스티 윤순광 회장이 자회사인 한국실리콘 외 지분 100%를 갖고 있는 개인회사 상장도 검토 중인 것으로 확인됐다. 계열사 및 개인회사 상장이 성공할 경우, 윤 회장은 상당한 재산 증식 효과를 거둘 수 있을 것으로 전망된다.

21일 관련업계에 따르면 윤 회장은 지난해 이미 개인회사인 수성기술의 기업공개(IPO) 대표 주관사로 우리투자증권을 선정하고, 상장 준비 절차를 진행하고 있다. 수성기술은 태양광 웨이퍼/잉곳 설비와 디스플레이 필름을 만드는 제조업체로 윤 회장이 지분 100%를 갖고 있다. 다만 한국실리콘 상장이 그룹 현안으로 떠오르면서 현재 상장 시기를 조율 중인 것으로 알려졌다.

수성기술은 당초 지난해 상장 완료를 목표로 주관사 실사 등 실무 절차를 진행했다. 하지만 실사 후 예비심사청구서 작성 등 추가 일정에 나서지 않으면서 상장 시기로 뒤로 늦춰졌다. 업계는 태양광 업황 호조로 다른 계열사인 한국실리콘의 기업 가치가 급격히 상승하면서 상장 우선순위에 변화가 있었던 것으로 분석하고 있다. 윤 회장 입장에서도 시장 확대에 따라 수성기술 역시 수혜가 예상되는 만큼 시장 관망 후 상장을 추진하는 쪽으로 전략을 수정했을 가능성도 높다.

하지만 투자자 유치 성공 및 태양광 산업 침체 여파로 한국실리콘 상장 시기가 뒤로 미뤄지면서 수성기술 IPO가 다시 탄력을 받을 수 있다는 관측도 제기되고 있다. 한국실리콘 자금 지원으로 설비 증설를 미뤄온 수성기술이 대규모 자금 마련을 위해 IPO 카드를 빠르게 꺼내들 수 있다는 것.

한국실리콘은 지난 5월 에쓰오일(S-Oil)로부터 2650억원 규모의 투자 유치를 받았으면서 자금 조달 필요성이 크게 줄어든 상태다. 그에 반해 수성기술은 수년 간 한국실리콘에 600억원이 넘는 자금을 쏟아 부은 탓에 캐파 증설 기회를 놓쳤다.

이에 따라 수성 측은 올해 하반기부터 설비 증설 자금을 마련하기 위해 자금조달 행보에 나섰다. 먼저 보유 중인 한국실리콘 지분 16.65% 중 9.08%를 정책금융공사 사모투자펀드(PEF)에 매각해 480억원의 자금을 확보했다. 전문가들은 수성기술이 지속적인 투자 여력 확보 차원에서 IPO 역시 적극 검토할 것으로 내다보고 있다.

물론 태양광 산업 불황이 장기화되고 있는 상황에서 윤 회장이 재산증식 지렛대가 될 개인회사 상장을 서두르지 않을 것이란 반론도 적지 않다. 비교 대상 태양광 기업들의 가치 하락으로 벨류에이션 이점이 없는 만큼 서둘러 상장을 추진할 이유가 없기 때문이다.

하지만 시기가 언제가 됐든 수성기술 상장 시 지분 전량을 보유한 윤 회장은 수 백억원 규모의 재산 증식 효과를 거둘 것으로 예상된다.

수성기술은 오성엘에스티와 한국실리콘에 태양광 장비를 납품하면서 그룹 태양광 산업 수직계열화의 한 축을 담당하고 있다. 지난해 매출은 426억원, 영업이익은 66억원을 달성했다. 249억원의 유형자산 처분이익이 발생하면서 당기순이익은 337억원을 기록했다. 영업외 이익이 20억원에 불과했던 2009년도 당기순이익은 89억원 수준이었다. 이 값을 기준으로 태양광 업체 평균 주가수익률(PER) 8~10배를 적용할 경우, 수성기술 기업가치는 712억~890억원 대로 추정된다.

또 수성기술이 그룹 핵심계열사인 오성엘에스티와 한국실리콘의 지분을 각각 16.65%, 7.57%를 확보하고 있어 추가적인 기업가치 제고 효과도 기대할 수 있다. 수성기술이 보유한 오성엘에스티 지분의 시가는 416억원(지난 18일 종가 1만1450원 기준)에 달한다. 한국실리콘 지분 가치 역시 400억원 수준으로 평가되고 있다.

업계 관계자는 "수성기술은 오너 개인회사이기 때문에 윤 회장의 결단이 가장 중요할 것"이라며 "오너가 그리는 큰 그림에 따라 상장 시기 역시 가변적일 수밖에 없다"고 말했다.