[철강사 리포트]KG동부제철, 이유 있는 부채비율 상승③수입산 원재료 비축 위해 유전스 차입 확대… 낮은 금리에 이자비용 오히려 감소
강용규 기자공개 2022-03-24 08:33:57
이 기사는 2022년 03월 22일 13:33 thebell 에 표출된 기사입니다.
KG동부제철의 부채비율이 높아졌다. 원재료 수입을 위한 유전스(Usance) 차입의 확대로 단기차입금이 증가한 탓이다. 재무구조가 이미 안정궤도에 들어선 만큼 큰 부담이 되지는 않을 것으로 예상된다. 오히려 낮아진 이자부담과 업황 변동 대응능력의 향상이 돋보인다.22일 KG동부제철의 2021년 사업보고서를 분석해보면 지난해 말 기준으로 연결기준 부채비율이 141%로 집계됐다. 2020년보다 9%포인트 높아졌다. 2018년 이후 2년 연속 유지한 부채비율 하락세에도 제동이 걸렸다.
단기차입금 증가 내역을 자세히 살펴보면 산업은행 등으로부터의 유전스 차입이 1481억원에서 3979억원으로 늘었다. KG동부제철의 부채비율 상승은 유전스 차입의 확대에 기인한다고 볼 수 있다.
유전스란 수입품 대금의 지급을 유예하는 제도다. KG동부제철의 경우는 은행의 신용공여를 통해 대금 지급을 유예받고 이를 단기차입금으로 분류한 것이다.
KG동부제철은 열연코일 등 도금강판사업의 재료들을 포스코나 현대제철 등 국내 철강사뿐만 아니라 일본 JFE와 NSC(일본제철) 등에서도 들여온다. 유전스 차입의 확대는 이 재료들의 비축을 위한 것으로 분석된다. 2020~2021년 KG동부제철의 재고자산 변동내역을 살펴보면 원재료와 미착품의 자산가치 합계치가 1454억원에서 2580억원으로 뛰었다.
KG동부제철 관계자는 “철강 원부재료 가격을 예측할 수 없는 상황이 계속되고 있다”며 “유전스 차입의 확대는 업황 변화에 휘둘리지 않고 기존 계획대로 사업을 진행하기 위한 선택이었고 재무적 부담도 크지 않다”고 설명했다.
실제로 KG동부제철은 부채비율이 높아졌다고 해도 150%가 채 안 된다. 안정적 기업의 기준으로 여겨지는 200%에는 한참 못 미친다. 단기차입금 증가분도 지난해 말 기준으로 보유한 6618억원어치의 재고자산을 통해 충분히 해결할 수 있는 규모다.
오히려 차입 확대에도 불구하고 이자비용이 2020년 416억원에서 2021년 381억원으로 감소했다. 유전스 차입의 이자율 밴드가 2020년 0.6~2.1%에서 2021년 0.38~0.83%로 낮아진 덕분이 크다. KG동부제철은 재무부담을 줄일 수 있는 기회를 잡아 원재료 비축에 공격적으로 나선 셈이다.
KG동부제철의 원재료 비축 전략은 올해 원재료비 부담의 상대적 경감 효과로 돌아올 가능성이 높다. 러시아-우크라이나 사태로 러시아산 철광석과 원료탄의 글로벌 공급이 멈춰 철강사들의 원재료비 부담이 갈수록 커지고 있기 때문이다.
블룸버그에 따르면 3월 셋째 주(14~18일) 기준으로 원재료 철광석의 가격은 톤당 평균 150달러로, 부재료 원료탄의 가격은 672달러로 각각 집계됐다. 2022년 초보다 철광석은 24%, 원료탄은 89%씩 가격이 뛰었다.
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