이 기사는 2019년 10월 24일 18:39 thebell 에 표출된 기사입니다.

삼성전기가 MLCC(적층세라믹캐패시터) 업황 회복세 덕에 재고자산이 소폭 감소했다. 역대급 MLCC 호황기였던 지난해와 비교해선 실적이 좋지 않지만 내년 5G 스마트폰 시장의 본격 개화를 앞두고 실적 개선에 신호탄을 쐈다는 평가다.

24일 삼성전기 실적 발표에 따르면 3분기 재고자산은 1조1869억원으로 지난 분기 1조2274억원 대비 3% 줄었다. 삼성전기의 재고자산은 지난해 4분기 1조원을 돌파한 후 여전히 1조원 대에 머무르고 있지만 꾸준히 증가세를 기록하다가 하락 반전한 것에 의미가 있다.


3분기 전까지 지속된 재고자산 증가세는 MLCC 사업 영향이 크다. MLCC 사업을 맡는 컴포넌트솔루션사업부는 지난 상반기 말 기준 삼성전기 영업이익의 80%를 차지할 정도로 회사 전체 사업에서 차지하는 비중이 높다. 회사 실적을 견인해왔던 MLCC 사업은 그간 수요 부진으로 인해 평균판매가격(ASP)이 떨어졌고 MLCC 재고일수 역시 올해 1분기 70일, 2분기 60일 정도를 기록하는 등 재고조정이 지연된 바 있다. 업계에서는 통상 정상 재고일수를 40일로 보고 있다.

삼성전기의 3분기 컴포넌트솔루션사업부 매출은 8201억원으로 전사 매출 중 36%를 차지했다. 전년 동기 대비 20% 줄어든 수치다.

다만 최근 들어 MLCC 사업이 회복세를 보이고 있다는 평가다. 높은 판매가격을 보이는 산업용 MLCC 수요 감소와 중간 가격대 MLCC 판매 확대로 아직 블렌디드ASP는 하락세이나 출하량이 전분기 대비 15% 늘었다는 설명이다.

삼성전기는 "3분기 MLCC 가동률이 전분기 대비 증가한 75% 수준이며 재고도 정상 수준에 근접했다"고 밝혔다. 이어 "미국의 중국 관세 유예 영향으로 플래그십 스마트폰과 PC, TV 생산 확대 등으로 재고가 꾸준히 감소하고 있다"며 "2020년에는 5G 스마트폰 출시 확대로 고부가 MLCC 위주 신규 수요 확대가 기대된다"고 밝혔다.

더불어 회사는 "5G, 인공지능 등 인프라 투자 확대로 네트워크 투자도 증가해 산업용 MLCC 판매도 증가할 것"이라고 전망했다. 삼성전기가 신성장동력으로 육성하는 전장용 MLCC 사업도 장기적 수요 창출 관점에서 긍정적이다.

증권업계에서도 유사한 전망을 내놓고 있다. 4분기는 스마트폰 신제품 출시가 적고 고객사가 회계 처리를 위해 부품 구입을 줄여 전통적인 비수기로 꼽히기 때문에 즉각적인 반등은 어렵지만 내년 상반기부터는 회복세를 보일 것이란 분석이다. 이규하 NH투자증권 연구원은 "2020년 2분기 이후로 5G 및 폴더블 스마트폰의 글로벌 출시 확대에 힘입어 MLCC 수요가 다시 빠르게 늘어날 것으로 전망한다"고 밝혔다.

MLCC 사업과 달리 영업이익에 큰 비중을 차지하지는 않지만 긍정적인 성과를 기록한 사업도 있다. 그동안 적자를 지속해 골치를 앓던 기판솔루션사업부다. 삼성전기는 기판솔루션사업부가 3분기 흑자 전환에 성공했다고 밝혔다. 기판솔루션사업부는 반도체 패키징 기판 사업에서 고부가가치 10nm CPU용 FCBGA(Flip-Chip Ball Grid Array) 및 모바일용 고부가 D램 BGA의 공급이 증가해 호실적을 기록했다.

3분기 삼성전기 기판솔루션사업부 매출은 전분기 대비 47%, 전년 동기 대비 17% 상승한 5110억원인데 이중 반도체 패키지 기판 매출은 2610억원(51%) 수준이다. 삼성전기는 2002년부터 인텔과 FCBGA 협력 관계를 구축했는데 4번 PQS(Preferred Quality Supplier) 어워드를 받을 정도로 기술력을 인정 받았다. 이번 실적 개선도 인텔 CPU 신제품 출시 덕이 컸다는 분석이 나왔다. 삼성전기는 향후 반도체 패키지 기판에서 4~6층 대비 12층 이상 고다층 기판 전략을 추진하며 고부가가치 제품 개발에 매진한다는 방침이다.

한편 삼성전기는 지난 3분기 매출 2조2721억원, 영업이익 1802억원을 기록했다고 밝혔다. 지난 2분기 매출 1조9577억원, 영업이익 1452억원에 비해선 각 16%, 24% 늘었지만 전년 동기 매출 2조3612억원, 영업이익 4445억원에 비해선 각 4%, 59%씩 줄었다.