이 기사는 2020년 12월 29일 14:33 thebell 에 표출된 기사입니다.

올해 전세계 그린뉴딜 정책에 가속도가 붙었다. 국내에서도 정부 차원에서 2050 탄소중립을 선언하며 정책을 추진하고 있다.

ESG채권 중 환경과 관련 깊은 녹색채권에 대한 관심이 커지고 있다. 기관투자자 수요 증가와 더불어 비금융권 중심으로 친환경 투자가 늘어나 녹색채권 프리미엄이 커질 것이라는 전망이다.

◇그리니엄, 아직은 0.5bp로 미미한 수준

채권시장에서 '그리니엄(Greenium : 녹색 프리미엄)'은 녹색채권 발행가가 동일 발행사의 동일 만기 채권보다 비싸게 결정되는 현상을 의미한다. 발행사 입장에서는 비교적 낮은 금리로 채권을 발행할 수 있다.

채권 가격은 이자율과 반비례 관계다. 이자율이 낮을수록 채권 가격은 올라간다. 최근 녹색채권 가격은 상승 추세다.

비금융권 민간기업 중 첫 녹색채권을 발행한 SK에너지는 녹색채권 5년물 거래 수익률이 발행 당시 이자율보다 17bp 낮다. GS칼텍스 녹색채권 10년물은 거래 수익률 1.888%로 발행 당시 표면 이자율보다 10.2bp 낮다.

하지만 동일 발행사들의 일반 회사채 거래 수준을 감안하면 아직 프리미엄이 높다고 보기는 힘들다. 시장에서는 녹색채권 프리미엄이 0.5bp로 미미하다고 보고 있다.

2021년부터는 기관투자자 수요 증가로 본격적으로 그리니엄이 붙을 수 있다는 평가다. 발행사 입장에서는 녹색채권 발행만으로도 금리 수준을 낮출 수 있다는 의미다.

약 8200조원 운용 규모를 자랑하는 글로벌 1위 자산운용사인 블랙록은 향후 투자 대상 기업에 탄소 사용량을 15% 저감하는 조건을 추가했다. 피델리티, UBS 등 30개 글로벌 자산운용사들도 2050년 넷제로(Net-Zero) 달성을 위한 이니셔티브를 출범했다.

국내에서도 국민연금을 필두로 ESG 채권 수요가 증가할 것으로 보인다. 국민연금은 2019년 기준 국내 3대 공적 연기금 ESG 관련 투자액 32조원 중 99%를 차지할 정도로 영향력이 크다. 국민연금은 최근 보유 자산 중 50% 이상을 ESG 포트폴리오로 구성할 것을 예고했다.

◇아직은 발행사 펀더멘탈 영향이 커

UBS증권은 국제 녹색채권 시장이 올해 1조달러(약 1109조원) 규모라고 밝혔다. 올해 발행된 ESG채권 4000억달러 중 녹색채권이 2150억달러를 차지한다.

국내의 경우 녹색채권 발행량은 2020년 기준 3조300억원이다. 국내 시장 전체 ESG채권 발행액 73조5671억원의 4.1% 수준으로 아직 저조하다. 이중 비금융권 녹색채권 발행액은 8400억원이다.

시장이 제대로 형성되지 않은 탓에 기존 회사채 시장처럼 발행사 신용등급 영향이 더 크다. 국내 녹색채권 발행사 모두 탄탄한 펀더멘탈 덕을 봤다. 발행 당시 SK에너지와 GS칼텍스는 모두 AA+ 등급이었다. 1월 녹색채권 발행 예정인 현대제철도 AA0 등급이다.

◇산업 전방에서 친환경 투자 나서 내실 다져야

일각에서는 아직 시장 형성이 제대로 되지 않은 만큼 높은 신용등급을 보유한 기업들이 선제적으로 친환경 투자에 나서 녹색채권 내실을 쌓는 것이 중요하다고 평가한다.

AA+ 등급 SK에너지는 발행한 녹색채권을 IMO 해상유의 황함량 규격이 3.5%에서 0.5%로 강화됨에 따라 황함량이 낮은 해상유 생산을 위한 투자에 사용했다. 같은 등급인 GS칼텍스도 대기·수질오염물질 저감 시설과 악취 방지 시설 설치에 녹색채권을 사용했다.

2021년 1월 최대 5000억원 규모 녹색채권 발행 예정인 AA0 등급 현대제철도 2021년~2025년 예정된 제철소 환경 개선 사업에 필요한 4900억원에 녹색채권으로 조달한 자금을 투입할 예정이다.

내년 한국판 그린뉴딜 정책이 구체화되는 만큼 그리니엄이 커질 가능성은 크다. 그린경제 전환을 목표로 2025년까지 73조4000억원을 투자할 방침이다. 이 가운데 8조원이 내년 투입 예정이다.

전기차와 수소차 보급, 노후 공공건축물과 공공임대주택의 에너지 효율화 등에 자금이 쓰인다. 대기업은 물론 중견기업까지 적극 나서며 녹색채권 발행이 활성화될 수 있다는 평가다.

시장 관계자는 "정유사, 철강사 등 친환경으로 전환이 필요한 비금융권 기업들을 중심으로 산업 전방에서 실제 친환경 관련 투자와 성과가 드러나는 것이 중요하다"고 밝혔다.