이 기사는 2022년 12월 09일 09:35 thebell 에 표출된 기사입니다.

베어링PEA가 PI첨단소재 인수를 포기하면서 매각자 글랜우드프라이빗에쿼티(PE)와의 법정 공방도 불가피할 것으로 보인다. 베어링PEA는 중국 기업결합신고 결과 발표 전에 PI첨단소재 인수를 철회했다. 계약 해제로 발생할 피해 금액을 최소화하려는 전략을 택한 것으로 분석된다.

PI첨단소재는 최근 공시를 통해 베어링PEA의 인수 철회 사실을 공식화했다. 주식매매계약(SPA) 체결 당시 설정한 위약금은 약 500억원 규모다. 계약금은 아니지만 계약 파기시 지불해야 하는 금액이다. PE 간 거래에서 별도 계약금을 두는 대신, 거래 규모에 상응하는 위약금을 정하는 것이 일반적이다.

이번 딜 종결시점은 이달 30일까지였다. 기존 9월 30일에서 한 차례 미룬 일정이었다. 중국 당국에 기업결합신고를 마친 상태였다. 승인이 나올 경우 딜이 마무리되는 수순이었다. 딜을 깰만한 특별한 요인이 감지되지 않은 상황에서 베어링PEA가 일방적으로 계약을 깨버린 형국이다.

베어링PEA가 인수 취소를 선언한 배경에 이목이 쏠리고 있다. 베어링PEA는 인수 철회 다음 수순으로 중국 당국에도 검토 중단을 요청할 것으로 예상된다. 승인 전 SPA를 해제해 최소한의 명분을 챙기는 한편, 금전 손실 역시 최소화하려는 의도로 해석된다.

IB업계 관계자는 “중국 당국의 승인이 날 경우 베어링PEA는 거래에서 발을 빼기 어려운 상황이었다”며 “승인 전 계약을 철회해야 위약금과 소송비용을 부담하는 수준에서 손해를 막을 수 있기 때문”이라고 말했다.

중국 승인 후에는 위약금은 물론 추가적인 손해배상 부담도 뒤따랐을 것이란 설명이다. 베어링PEA도 바이아웃을 강행하기보단 500억원 수준의 위약금을 내는 것이 현 시점에서 최선이라는 판단을 내린 것으로 풀이된다. 계약 취소에 따른 평판 훼손을 감수하고서라도 가장 비용이 적게 드는 출구전략을 택한 모양새다.

실제 PI첨단소재를 인수했다면 베어링PEA가 감당해야 할 투자 손실 폭은 훨씬 클 것으로 예상된다. 인수 이후 급락한 주가 때문이다. 프리미엄을 더해 8만원선에 매입한 주식 가격은 8일 종가 기준 3만원 초반대에 머무르고 있다. 5만원대였던 인수 당시 주가에도 미치지 못한다. 시가총액은 약 9300억원으로 인수가보다 3000억원가량 밑돌고 있다.

베어링PEA가 위약금을 순순히 낼 것인지도 미지수라는 관측이다. 위약금 규모를 줄이기 위해 글랜우드PE와 법정 공방도 불사할 가능성 역시 클 것으로 전망된다.