이 기사는 2023년 06월 19일 16:11 thebell 에 표출된 기사입니다.

유니온투자파트너스는 소빅창업투자가 전신이다. 2000년 출범 당시엔 기업형 VC와 거리가 멀었다. 처음에는 문화·콘텐츠 전문 벤처캐피탈(VC)을 표방했다. 2012년 적대적 M&A를 통해 주인이 바뀌면서 유니온테크 계열로 편입됐다. 경영권을 손에쥔 유니온테크의 CVC로 변모했다.

CVC로 성격이 바뀐 후 유니온투자파트너스는 주력이던 문화·콘텐츠에 더해 일반 기업 투자까지 커버리지를 확대했다. 본래의 색깔을 유치한 채 CVC의 역할도 동시에 수행하려는 차원이었다. CVC는 일반 VC보다 모기업의 미래 먹거리 발굴에 조금 더 무게가 실린 투자를 한다.

◇비주류 문화·콘텐츠 전문 표방한 '소빅창업투자'

유니온파트너스의 시작은 소빅창업투자다. 박현태·이병우·김영돈 씨 등 3명이 투자자를 모아 2000년 설립했다. 소빅창업투자는 초기부터 영화, 애니메이션, 드라마 등 문화콘텐츠 분야의 프로젝트 투자를 중심으로 했다. 10여년 만에 AUM 1000억원을 넘어서며 명실상부 국내 최고 엔터테인먼트 전문 창투사로 성장했다. 2011년 누적 기준 총 9개 투자조합, AUM 1500억원을 기록했다.

세부적으로 보면 영화 108편, 애니메이션 22편, 드라마 6편 등이다. 무게중심이 영화에 쏠린 가운데 대표작으로 △과속스캔들 △7급 공무원 △해운대 △괴물 △웰컴투동막골 △아저씨 △전우치 △말아톤 등이 있다. 소위 '대박'을 낸 영화가 수두룩하다. 소빅창업투자가 영화업계 발전에 공헌했음은 부인할 수 없다.

시기적으로 벤처기업에 투자하는 창투사가 주류였던 만큼 소빅창업투자는 엔터테인먼트 분야 전문 창투사로 자연스레 각인됐다. 한국벤처투자가 선정한 문화 분야(문화계정·방통계정·영화계정) 우수 투자펀드에 소빅창업투자가 결성한 '소빅콘텐츠전문투자조합'이 선정되기도 했다. 해당 조합의 수익률은 IRR 기준 6.1%, 멀티플 기준 1.12배를 기록했다.

문화·콘텐츠 투자는 벤처캐피탈 업계에서 대표적인 저수익 투자영역으로 꼽힌다. 플러스(+)을 내면 잘했다는 이야기를 들을 수 있는 영역이기도 하다. 소빅창업투자가 나름 의미있는 운용성과를 낸 셈이다. 특히 2008년 개봉한 '과속스캔들'에 투자해 창업투자회사가 투자한 문화콘텐츠 가운데 가장 높은 수익률을 기록하기도 했다. 해당 섹터에서 이름이 가장 먼저 거론되다 보니 자연스레 문화·콘텐츠 각 분야별로 풍부한 국내외 네트워크를 쌓을 수 있었다.

◇2012년 유니온테크의 '적대적 M&A'...새 역사를 쓰다

순항 중이던 소빅창업투자에 변곡점이 된 시기는 2012년이다. 때아닌 적대적 M&A 이슈가 불거졌다. 당시 창립멤버들 사이에 균열이 발생했다. 회사의 방향성을 두고 의견을 달리하면서다. 이때 기존 투자자들의 불만도 쌓였다. 구도는 박현태 전 대표와 김영돈 전 전무간 대립이었다. 이때 기존 주주들은 김 전 전무의 편에 섰다.

분쟁 과정에서 기회를 엿보던 유니온테크가 움직였다. 유니온테크의 오너 2세였던 이재우 대표가 주축이 됐다. 이 대표는 미국 유학시절부터 VC에 대한 관심을 가지고 있었던 터였다. 타이밍을 보던 유니온테크는 소빅창업투자 지분 34%(약 72만주)를 매집하며 단번에 의미 있는 수준의 지배력을 확보했다. 그뒤 최근 열린 주주총회에서 표대결을 통해 경영권도 확보했다.

소빅창업투자의 관리 담당 임원인 김영돈 전무가 15%의 우호 지분을 모아 유니온테크의 적대적 M&A 시도에 힘을 보태기도 한 것으로 알려졌다.

소빅창업투자의 단일 최대주주(14.28%)로 캐스팅 보트(Casting Vote)를 행사할 수 있는 KTB투자증권(현 다올투자증권)은 '중립' 의사를 밝혀 사실상 유니온테크의 손을 들어줬다. 박 전 대표를 비롯한 임직원들도 36%의 우호 지분을 모집해 유니온테크 측에 맞섰으나 KTB투자증권의 중립선언 탓에 경영권을 유니온테크에 넘겨줄 수밖에 없었다.

유니온테크는 소빅창업투자 설립 주주들의 지분을 대거 매입해 M&A를 성사시켰다. 14만주(6.67%)를 보유하고 있던 하을순씨와 12만주(5.71%)를 보유하고 있던 이강식씨 등 대부분의 개인 주주들이 유니온테크에 보유 지분을 매각했다.

개인 주주들 대부분은 액면가(5000원)를 크게 벗어나지 않는 금액에 지분을 넘긴 것으로 전해진다. 이런 까닭에 유니온테크가 소빅창업투자 적대적 M&A에 투입한 비용은 35억원대에 그치는 것으로 파악된다. 운용자산 1000억원이 넘는 창투사를 인수하는 데 소요된 자금치곤 저렴하다는 게 시장의 시각이다.

그도 그럴 것이 소빅창업투자가 2011년 결성한 '소빅글로벌콘텐츠투자조합'을 통해 유입되는 관리보수도 상당했다. 연간 유입되는 관리보수는 20억원 정도였다. 2011년 말 문화체육관광부가 400억원을 출자해 총 1236억4000만원 규모로 결성한 이 펀드의 관리보수율은 1.6%다.