이 기사는 2018년 01월 05일 16:02 thebell 에 표출된 기사입니다.

쏠레어파트너스가 4개 배급사와 함께 결성한 영화 인덱스펀드에 은행, 증권사, 보험사 등 금융사들이 출자자(LP)로 참여했다. 대체투자를 원하는 민간 LP들 사이에서 영화 인덱스펀드가 안정적인 투자 대상으로 주목받고 있다.

기존 영화 투자는 여러 배급사의 연간 라인업 중 특정 영화에 프로젝트로 투자하는 방식으로 이뤄졌다. 문제는 흥행 가능성이 높아 보이는 영화만 골라서 투자하기가 쉽지 않다는 점이다. 대개 보통 기대치가 낮은 영화와 묶어서 투자하는 패키지 투자가 보편적이다. 투자금 배분을 잘못하면 흥행작을 발굴해도 손해를 볼 수 있는 구조다.

만약 인덱스 방식으로 모든 영화에 제작비 대비 일정 비율로 투자한다면 배급사의 전반적인 흥행 성패와 동일하게 수익률을 가져갈 수 있다. 제작비가 많이 투입된 기대작인 '텐트폴' 영화에는 많은 금액이 투자되고, 중저예산 영화에 적은 금액이 투자되면서 리스크 관리가 가능하다.

실제로 최근 수년간 전반적으로 흥행 성적이 좋았던 쇼박스의 인덱스펀드는 내부수익률(IRR)이 10%를 상회하는 것으로 알려졌다. 문화콘텐츠 전문 펀드 중에 보기 드문 높은 수익률이다. 쏠레어파트너스의 펀드도 기준수익률이 10%, 목표수익률이 15%로 각각 정해졌다.

운용사(GP) 입장에서도 장점이 많다. 투자 대상과 투자 금액이 자동적으로 정해지기 때문에 투자 심사에 공을 쏟을 필요가 없다. 대형 배급사 영화의 경우 제작 및 정산 시스템이 비교적 투명하고 체계적이어서 관리도 편하다.

전략적 출자자(SI)인 배급사들은 고정적인 자금조달 창구를 확보해 투자 제작의 리스크를 줄일 수 있다. 영화 배급사들은 기존에도 문화콘텐츠 전문 펀드에 출자했지만 대부분 별도의 주목적 투자대상이 있어 손실 가능성이 있고 레버리지 효과가 상대적으로 떨어졌다. 만약 자사 영화에만 100% 투자하는 펀드를 만든다면 레버리지 효과를 극대화할 수 있다.

재무적 출자자(FI)들에게는 무엇보다 안정적인 수익률이 최대 장점이다. LP들이 벤처 투자를 꺼리는 이유로는 투자 손실 리스크와 긴 회수기간 등 불확실성이 주로 꼽힌다. 반면에 인덱스펀드는 원금 손실 가능성이 거의 없는데다 영화 투자의 특성상 투자 후 회수 기간이 매우 짧다. 다른 벤처펀드에 비해 리스크를 최소화했다는 점에서 안정적인 투자 대상으로 여겨지고 있다.

한 업계 관계자는 "다른 문화콘텐츠 펀드는 재무적 출자자(FI)를 모집하는 게 거의 불가능한데 영화 전문인 인덱스펀드는 민간 LP들의 참여가 활발한 편"이라며 "은행, 증권사, 신탁 등 수요를 기반으로 당분간 인덱스 투자 방식이 각광받을 것으로 보인다"고 말했다.