이 기사는 2020년 09월 17일 18:02 thebell 에 표출된 기사입니다.

공모 영구채(신종자본증권) 발행에 나선 풀무원의 주관사 선정 작업이 지연되고 있다. 최근 회사채 시장내 양극화 현상이 뚜렷해지자 쉽사리 물량을 인수하겠다고 나서는 하우스를 찾기 쉽지 않아지면서다.

증권사들이 내부 승인 절차 등을 이유로 미적지근한 반응을 보이는 등 주관사 선정 단계부터 녹록지 않은 모습이다.

풀무원은 최대 300억원 가량의 공모 영구채 발행을 위한 준비 작업에 나섰다. 이달 주요 증권사에 주관사 선정을 위한 입찰제안요청서(RFP)를 발송하는 등 본격적인 절차에 돌입했다.

내달 조달을 목표로 작업에 나섰지만 현재까지도 주관사 선정은 이뤄지지 않고 있다. 당초 제안서 제출 마감 시기 등을 감안했을 때 14일께 선정이 완료될 것으로 관측됐지만 증권사들의 미온적인 태도로 여전히 주관사단은 공석으로 남았다.

증권사들은 참여가 어렵다는 입장을 밝히거나 약식 제안서 제출 후 내부 승인 등을 이유로 시기 조절에 나선 것으로 전해진다.

공모채 발행의 경우 미매각 시 주관사가 남은 물량을 떠안아야 한다. 채권시장 내 양극화 현상 심화로 A급 이하 크레딧물에 대한 완판을 확신하기 어려워지자 증권사들이 선별적으로 딜에 참여하는 모습이다.

풀무원의 경우 미매각 이력이 상당한 점도 한계로 지목된다. 풀무원은 앞선 두 차례의 공모채 딜에서 미배정을 경험했다.

지난해 700억원 규모의 공모 후순위 전환사채(CB) 발행에 나선 풀무원은 물량 대부분이 미배정되는 사태를 겪었다. 발행일까지 집계된 청약 금액이 58억원 수준에 불과해 주관사인 한국투자증권과 인수단인 NH투자증권, 신한금융투자가 남은 물량을 가져갔다.

직전 발행인 2016년 공모 선순위채 발행 당시에도 50억원의 물량이 미배정 됐다. 다행히 당시에는 추가 청약 등으로 발행액인 300억원을 모두 모아 증권사의 피해를 최소화했다.

다만 풀무원은 꾸준히 공모채 발행에 나서 시장과의 소통에 앞장서고 있다. 공모 모집으로 투자 저변 확대 등의 효과도 겨냥하고 있는 것으로 풀이된다.

풀무원은 과거 발행한 영구채 신용등급으로 BBB+를 보유하고 있다. 무보증 사채 기준으로는 A- 수준에 해당한다.