이 기사는 2023년 06월 12일 07:54 thebell 에 표출된 기사입니다.

한세엠케이가 한세드림을 흡수하면서 부채비율이 오른 가운데 재무건전성을 제고하고자 자산재평가를 거치기로 했다. 자산재평가시 재평가 차액은 자본총계를 증가시켜 부채비율을 개선하는 효과를 낳는다.

12일 업계에 따르면 최근 한세엠케이는 자산재평가를 단행키로 결정했다. 재평가 대상은 서울 강남구 논현동에 있는 본사 사옥과 경기 이천시 덕평물류센터, 파주물류센터, 여주375아울렛 등 4개 구역이다. 건물과 토지 모두 재평가를 단행할 계획이다. 현재 해당 4개 구역 토지와 건물의 장부가액 총합은 318억원이다. 아직 평가작업이 이뤄진 게 아니라 정확한 차액을 알 수 없지만 최소 수백억원대 차액이 발생할 것으로 추산된다.

자산 재평가를 단행하면 재평가 차액이 발생한다. 토지의 경우 구매했을 시점과 현재가의 차이다. 재평가 차액이 발생하면 자본총계가 증가하는 효과가 있다. 자본총계를 구성하는 요소에는 자본금과 주식발행초과금을 포함한 자본잉여금, 이익잉여금 등의 항목이 있다.

재평가 차액은 기타포괄손익누계액에 합산돼 자본총계를 증가시킨다. 자본총계가 늘면서 부채비율이 낮아지는 원리다. 기업들이 재무구조 개선을 위해 자산재평가를 진행하는 이유다. 재평가 후 토지는 영속성이 있어 감가상각 대상이 아니지만 건물은 감가상각을 거쳐야하는데 이는 추후 당기순이익에 영향을 준다.


올 1분기 말 개별기준 한세엠케이 부채비율은 406%다. 부채비율 추이를 살펴보면 2020년 48%, 2021년 59%, 2022년 412%로 폭증했다. 여기에는 한세드림과 합병이 주요 요인으로 거론된다. 한세엠케이는 지난해 7월 한세드림을 흡수합병하는 작업을 마쳤다. 합병비율은 1:0.85로 산정됐다.

그동안 한세그룹은 한세엠케이가 버커루와 NBA 등 캐주얼 브랜드, 한세드림은 모이몰른 등 유아동복을 전개하는 방식으로 독립적으로 운영해 왔다. 그러다 지난해를 기점으로 양 사 합병을 통해 종합패션기업으로 시너지를 확대하고자 했다. 기존 한세드림의 최대주주는 한세예스24홀딩스였다.

합병 후 한세엠케이는 매출이 단숨에 커졌다. 2021년 한세엠케이 개별기준 매출액은 1492억원에서 2022년 말 2103억원으로 40.9% 증가했다. 지난해 3분기부터 합병 내역이 반영됐다는 점을 고려하면 올해는 매출이 2000억원대 중후반에 달할 것으로 분석된다.

문제는 재무건전성이다. 한세엠케이는 2021년 말 별도기준 부채총계가 354억원에서 2022년 말 1452억원으로 증가했다. 1년 만에 부채가 1000억원 넘게 늘어났다. 한세드림을 흡수합병하면서 매입부채를 비롯해 충당부채 등을 모두 흡수했기 때문이다. 실제 한세드림은 2021년 말 기준 부채총계가 557억원으로 한세엠케이(345억원)보다 월등히 많았다. 한세엠케이 부채비율이 급격하게 치솟은 배경으로 꼽힌다.

한세엠케이 관계자는 “보유한 자산의 실질 가치를 재평가하고 반영하여 재무구조를 개선하기 위한 취지에서 자산재평가를 단행하기로 했다”고 설명했다.