이 기사는 2023년 07월 13일 15:39 THE CFO에 표출된 기사입니다.

㈜GS의 안정적인 영업수익원으로 GS타워를 이용한 임대수익을 꼽을 수 있다. GS타워에서 창출되는 임대수익은 매년 600억원이 넘는다. 여기에는 11곳 계열 입주사가 지급한 임대료가 포함된다.

㈜GS의 투자부동산 공정가치는 최근 5년 새 1500억원 이상 상승했다. 다만 GS타워 외에는 임대수익원이 제한돼 향후 임대수익의 급격한 증가가 어려운 한계는 있다.

◇매년 600억 이상 임대수익 확보…핵심 수익원 'GS타워'

㈜GS는 지난해 별도 기준 임대수익으로 607억원을 벌어들였다. 전체 영업수익(5634억원)의 10.8%로 배당금수익(3863억원·68.6%)이나 상표권수익(1164억원·20.7%)보다는 기여도가 낮다. 하지만 임대료 지급이 현금으로 이뤄지고 최근 5년(2018~2022년) 평균 596억원인 점을 고려하면 안정적인 현금창출원이라는 매력이 크다.


임대수익은 투자부동산에서 창출된다. 부동산은 자산 분류상 영업활동 목적은 유형자산으로, 임대수익이나 시세차익 목적은 투자부동산으로 각각 구분한다.

㈜GS의 올해 1분기말 별도 기준 자산총계는 7조2428억원이다. 자산에서 가장 높은 비중을 차지하는 것이 종속·관계·공동기업 투자지분이다. 5조8975억원으로 전체 자산총계의 81.4%에 이른다. GS에너지(지분율 100%)나 GS리테일(57.9%) 등 자회사 지분이 여기에 해당한다. 순수지주사인 점을 고려하면 투자지분 비중이 높은 것은 당연하다.


투자부동산은 4843억원으로 전체 자산총계의 6.7%다. 토지가 3016억원, 건물이 1826억원이다. 반면 유형자산은 83억원으로 0.1%에 불과하다. 순수지주사이므로 생산설비가 없어 유형자산 대부분도 토지와 건물이다. 보유 부동산의 극히 일부만 ㈜GS가 이용하고 대부분을 임대해 수익원으로 활용하는 셈이다.

㈜GS가 보유한 대표적인 업무용 건물이 GS타워(서울 강남구 논현로 508)다. 이 건물은 ㈜LG가 2000년 준공해 보유하고 있던 LG강남타워다. GS그룹이 LG그룹으로부터 계열분리한 것은 2004년 7월이다. 당시 ㈜LG가 LG트윈타워(서울특별시 영등포구 여의대로 128)를, ㈜GS가 LG강남타워를 각각 본사 건물로 이용하기로 결정하면서 ㈜GS가 ㈜LG로부터 인적분할될 때 가져왔다.


◇11곳 계열사 GS타워 입주…투자부동산 공정가치 5년 새 1500억 상승

㈜GS가 평가한 투자부동산 공정가치는 최근 수년간 꾸준히 올랐다. 지난해말 투자부동산 공정가치는 7411억원이었다. 2017년말 5831억원이었던 점을 고려하면 5년 만에 1580억원 상승한 것이다. ㈜GS는 올해 1분기말 기준 리스부채(10억원), 회사채(7797억원), 금융기관차입금(1565억원)을 포함한 총차입금이 9371억원이지만 차입금에 대한 담보로 제공하고 있는 유형자산이나 투자부동산은 없다.

GS타워에 입주해 지난해 ㈜GS에 임대료를 지급한 GS그룹 계열사는 GS칼텍스, GS리테일, GS에너지, GS글로벌 등 11곳이다. ㈜GS는 기본적으로 임대계약기간을 2~10년으로 두고 매년 물가상승률 등을 고려해 임대료를 변동할 수 있도록 정하고 있다. 대부분 계열사는 2년 주기로 임대계약을 갱신하고 있다.


다만 GS타워를 제외하면 ㈜GS가 계열사에 임대해 수익을 확보하고 있는 투자부동산은 없다. 그만큼 부동산 자산이 충분한 편은 아니다. ㈜LG가 LG트윈타워 외에도 LG광화문빌딩(서울 종로구 새문안로 58), LG서울역빌딩(서울 중구 후암로 98), ㈜LG가산디지털센터(서울 금천구 가산디지털1로 189)를 보유하고 있는 것과 차이를 보인다.

㈜LG의 올해 1분기말 별도 기준 투자부동산 장부금액이 8025억원으로 ㈜GS(4843억원)보다 많다. 투자부동산 공정가치도 LG트윈타워 1조2740억원, LG서울역빌딩 4950억원, LG광화문빌딩 4510억원, ㈜LG가산디지털센터 2602억원 등 합산 2조4802억원으로 ㈜GS(7411억원)를 웃돈다.