이 기사는 2015년 12월 15일 10:02 thebell 에 표출된 기사입니다.

유큐아이파트너스가 단일 농식품펀드로 국내 양돈농장에 대한 투자를 이어가고 있다. 유큐아이파트너스는 2012년 펀드를 결성한 이후 양돈가격이 약세를 보이던 2013~2014년에 집중적으로 투자를 집행했다. 이로 인해 높은 수익률을 기대할 수 없는 파트였음에도 정책적인 목적과 함께 어느 정도의 투자 수익률도 달성했다는 평가다.

유큐아이파트너스는 2012년 첫 농림수산식품투자조합인 ‘유큐아이피농림수산식품투자조합1호'를 결성했다. 결성금액은 100억 원이며 총 6건을 통해 71억 원을 투자했다. 투자기간은 2016년 1월까지로 약간 남아있지만 실질적인 투자는 모두 집행한 상태다.

투자 중 5건은 모두 양돈농장으로 개인사업자 또는 영농법인을 대상으로 이뤄졌다. 일부 유망한 농장에는 최초 투자 후 추가 투자를 진행하기도 했다. 일부 회수한 곳을 살펴보면 내부수익률(IRR)이 5~6%에 이르는데 정책적 목표수익률이 3%였던 것을 감안하면 높은 수준이다.

지금까지 국내 대부분의 양돈농장은 사료가격 충당을 위해 고금리의 사료여신을 반복하면서 수익을 내지 못했다. 대출을 통한 사료공급의 경우 사료단가가 올라가면 농장규모에 관계없이 재무구조가 악화된다. 하지만 유큐아이파트너스의 농식품펀드를 통해 투자를 유치한 농장들은 이 같은 사료대출을 상환하면서 고정비용을 줄이고 이익을 개선해 소득이 향상되고 있다.

근본적으로 농장의 수익성이 개선되려면 양돈농장들의 사육성적 자체도 끌어올려져야 한다. 이때 농장의 현대화가 필수적인데 사료와 같이 대출을 이용하면 고정비가 올라가게 된다. 유큐아이파트너스는 이러한 농장들을 대상으로 투자를 진행해 전체적인 여신비율을 줄이도록 유도했다.

세부적으로 보면 프로젝트파이낸싱(PF) 투자 특성상 지분 인수는 이뤄지지 않고 펀드 존속기간 동안 분기별 혹은 매달 수익을 정산하는 구조다. 이를 기간별로 배분하면서 원금을 일부 회수하게 되므로 정확한 총 투자수익률은 나오지 않은 상태다. 그럼에도 농식품펀드 고유의 정책적 목적을 달성했다는 이유로 모범적인 투자사례로 꼽히고 있다.