이 기사는 2018년 02월 07일 16:02 thebell 에 표출된 기사입니다.

이랜드그룹 지주사격인 이랜드월드의 자본 확충 작업이 비교적 순탄한 행보를 보이고 있다. 5000억 원을 추가로 모아야 하는 숙제는 있지만 당장의 조달 비용을 낮추는 데는 충분해 보인다. 관건은 단기자금 의존도를 줄이고 신용등급을 받아 장기채 시장에 복귀할 지 여부다. 일단 부채비율 감소가 선결 과제로 꼽히고 있다.

이랜드월드는 오는 19일 사모펀드 운용사인 앵커에퀴티파트너스로부터 1000억 원의 우선주 자금을 유치할 예정이다. 싱가포르투자청이 핵심 투자자다. 앵커에퀴티는 앞서 1000억 원에 이어 총 2000억 원을 투자한다. 이랜드월드는 메리츠금융의 3000억 원 우선주 매입분을 포함, 총 5000억 원의 자금 유치에 성공한 셈이다.

지난 몇 년간 이랜드리테일 등을 포함 그룹 재무개선에 주력해 왔던 이랜드 입장에선 고무적인 결과다. 당장 기업어음(CP) 등의 조달 비용을 줄여나갈 수 있을 것이라는 기대감이 높아졌다. 이랜드월드의 3개월물 CP의 발행금리는 6%대. 이를 조만간 5%대까지 낮추겠다는 전략이다.

현재 이랜드월드는 CP 130억 원, 전단채 242억 원 가량을 차환하며 자금 조달을 이어가고 있다. 이랜드월드가 지급보증하는 유동화증권과 카드매출채권 유동화 물량도 600억 원이 넘는다. 단기차입 비중만 보면 작년 상반기 말 기준 66%에 달한다. 회사채 발행은 2015년 10월 80억 원어치 사모채가 마지막이었다.
이랜드로선 회사채를 통해 만기 구조를 장기화할 필요가 있다는 지적이 끊이지 않았다. 추가적인 은행 차입은 쉽지 않은 상황이다. 재무개선을 통해 장기채를 찍을 수 있는 여건을 마련해야 한다는 분석이다. 전문가들은 연결기준 부채비율을 150%까지 낮출 경우 신용등급도 새로 받을 수 있을 것으로 보고 있다.

이랜드월드가 지금까지 조달한 5000억 원에 이어 추가 5000억 원의 자본 확충을 도모하는 이유다. 1조 원의 자금 유입이 이뤄질 경우 부채비율은 212%(작년 3분기 말 기준)에서 150%까지 낮출 수 있다. 일단 5000억 원의 자금 조달 만으로 200% 이하를 맞춘 것으로 파악된다.

현재 이랜드월드의 회사채 등급은 모두 소멸된 상태다. 단기등급의 경우 NICE신용평가가 A3, 한국기업평가가 A3-를 부여하는 데 그치고 있다. 시장 관계자는 "이랜드 내부적으로는 재무개선을 통해 BBB+까지 받는 것을 목표로 삼고 있다"고 말했다.

물론 수익성 개선 여부가 관건으로 지목된다. 티니위니, 모던하우스 등 알짜 자산 매각으로 차입금은 줄였지만 현금 창출력이 떨어지고 있다. 작년 3분기 누적 연결기준 이랜드월드 매출액과 영업이익은 전년동기대비 각각 10.3%(4조 8020억 원), 33.9%(1972억 원) 감소한 것으로 나타났다.