이 기사는 2014년 05월 14일 09:51 thebell 에 표출된 기사입니다.

올해 국내 기업의 글로벌 신용등급이 전반적으로 부정적 방향으로 흐를 가능성이 크다는 전망이 나왔다. 특히 포스코, 현대자동차, SK, 롯데, LG 등 주요 그룹 계열사의 신용등급 하향 가능성이 높은 것으로 분석된다.

13일 국제신용평가사 무디스는 올해 국내 기업들의 부정적인 신용등급 조정이 긍정적인 조정 건수를 상회할 것이라고 내다봤다. 특히 철강·화학·정유 업종 기업은 비우호적인 영업환경이 지속됨에 따라 재무안정성 지표 개선이 쉽지 않을 것으로 예상된다. 무디스는 신용도 하향 가능성이 높은 기업으로 포스코, 현대제철, SK이노베이션, SK E&S, S-Oil, 이마트, 롯데쇼핑, LG화학 등을 꼽았다.

크리스 박 무디스 크레딧 애널리스트는 "현재 무디스가 평가하고 있는 국내 민간기업 중 다수는 신용등급을 유지하기 위한 재무 완충력이 없거나 제한적"이라며 "그렇기 때문에 외부 충격이 가해지거나 예상보다 공격적인 재무정책을 펼칠 경우 신용등급 하향 가능성이 있다"고 말했다. 특히 현재 신용등급에 비해 재무건전성이 취약한 발행사는 차입금을 줄이지 못하면 신용등급 하향 압력이 가중될 것으로 내다봤다.

무디스는 현재 국내 발행사 중 4곳에 대해 '부정적' 등급전망을 부여하고 있다. 현대제철(Baa3), 이마트(Baa1), S-Oil(Baa2), SK E&S(Baa1) 등 이다. 매그나칩(B1)은 하향조정 검토 대상에 등재했다.

'안정적' 등급전망을 받고 있는 기업 중에서도 포스코(Baa2), SK이노베이션(Baa2), 롯데쇼핑(Baa2), LG화학(A3) 등은 신용등급에 비해 재무건전성이 취약한 것으로 평가됐다.

출처: 무디스

무디스는 철강, 정유 등 원자재와 관련된 업황이 악화되면서 이들 기업의 재무 레버리지 개선이 예상보다 더디게 이뤄질 것이라고 전망했다.

무디스는 올해 포스코와 현대제철의 철강 마진(톤당 EBITDA)이 지난해 동기에 비해 5~10%가량 줄어들 것이라고 예상했다. 국내외 수요 둔화와 중국 내 공급과잉으로 수급이 악화된 가운데 국내 철강사들이 생산량을 크게 늘리면서 시장 상황이 악화됐기 때문이다.

국내 철강사들은 재무 지표 개선을 위해 자본지출을 줄이고 비철강 사업부문을 늘리고 있으나 업황 침체로 재무개선 속도는 예상보다 둔화될 것으로 보인다.

정유사들 역시 정제마진이 계속 낮은 수준을 유지하고 PX마진 역시 지난해보다 축소되면서 유의미한 재무안정성 개선이 어려워질 것으로 전망된다.

철강, 정유사들과 달리 통신사들의 재무건전성은 올해 소폭 개선될 가능성이 높다는 분석이다.

올해 SK텔레콤과 KT의 재무 건전성은 소폭 개선될 것으로 보인다. SK텔레콤은 LTE에 대한 투자가 줄어들면서 재무레버리지 개선이 지속될 전망이다. 오는 2분기 수익성이 낮은 휴대폰 판매 사업을 통합하면서 실적이 둔화될 가능성은 있다.

KT는 지난 4월 희망퇴직을 도입하면서 수익성이 개선될 것으로 예상된다. 실적 회복, 투자지출과 배당금 축소로 재무 레버리지가 개선되면서 신용등급은 현재 수준을 유지할 것으로 전망된다.