이 기사는 2011년 03월 23일 14:37 thebell 에 표출된 기사입니다.

기업은행의 올해 첫 달러화채권 발행이 우여곡절 끝에 마무리 됐다. 일본 대지진으로 일정 자체가 연기될 위기를 맞았으나 결국 산업은행보다 낮은 금리로 자금 조달에 성공한 것.

기업은행은 23일 새벽 기존에 설정해 놓은 40억달러 규모의 글로벌 MTN 프로그램을 통해 5억달러 규모의 해외채권을 발행했다.

만기는 5년 6개월, 자금 상환 일자를 2016년 하반기로 맞췄다. 지역별 투자자 분포는 아시아 60%, 미국 23%, 유럽 17%를 기록했다. 투자가 유형별로는 펀드매니저 40%, 은행 35%, 보험 11%, 중앙은행 및 공공기관 7%, 일반 리테일 5%, 나머지 2%로 구성됐다.

◇ 가이던스 2차례 발송..산업은행 보다 낮은 금리에 조달

발행 금리는 미국 국채수익률(T)에 183bp 가산한 수준에서 결정됐다. 리보 대비 139bp 높다. 기업은행이 딜 어나운스(Deal announce)와 동시에 발송한 최초 가이던스(Initial guidance) 금리 'T+190bp(area)'보다 7bp 낮다.

기업은행은 투자자 모집(Book building)과정에서 투자 수요가 발행 규모를 상회하자 협상 금리를 한 차례 조정했다. 'T+185bp(±5bp)'로 수정 가이던스를 재발송, 결국 'T+183bp'의 금리로 채권 발행에 성공했다.

기업은행의 이번 금리는 지난 3일 7.5억달러 규모의 5.5년물 달러화채권을 발행한 산업은행의 금리 'T+195bp'보다 10bp 이상 낮은 수준이다.

산업은행은 당시 최초 가이던스에서 'T+205bp 근처(area)'의 금리를 제시했다. 그러나 T+200bp 이하에서 발행 희망했던 산업은행은 한 차례 금리를 낮춰 'T+200bp(±5bp)'로 가이던스를 재발송했다.

국제금융시장의 불안이 계속되면서 유럽과 중동물에 대한 수요가 준 대신 상대적으로 한국물 수요가 늘어난 까닭이다. 기업은행은 "마케팅과 타이밍이 좋았다"는 자평을 내놨다.

◇ 일본 대지진 여파로 발행 일정 연기될 뻔 해

기업은행의 이번 달러 조달은 예상치 못한 악재로 일정이 연기될 뻔한 위기를 맞았다. 해외 넌딜 로드쇼를 진행하고 있는 가운데 일본 대지진이 발생한 것.

기업은행은 지난 달 28일부터 해외 넌딜 로드쇼를 시작했다. 이달 10일까지 일본과 아시아 지역을 돌았고, 11일부터 19일까지는 미국과 유럽 지역을 순회했다. 일본에서는 BNP파리바가 주최하는 컨퍼런스에 참여하는 등 투자자 모집에 상당한 공을 들였다.

하지만 지난 11일, 일본에 진도 9.0의 강진이 발발해 일본 열도 전체가 마비되는 상황이 닥쳤다. 갑작스런 재해에 국제금융시장도 따라 휘청였다.

기업은행 외화자금팀은 넌딜 로드쇼를 진행하는 와중에 발생한 돌발 상황에 적잖이 당황했다. 상황이 좋지 않으니 발행 일정을 연기해야 한다는 의견이 대두됐다.

당시 기업은행 외화자금팀 관계자는 "일본 대지진으로 일본 시장이 불안해지면서 발행 일정 연기를 검토하고 있다" 며 "로드쇼가 끝난 뒤 논의해 발행 여부부터 결정해야 할 것"이라고 밝혔다.

그러나 로드쇼를 다녀온 이들은 "예정대로 진행하자"는 결론을 내놨다. 로드쇼가 끝날 즈음 일본의 상황이 다소 안정됐고 원전 사태에 대한 불안과 우려도 진정되기 시작한 것. 특히 해외 투자자들이 유럽이나 중동, 일본에 비해 한국이 상대적으로 안전하다고 판단, 좋은 호응을 보여준 것이 결정적이었다.

기업은행 외화자금팀 관계자는 "국제금융시장의 상황이 좋지 않았음에도 해외 투자자들의 한국물에 대한 관심과 수요가 높았다"며 "특히 한국의 국책은행을 높이 평가하고 있었다"고 밝혔다.

해외 중앙은행들의 투자가 이에 대한 방증이라는 설명이다. 이번 기업은행의 달러채 발행에는 중앙은행 및 공공기관의 투자 비중이 7%를 기록했다. 말레이시아 중앙은행과 스위스연방 중앙은행, 중국 국부펀드인 국제투자공사(CICC) 등이 참여했고, 세계 최대 채권펀드인 핌코도 투자를 단행했다.

현재 기업은행의 신용등급은 국제신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)기준으로 ' A'(안정적)이다. 산업은행 'A(부정적)'보다 등급 전망이 한 노치 높다. 무디스 역시 기업은행에 대해 'A1(안정적)', 산업은행은 'A1(부정적)'으로 등급을 제시했다.