이 기사는 2022년 08월 12일 07:40 thebell 에 표출된 기사입니다.

소프트뱅크벤처스의 매각 가능성이 부각되면서 소프트뱅크벤처스를 위탁운용사(GP)로 선정한 출자기관의 입장도 곤란해졌다. 특히 경영권 매각 가능성이 공론화됐던 시기에 소프트뱅크벤처스를 운용사로 선정한 교직원공제회는 난처한 모습이다.

콘테스트 과정에서 매각 이슈를 사전에 출자기관에게 고지 했는지는 운용사와 출자자간 신뢰와 직결되는 문제인 만큼 향후 업무 협의에 있어 쟁점이 될 전망이다.

◇운용사 평가 항목에 경영권 이슈 포함…단, 운용사 취소 가능성은 희박

11일 벤처캐피탈업계에 따르면 소프트뱅크벤처스는 1000억~1500억원 미만 규모의 'SVA스마트대한민국펀드 2호' 펀드 결성을 추진하고 있다. 올해 초 모태펀드 2022년 1차 정시 출자사업에서 GP로 선정되면서 조합 결성에 착수했다. 목표로 세운 최소 결성 금액을 거의 확보해 이달 중 1차 클로징을 앞두고 있다.

모태펀드 외에도 올해 상반기 이뤄진 여러 출자 콘테스트에 참가해 GP로 선정됐다. 국민연금에서는 기존 펀드의 좋은 운용 성적을 인정받아 '우수운용사'로 선정돼 수시 출자 대상이 됐다. 2021년 더벨 연간 리그테이블에서 VC펀드 펀딩 1위, VC펀드 회수 성적 3위 등이 소프트뱅크벤처스의 운용능력을 증명해주는 수치기도 하다.


펀드 운용 능력에서 소프트뱅크벤처스의 GP 선정에 이견을 다는 이는 거의 없다. 하지만 시기상 최근 이뤄진 교직원공제회는 논란의 여지가 있다는 지적이다.

지난 5월 교직원공제회는 국내 VC 블라인드 펀드 위탁운용사 선정에 나섰다. 6월 2일까지 제안서를 마감해 1차 심사 통과 운용사를 대상으로 6월말에서 7월초까지 현장실사를 진행했다. 그리고 7월 중순 2차 평가를 거쳐 7월말 운용사를 최종 선정했다.

소프트뱅크벤처스는 1490억원을 펀드 결성 금액으로 제시하며 중형 부문 운용사로 뽑혔다.

문제는 소프트뱅크벤처스의 경영권 매각이 수면 위로 오르며 원매자들이 한창 관심을 보인 시기에 현장 실사를 포함한 최종 평가가 이뤄졌다는 점이다.

벤처 출자기관 관계자에 따르면 경영권 변동 여부는 운용사 평가 항목 중 하나다. 운용사의 경영 안정성은 운용 측면에서 중요하기 때문이다. 하지만 운용사의 능력은 심사역이 핵심이기 때문에 경영권 등 운용사 자체에 대한 평가 항목은 비중이 크지 않다는게 출자 담당자 대다수의 의견이다.

다만 경쟁이 치열한 박빙의 상황이라면 경영권 관련 평가 점수가 당락을 좌우할 수도 있었다는 의견이다.

교직원공제회는 추후 사태를 예의주시 중이다.

◇인지 시점에 따라 처리 방안 달라질 수도

소프트뱅크벤처스의 매각이 단순 설을 넘어 현실화 돼도 운용사 취소로까지는 이어지지는 않을 것으로 보고 있다. 차이는 있겠지만 운용사의 경영권 변동은 출자기관 입장에서 중대한 사안은 아니라는게 중론이다.

국내 주요 벤처 출자기관 담당자는 "GP는 운용인력이 가장 중요하다"며 "운용사의 경영권 매각이 운용인력 이탈, 변경으로 이어진다면 그때는 운용권 박탈까지도 가능하다"라고 설명했다.

소프트뱅크벤처스의 매각이 아직 검토 단계인 만큼 교직원공제회를 비롯한 출자기관들의 운용사 선정 결과에 영향을 미칠 가능성이 없다는 것이다. 다만 교직원공제회는 경영권 매각 이슈가 내부적으로는 공론화된 시점에서 출자 논의가 이뤄진만큼 이에 대한 사전 교감, 공유가 있었는지는 중요할 수 있다는 분석이다.

다른 출자기관 담당자는 "출자자가 해당 이슈를 얼마나 인지하고 있느냐는 담당자, 보고자, 피보고자로서 매우 중요하다"라며 "매각이 현실화 된다면 사전 인지 여부에 따라 이후 처리 과정은 완전히 달라질 수 있다"라고 설명했다.