이 기사는 2022년 02월 21일 10:15 thebell 에 표출된 기사입니다.

SK스퀘어가 투자재원 마련을 위해 자금조달 수단을 기업어음(CP)에 이어 전자단기사채로 확대한다. SK하이닉스 배당(2250억원)으로는 기존에 발행한 CP를 갚고 나면 750억원 정도 밖에 남지 않는 터라 추가 조달수단을 확보했다.

SK스퀘어는 최근 3400억원 규모의 전단채 발행한도를 결의했다. CP에 이어 전단채를 자금조달 수단으로 선택했다. 아직 회사채 등급이 없는 SK스퀘어로서는 장기채를 발행하지 못해 단기조달 위주로 자금처를 확대하고 있다.

SK스퀘어는 ICT 전문 투자지주회사(순수지주사)를 지향하고 있는 만큼 자체 사업이 없어 배당이나 투자수익 외에는 재원이 없다. 이제 갓 투자를 시작한 터라 회수(엑시트)되는 자금도 없어 배당이나 외부조달 등을 통해 재원을 마련해야 한다.

최대 배당처는 SK하이닉스다. 티맵모빌리티, 원스토어, 11번가 등 현재 SK스퀘어 자회사들은 아직 적자상태거나 통 큰 배당을 할 만한 재무적 여력이 안 되는 회사들이 다수다. SK하이닉스는 2021년도 결산배당을 주당 1540원으로 확정, SK스퀘어는 2250억원 가량의 배당수익을 얻을 수 있을 것으로 보인다.


문제는 SK스퀘어가 기존에 발행한 CP 잔액 1500억원이 있다는 점이다. SK하이닉스 배당으로 이를 상환할 계획인데 그러면 가용자금이 750억원 정도 남는다. 그룹 ICT 사업 관련 투자와 재무적 이익을 위한 투자, 투트랙을 추진하고 있는 SK스퀘어로선 이정도로는 부족한 면이 있다.

상장(IPO)을 준비 중인 자회사 원스토어와 SK쉴더스의 구주매출 등은 아직 계획이 없다. 기존 보유주식을 시장에 팔아 자금을 조달할 생각을 하지 않고 있다는 의미다. 2025년까지 순자산가치(NAV) 75조원 목표로 하고 있는 구주매출을 하면 NAV 감소 우려가 있다.

다행스럽게도 차입여력은 충분하다. SK텔레콤으로부터의 인적분할 과정에서 차입금을 승계하지 않아 부채비율이 1.6%, 이중레버리지비율(자회사 지분가액/별도기준 자본총계) 99.8% 등 재무안정성이 매우 우수한 상태다. 수천억원의 차입금을 끌어와도 부채비율 등이 위험수위까지 오르지 않을 것으로 예상되고 있다.

SK스퀘어 관계자는 "당사의 투자재원 마련은 SK하이닉스 배당을 기본으로 하되 차입과 지분투자 회수(엑시트) 등 다양한 방안을 준비하고 있다"며 "반도체 사업(사피온 등)의 경우 재무적 투자자(FI)를 끌어오는 방식도 고려 중"이라고 말했다.