이 기사는 2020년 04월 20일 15:30 thebell 에 표출된 기사입니다.

신종 코로나 바이러스 감염증(코로나19)으로 인한 글로벌 주식 시장 부진 이후 주가연계증권(ELS)의 인기가 높아지고 있다. 증권 판매사에서도 사모펀드에 대한 불신이 팽배해지자 그나마 ELS 판매가 대안이 되고 있다.

20일 금융투자업계에 따르면 최근 증권사 프라이빗뱅킹(PB) 센터에서는 ELS 투자에 대한 상담 문의가 늘었다. 특히 지수형 ELS에 대한 상담 문의가 크게 늘었는데 지난 2월과 3월 두달간 글로벌 증시가 급격히 하락하면서 ELS 발행 조건이 개선된 덕이다. 연 9~10% 정도의 수익률을 제시하는 ELS는 높은 인기를 끌고 있다.

투자자들은 개별 발행 물건에 따라 조건은 다르지만 발행 시점별로 원금 손실 구간에 진입할 가능성이 낮아진 것으로 판단하고 있다. 지수형 ELS 기초로 활용되는 S&P 500, 유로스톡스(EURO STOXX) 50, 홍콩H지수(HSCEI) 등은 코로나19로 인해 지난 2월과 3월 급격히 하락했다. 지난 1월말 3225.52이었던 S&P500은 지난 3월 23일 기준 2237.40로 988.12포인트(-30.63%) 하락했다. 유로스톡스 50도 지난 1월말 3640.91에서 지난 3월 18일 기준 2385.82까지 1255.09포인트(-34.47%) 빠졌다. 홍콩H지수 역시 1월말 10240.51에서 지난 3월 19일 기준 8559.64까지 1680.87(16.41%)포인트 내려앉았다. 이외에도 코스피, 니케이225 등도 1월 말에 비해 3월 최저점 기준 각각 -29%가량 하락했다.

연초에 비해 기초자산으로 활용되는 지수가 -30% 안팎으로 하락하면서 ELS의 쿠폰 금리가 높아졌다. 증권사별로 다르지만 연 8~10%가량 수익률을 제시하는 상품이 점차 늘고 있다. 향후 원금 손실 발생 가능 구간(-45%~-50%)까지 다시 주가가 하락할 가능성이 낮다고 보고 투자자가 몰리고 있는 상황이다.

A 증권사 프라이빗뱅커(PB)는 “최근 센터에서 판매되는 상품은 ELS가 유일하다고 보면 된다”라며 “사모펀드는 라임자산운용 사건 이후 투자를 꺼리는 상황이다”라고 말했다.

ELS의 인기는 사모펀드 기피 현상의 반사 효과로도 풀이된다. 사모펀드 설정액은 지난해 금리연계형 파생결합펀드(DLF), 라임자산운용 환매 연기 사건 등으로 인해 최근 계속해서 감소하는 추세다. 3월 한달 간 사모펀드 설정액은 1조 7000억원 줄었다. 3월말 기준 국내 전체 헤지펀드 설정액은 31조 6646억원 집계됐다. 지난해 9월말 35조원을 넘긴 이후 7개월 연속 감소 추세다.

B 증권사 프라이빗뱅커(PB)는 "투자자들도 사모펀드를 기피하고 있지만 매력적인 상품이 나오고 있지 않은 점도 사모펀드 설정액 감소 원인으로 보인다"라며 "그나마 지수형 ELS 위주로 투자를 권하고 있고 투자자 문의도 늘었다"라고 말했다.

ELS에 대한 관심이 늘었지만 일각에서는 수익률만 보고 목돈을 한번에 투자하는 건 지향해야 한다고 말한다. 원금 손실 가능성이 낮을 순 있지만 조기 상환 조건도 낮아져 쿠폰만 보고 투자한다면 조기상환 시 원하는 수익을 올리기 어려울 수 있다고 조언한다.

ELS가 조기상환되는 경우 다시 ELS에 투자하더라도 지금보다 열악한 발행조건에 재투자해야할 수 있어 조기 상환 요건이 다소 까다롭더라도 녹인이 낮고 장기투자할 수 있는 상품을 선별해 투자하는 게 중요하다고 말한다.

C 증권사 프라이빗뱅커는 "조기상환 된다면 더 낮은 쿠폰일 때 재투자해야하는 변수도 있을 수 있다"라며 "유동자금을 1년정도 안정적으로 투자하길 원한다면 상환 조건도 잘 살피는게 중요하다"고 말했다.