이 기사는 2020년 01월 06일 10시48분 thebell에 표출된 기사입니다

핵심 계열사를 처분하며 사업 재편에 나선 웰크론그룹이 지배구조 측면에서는 여전히 취약한 것으로 나타났다. 오너인 이영규 회장이 주식 담보 대출을 통해 그룹 오너십을 유지하고 있기 때문이다. 보유 지분의 80% 이상이 대출금 담보물로 묶여 있다. 여기에 지배력 안전판 역할을 하던 ㈜강원이 매각되면서 추가 공백이 생겼다.

웰크론그룹은 건설·플랜트 사업과 산업용 섬유 사업을 기반으로 성장한 중견 기업집단이다. 대표적으로 웰크론한텍이 건설·플랜트 사업을 책임지고 있고, 지주사 격인 ㈜웰크론이 섬유 사업을 맡고 있다. 견조한 사업 성장으로 그룹 전체 매출 또한 4000억원을 넘보고 있다.

최근 들어서는 핵심 계열사였던 웰크론강원(현 ㈜강원)을 매각했다. 산업용 플랜트 시장의 성장 정체와 원가 경쟁 심화 등 경영 여건이 날로 악화되자 내린 결단으로 분석된다. 이번 거래로 웰크론한텍은 총 140억원의 현금을 확보했다.

다만 사업 재편과 별개로 그룹 전체 지배구조는 취약해졌다. 웰크론그룹은 기본적으로 이 회장을 정점으로 지주사격인 ㈜웰크론이 웰크론 글로벌 비나와 웰크론한텍, 웰크론헬스케어 등 여러 사업회사들을 지배하고 있다. 이 회장은 지배구조의 핵심인 ㈜웰크론 지분을 15.56% 들고 있다. 문제는 보유 지분 대부분을 대출 담보물로 맡겨두고 있다는 점이다.



이 회장은 미래에셋대우와 기업은행 등 금융기관들과 2015년부터 주식 담보 대출 계약을 맺고 있다. 대출 실행 과정에서 ㈜웰크론 보유 지분 435만여주 가운데 81%에 해당하는 355만주를 담보물로 설정했다. 지분율로 따지면 12.69%에 해당하는 규모다. 차입 금액은 총 45억원이며, 담보설정 금액은 69억원이다.

기한 이익 상실 등의 이유로 담보권이 실행되면 이 회장 지분율은 2.87%까지 떨어진다. 최대주주 변경 리스크를 감내하고 주식 담보 대출 계약을 맺은 셈이다. 이 회장은 올해 들어 해당 계약 기간을 최대 내년 1월까지로 연장했다.

이런 상황에서 우군까지 이탈했다. ㈜웰크론 2대 주주였던 웰크론강원을 지난해 매각하면서 우회 지배 통로가 막혔다. 웰크론강원은 ㈜웰크론 지분 3.56%를 보유하고 있다가 작년 12월 말 갖고 있던 전환사채(CB)까지 보통주로 전환해 지분율을 6.4%까지 늘렸다. 최대주주 변경을 앞두고 있었지만 전환가액(2907원)과 비교해 주가가 더 높게 형성되자 투자 차익 실현을 위해 권리 행사에 나선 것으로 분석된다. 실제 권리 행사일 당일 ㈜웰크론 주가는 3500원이 넘었다.

결과적으로 특수관계인을 포함해 25%의 지분율을 유지하고 있던 이 회장 측은 올 들어 ㈜웰크론 신주 발행과 특수관계자 제외 이슈로 인해 19.4%까지 지배력이 희석됐다. 최대주주 변경을 수반하는 주식 담보 제공 계약 또한 여전히 유효하다. 전반적으로 지배구조 연결고리가 느슨해진 셈이다.

이에 따라 지배구조 리스크 해소를 위해 이 회장과 그룹사들이 주식 매입에 나설 가능성도 점쳐지고 있다. 당장 계열사에서 제외된 웰크론강원이 그룹 출자 지분 처분 계획을 밝힌 만큼 양 측간 후속 거래도 예측할 수 있는 시나리오다. 웰크론그룹은 지배구조 강화에 나설 수 있고, 웰크론강원은 자원 개발 사업 등 신사업 재원을 확보할 수 있다는 점에 상호 윈윈 거래가 될 것이란 분석이다.