이 기사는 2020년 06월 11일 15:35 thebell 에 표출된 기사입니다.

호반건설이 증시회복에도 기업공개(IPO) 작업 재개에 대해선 신중히 접근하고 있다. 부동산시장 분위기를 조금 더 확인한 후 판단한기로 했다.

상반기 사업적 성과는 코로나19에도 기대이상으로 양호했던 것으로 전해진다. 신규주택을 대다수 완판 했고, 중장기 성장기반인 수주도 이어졌다. 다만 하반기까지 분위기가 지속될지 확신하지 못하고 있다. 정부 부동산 규제가 본격화되기 때문이다.

◇증시회복보다 중요한 실물경제…3분기까지 분위기 확인

투자은행(IB)업계에 따르면 호반건설은 최소 올 3분기까지 실적과 시장 분위기를 살펴본 후 IPO 재개 여부를 결정할 예정이다. 증시가 코로나19 이전 수준으로 회복되고 있지만 여전히 신중모드를 취하고 있다.

호반건설은 올 2분기 상장예비심사를 청구하기 위해 연초 주관사단(미래에셋대우, KB증권)을 본사에 상주시킨 바 있다. 하지만 코로나19로 코스피지수가 올 3월 말 1400선으로 폭락하는 등 증시가 위축되면서 4월 초 IPO 작업을 일시 중단했다.

이후 2개월 가량이 지난 현재 코스피지수가 2100선으로 회복되면서 시장은 호반건설 IPO 재개 가능성에 주목했다. 호반건설과 함께 올 최대어로 꼽히던 SK바이오팜의 경우 수요예측 일정을 이달 중순으로 확정하기도 했다.

호반건설이 보다 신중한 이유는 실물경제 영향이 큰 주택사업을 주력으로 하고 있기 때문이다. 증시는 회복됐지만 실물경제 악화는 지속될 것이란 관측이 많다.

1996년 설립된 호반건설은 지역 주택사업을 중심으로 성장했다. 2011년 이후 연평균 1만세대 주택을 공급하면서 건설업 내 시장지위를 나타내는 시공능력평가액 순위가 2011년 49위에서 지난해 10위로 치솟았다. 다른 대형건설사들과 달리 해외사업을 피한 것이 오히려 '알짜' 수익성 비결이 됐다. 지난해 연결기준 매출은 2조4837억원, 영업이익은 4218억원이다. 영업이익률은 17%다.

다만 사업구조가 주택에 편중된 탓에 실물경제가 위축 되면 즉각적인 타격을 받을 수 있다. 주택 구매자인 가계 유동성이 불안정해지기 때문이다.

◇코로나19에도 상반기 분양 호조…하반기 불확실, 규제 탓

다만 호반건설은 코로나19에도 상반기에는 견조한 분양실적을 낸 것으로 전해진다. 코로나19 파장이 한창이던 올 4월 분양 개시한 △인천 영종도 ‘영종 호반써밋 스카이센트럴’과 △서울 신정동 ‘호반써밋 목동(신정2-2구역) △경기 시흥시 시화 멀티테크노벨리(MTV, Multi Techno Valley) '호반써밋 더 퍼스트 시흥’ 등이 모두 일주일 만에 완판된 것으로 알려졌다.

코로나19에도 젊은 층을 중심으로 새 아파트에 대한 구매수요는 지속됐다는 설명이다. 업계 관계자는 “4월 분양은 코로나19 탓에 마케팅도 충분치 않았는데 거의 1주일 만에 완판 됐다”며 “지금 젊은 세대들이 그나마 저렴하게 집을 장만할 수 있는 수단이 주택 청약이라고 판단한 것 같다”고 말했다.

더불어 호반건설은 2~3년 후 진행하게 될 신규 사업장 수주도 올 상반기 다수 따낸 것으로 알려졌다. 다각화 측면에서 의미 있는 수주다. 기존엔 공공주택이 주력이었지만 공공·민간 도급이나 공모형 사업이 수주가 늘고 있다. 이 사업들은 건설사의 공신력을 따진다. 호반건설은 신용등급(Issuer Rating)이 A0(안정적)로 건설사들 중에선 상위권인데다 작년 시공능력평가액 순위 10위를 달성하면서 올 들어 사업기회가 확대됐다.

앞선 관계자는 “도급, 공모형 사업에 기업신용도나 시공능력평가액 순위가 최적화 돼 있어 2~3년 후 진행하게 될 신규수주를 올 상반기 많이 따냈다”고 말했다.

다만 하반기까지 좋은 분위기가 이어질지 확신하지 못하고 있다. 핵심인 공공주택 사업이 정부 규제 본격화로 위축될 우려가 있다. 8월부터는 규제지역이 아닌 수도권과 광역시 대부분 지역에서 공급되는 주택도 분양권 전매가 금지된다. 과거엔 서울 등 투기과열지구와 조정대상지역에서만 전매를 제한했다.

이들 지역에선 분양권 전매제한 기간이 현행 6개월에서 입주 시점까지로 연장된다. 투자나 투기목적 아파트 청약을 막기 위한 조치다. 다만 건설사 입장에선 분양률을 낮추는 요인이 될 수 있다.

앞선 관계자는 “IPO를 할 때 수주잔고와 함께 분양률, 입주율 등 전반적인 요인이 투심에 영향을 미칠 수 있다”며 “ 때문에 정부 규제 영향을 확인할 수 있는 올 3분기까지는 분위기를 살펴봐야 한다”고 말했다.