이 기사는 2016년 07월 19일 15:30 thebell 에 표출된 기사입니다.

공정거래위원회의 불허로 인수합병(M&A)이 무산되면서 SK텔레콤이 지난해 말 공개매수를 통해 취득한 CJ헬로비전 주식 800억 원 어치가 불필요한 '애물단지' 신세로 전락하게 됐다. 경영권 행사와 무관한 지분으로 보유 필요성이 사라졌으나, 규모가 커 처분이 쉽지 않은 상태라 당분간 CJ헬로비전 기업가치 하락에 따른 투자 손실만 떠안게 될 전망이다.

19일 금융감독원 및 증권업계에 따르면 SK텔레콤은 현재 CJ헬로비전 지분 8.6%(667만 1993주)를 보유하고 있다. 이는 지난해 11월 2일 SK텔레콤이 CJ헬로비전 인수와 SK브로드밴드와의 합병 계획을 발표하면서 거래정지에 따른 소액주주 보호를 목적으로 장내에서 공개매수를 통해 취득한 주식이다.

SK텔레콤은 당시 22일간 공개매수를 진행해 주당 1만 2000원에 CJ헬로비전 주식을 매입했다. 주식 매입에 투자된 금액은 총 800억 6400만 원이다.


공개매수를 진행할 당시만 해도 SK텔레콤의 이 같은 전략은 CJ헬로비전의 경영권 지분율을 적은 투자액으로 높일 수 있는 효율적인 방안이란 평가를 받았다. SK텔레콤이 CJ헬로비전 대주주인 CJ오쇼핑과 맺은 주식매매계약의 주당 매입가(2만 1520원)에 비해 45% 가량 낮은 단가로 지분율을 9% 가깝게 끌어 올릴 수 있는 방법이었기 때문이다. 당시 SK텔레콤은 CJ오쇼핑이 보유한 CJ헬로비전 경영권 지분 30%를 5000억 원에 인수하기로 계약했다.

하지만 공정위 결정에 따라 인수합병 추진이 좌절되면서 당시 공개매수한 CJ헬로비전 주식은 SK텔레콤에 있어 활용할 방법을 찾기 어려운 '계륵' 신세가 됐다. 8.6%는 CJ헬로비전 경영에 영향력을 행사하기엔 너무 낮지만, 증시에서 단기간에 처분하기엔 규모가 적지 않은 애매한 지분율이다. 시간외 대량매매(블록딜) 방식으로 주식을 처분하려 해도 인수합병 무산으로 성장전략에 제동이 걸린 CJ헬로비전 주식을 인수할 투자자가 쉽게 나설 지도 의문이다.

지분 처분으로 SK텔레콤이 입게 될 손실 규모가 적지 않다는 점도 문제다. CJ헬로비전 주가는 SK그룹 편입 및 SK브로드밴드와의 합병 기대감 소멸로 최근 크게 하락해 1만 원을 밑돌고 있다. 19일 종가는 9550원으로 SK텔레콤의 공개매수 단가에 비해 20% 이상 낮다.

현 시세 기준 SK텔레콤이 보유한 CJ헬로비전 주식의 평가액은 637억 원 수준이다. 불과 8개월여 만에 160억 원 이상의 손실을 입게 된 셈이다. CJ헬로비전 주가가 당분간 약세를 벗어나기 어렵다는 점과 블록딜 추진시 시가 대비 할인된 가격이 적용되는 점 등을 고려하면 SK텔레콤이 보유지분 매각을 통해 실제 입게 될 손실 규모는 이보다 확대될 것으로 예상된다.

다만 해당 주식이 공정위가 내린 시정조치의 대상이 아니기에 활용이나 처분 방법을 자율적으로 결정할 수 있다는 점은 SK텔레콤 입장에서 다행스런 부분이다. 공정위는 SK텔레콤이 CJ오쇼핑과 맺은 주식매매계약을 통해 CJ헬로비전 지분 30%를 취득하는 기업결합 행위를 금지한 것이기에, 공개매수를 통해 취득한 8.6% 지분은 이번 심사 결과와 무관하다.

SK텔레콤 관계자는 "그동안 추진해 온 인수합병이 사실상 무산 수순을 밟게 돼 현재 보유하고 있는 CJ헬로비전 주식 8.6%의 활용법을 찾기 어려워진 상황이나, CJ헬로비전 주가가 정상화되거나 다시 상승 반전할 가능성도 있기에 당장은 매각 등의 방법을 고려하고 있지 않다"며 "강제처분 등 시정조치 대상이 아니기에 시간을 두고 내부검토를 진행해 가장 효율적인 방안을 찾을 예정"이라고 밝혔다.